導語：2026年伊始，聚丙烯市場價格在多方利好的帶動下，出現(xiàn)了“開門紅”行情。進入下旬后聚丙烯價格漲勢回吐，短期伊朗擾動有所緩和，炒作氣氛降溫，油價高位回跌，對PP遠端支撐回落，價格漲勢回吐。

一、聚丙烯市場迎來開門紅

1.1現(xiàn)貨市場價格表現(xiàn)

2026年伊始，聚丙烯市場價格在多方利好的帶動下，出現(xiàn)了“開門紅”行情。進入下旬后聚丙烯價格漲勢回吐，短期伊朗擾動有所緩和，炒作氣氛降溫，油價高位回跌，對PP遠端支撐回落，價格漲勢回吐。前期期價連續(xù)反彈后基本面壓力邊際抬升，當前市場短期上下行空間均相對有限。22日盤面受原油回調及美國寒潮消息刺激止跌沖高，市場炒作氣氛重新回歸，上游企業(yè)壓力可控，現(xiàn)貨端仍存支撐，價格弱勢反彈。1月末下游進入春節(jié)假期，后續(xù)開工預期回落，加之大基數(shù)產能下，庫存積累速度快，因此我們延續(xù)短期以震蕩回落看待。

1.2期貨市場價格動態(tài)

圖2 2024-2026年國內PP期貨季節(jié)性走勢分析（元/噸）	圖3? 2026年日度聚丙烯期現(xiàn)基差走勢對比圖（元/噸）
數(shù)據來源：隆眾資訊	數(shù)據來源：隆眾資訊

截止22日，收盤價6559元/噸，創(chuàng)出年度最大漲幅2.43%，基差收于-99元/噸。隨著地緣局勢逐漸趨于穩(wěn)定，原油價格回調，市場短期補空放緩，貿易商持貨意愿下降，盤面回吐地緣溢價。市場逐漸回歸基本面，PP上游壓力可控，現(xiàn)貨仍然存在支撐，基差走弱。周末盤面止跌回暖，然現(xiàn)貨漲幅不及期價沖高幅度，基差小幅走擴。

二、價格核心驅動因素分析

2.1供應端因素：產能與高檢修雙重影響

表1 ?2026年國內聚丙烯投產裝置對PP期貨合約的影響（萬噸/年）

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從2026 年聚丙烯的產能投放節(jié)奏來看，集中在6-12月集中落地，呈現(xiàn)出全年供給壓力仍存，但上半年有炒作機會。上半年來看，新增產能對2605合約沒有影響，1-5月暫無新增產能。對2609合約產生影響的產能只有鎮(zhèn)海煉化50萬噸/年的茶能投放，意向有限。全年壓力都放在了2701合約，9-12月份投放了535萬噸，占全年產能投放量的94%。

從2025年12月中旬開始，檢修損失量一直處于上漲的趨勢，一直到2026 年 1 月中旬，檢修損失量更是創(chuàng)出新高，供給端的壓力明顯得到了緩解。與之相對應的是12 月底的低點開始，聚丙烯價格一路快速反彈，呈現(xiàn)出典型的“檢修托底供給，價格跟漲”的邏輯。主要原因就是前期石化開工率片低、加上年初集中檢修，供給收縮，市場情緒直接帶動了價格反彈。

但隨著市場價格上漲，生產企業(yè)利潤空間來擴大，前期檢修裝置大面積重啟，導致近期以及未來檢修損失量會逐步下降。因此未來供給端壓力將會出現(xiàn)一定上漲。之前靠著檢修收縮供給支撐的價格，接下來可能會因為裝置重啟、供給增加而面臨回落風險。

2.2需求端因素：傳統(tǒng)領域天花板顯現(xiàn)，高端領域結構性增量

表2 ?2026年國內聚丙烯下游主力消費領域增速增速預判

數(shù)據來源：隆眾資訊

聚丙烯需求呈現(xiàn)出“傳統(tǒng)領域天花板顯現(xiàn)，高端領域結構性增量”的態(tài)勢。傳統(tǒng)領域中，塑編衰退、BOPP 停滯、低端注塑持平；高端領域里，汽車改性保持高速增長、醫(yī)療衛(wèi)生和透明、薄壁穩(wěn)定增長，這種分化格局將在未來一段時間內長期持續(xù)。從通用料到專用料的轉型，是解決行業(yè)供需錯配、提升盈利的核心路徑。在利潤和需求的雙重導向下，企業(yè)正在自發(fā)調整產能結構，推動聚丙烯行業(yè)實現(xiàn)分布重構。

當前聚丙烯需求端呈現(xiàn)清晰的K型分化，傳統(tǒng)領域停滯不前甚至出現(xiàn)需求縮量。這些領域的需求已經趨于飽和，難以貢獻爆發(fā)式增長，且對價格敏感度極高，進一步加劇了通用料市場的內卷。塑編行業(yè)深度綁定房地產，隨著地產下行、基建放緩，需求進入平臺期甚至衰退態(tài)勢；BOPP薄膜受電商包裝存量飽和、膜廠產能過剩影響，需求停滯；低端注塑則因為居民消費意愿下降，耐用品更新緩慢，需求保持持平，這三大傳統(tǒng)領域共同形成了需求端的壓力。從目前已經公布的社會消費品零售總額增速來看，2025年下半年已連續(xù)6個月放緩，這也直接反映了下游消費端的疲軟，進一步拖累了傳統(tǒng)領域的聚丙烯需求。

（三）成本端因素：原油與原料價格傳導

能源作為聚丙烯產業(yè)鏈的上游核心，其價格波動直接影響原料成本預期，進而帶動市場炒作氛圍。從布倫特原油和 WTI 期貨價格走勢能看到，2026 年初能源價格的波動，給聚丙烯市場注入了短期活力。這種聯(lián)動效應很明顯，能源價格上行推高原料成本預期，疊加市場對供應端的預期調整，共同促成了一季度聚丙烯價格的突發(fā)上漲。地緣因素帶來的不確定性，讓市場參與者的預期發(fā)生變化，炒作氛圍升溫進一步放大了價格波動。但要注意，這種由地緣和能源驅動的上漲，短期性特征明顯，后續(xù)仍需關注能源市場的穩(wěn)定性和聚丙烯自身供需基本面的匹配情況。

三、2026年聚丙烯價格走勢預判

3.1關鍵時間節(jié)點與價格拐點

表3 2026年一季度市場關鍵節(jié)點及風險點提示（萬噸、元/噸）

數(shù)據來源：隆眾資訊

1月份沒新裝置投產，重點看現(xiàn)有企業(yè)的停車情況，目前波動比較大，預期產量350.11萬噸，比12月微增2.16萬噸；需求端來看下游工廠都陸續(xù)放假了，采購只維持剛需，預計消費量352.35萬噸，比12月漲了3.21萬噸，整體呈現(xiàn)供需雙弱的格局。因此價格在經過月初的反彈后，呈現(xiàn)高位成交乏力的現(xiàn)象，回落風險在增加，預計節(jié)前會回落至6200-6400元/噸區(qū)間波動。主要的風險點一是地緣政治如果平息，原油支撐減弱會加劇回落；二是節(jié)前大規(guī)模備貨已經結束，要防囤貨后的累庫風險。總結下來，節(jié)前市場會有回落，操作上建議輕倉持貨、按需補庫。

2月份聚丙烯市場被動累庫到峰值，開工低位承壓。供給端春節(jié)期間企業(yè)持續(xù)生產，但PDH裝置的檢修給市場帶來了不確定行，如果按預期停車，疊加生產天數(shù)減少，會影響14.9萬噸供應量；但需求端更弱——下游要停工7到15天，消費量直接降到337萬噸，比一月少了15萬噸，典型的“供增需減”。這將直接推高節(jié)后的聚丙烯庫存。預計節(jié)后庫存會沖到95-100萬噸的年度高位，貿易環(huán)節(jié)壓力也會上來，節(jié)后拋貨降庫的情況可能出現(xiàn)。價格自然承壓，節(jié)后首周預計開門綠或者低位震蕩，預計區(qū)間在5900-6100元/噸。結合前期檢修重啟、供給上漲的大背景，二月市場是累庫主導的弱勢行情，操作上建議節(jié)前盡量去庫存，輕倉過節(jié)。

結合二月累庫的壓力，三月核心是需求驗證期，金三反彈幅度有限。去年四季度投產的裝置在一季度已經滿負荷運行了，加上要關注企業(yè)檢修計劃，三月供應量預計到361.23萬噸，是階段性高點；下游雖然全面復工，但難形成持續(xù)性補庫潮，不過出口能突破30萬噸高位，消費量到354萬噸，供需仍舊偏松。庫存方面，需求驗證下全力去庫，但預計只能維持在80-90萬噸，還是偏高。價格自然是高庫存、低波動的格局，嘗試性反彈但突破6200的壓力比較，預計區(qū)間就在6000-6200。結合前期供給寬松、累庫的大背景，三月分弱復蘇下的震蕩行情，操作上建議不要追高，反彈到壓力位可以適度減倉。

3.2全年走勢分段預測

圖9? 未來國內聚丙烯市場價格走勢分析預測（元/噸）

數(shù)據來源：隆眾資訊

2026 年聚丙烯市場的長期邏輯，核心矛盾就是產能高速擴張和存量需求的錯配。供給端全年新增570 萬噸產能，但實際落地預計只有60-70%，加上檢修基數(shù)比去年抬升，這兩個因素是供給側的利好；但需求端比較弱——下游消費沒明確增長方向，房地產拖累塑編需求，只有汽車包裝能撐點量，出口窗口還在縮窄，需求是中性偏空的。成本端原油、丙烷寬幅震蕩，能給支撐但帶不動漲價。對應到價格，預計全年的月均價會在6000-6500元/噸區(qū)間震蕩，核心驅動是裝置停工、投產帶來的短期波動，制約因素則是產能擴張和需求疲軟。結合前期新增產能上半年投產少、下半年集中投放的節(jié)奏，全年會是上半年炒存量矛盾、下半年供應壓力回歸的格局，難有趨勢性行情，以區(qū)間震蕩、抓結構性機會為主。