導語：下旬廣西北海紙廠計劃停機檢修10天，預(yù)計減產(chǎn)白卡紙約3萬噸，對于目前愈加疲軟的白卡紙市場需求來說，對下旬白卡紙行情起到利好支撐。除了供應(yīng)面呈現(xiàn)利好影響外，下旬成本面、替代品、需求面對于白卡紙行情影響又如何呢？

一、成本面：木漿自足率提高，影響減弱

木漿作為白卡紙主要原料，理論上價格變動應(yīng)驅(qū)動白卡紙成本變化。國產(chǎn)木漿在1月份的供應(yīng)和價格整體平穩(wěn)，但實際成交疲軟，市場提漲意愿未能有效落地。國產(chǎn)木漿交投清淡，供需矛盾未解，尤其化機漿供大于求，導致價格在底部區(qū)間運行，缺乏上漲動力。國產(chǎn)木漿與社會白卡紙在1月份相關(guān)性不顯著，具體體現(xiàn)為成本傳導有限、市場因素主導價格獨立變動。 1月份白卡紙供應(yīng)寬松，但需求受春節(jié)因素抑制，業(yè)者觀望情緒濃厚，導致價格獨立于原料變動。整體上，250-400g社會白卡紙主流價格區(qū)間在4110-4210元/噸，白卡紙價格更多受紙廠結(jié)算政策和季節(jié)性需求驅(qū)動，而非即時原料成本，木漿影響被其他因素稀釋。

二、供應(yīng)面：下旬大廠停機檢修，對行情強支撐

上旬大廠開工穩(wěn)定，供應(yīng)面寬松因素對價格構(gòu)成下行壓力，但被需求改善部分抵消。供應(yīng)面寬松背景下，白卡紙價格受需求支撐和成本因素影響，保持穩(wěn)定或有小幅上漲。春節(jié)需求釋放支撐紙廠在12月通知1月漲價200元/噸計劃，但實際落實受供應(yīng)寬松制約，漲幅有限。中旬白卡紙市場保持供應(yīng)面寬松狀態(tài)，白卡紙周度產(chǎn)量在38萬噸以上，春節(jié)備貨需求及出口短期吸收供應(yīng)增量，削弱產(chǎn)量對價格的抑制作用。頭部紙廠通過統(tǒng)一定價策略抵消區(qū)域性供應(yīng)壓力，進口木漿價格高位震蕩，迫使紙廠優(yōu)先通過提價維持毛利，而非減產(chǎn)。當前白卡紙供應(yīng)面與價格呈弱正相關(guān)，主因需求周期與成本壓力中和了供應(yīng)影響。下旬廣西北海紙廠停機檢修，可緩解供應(yīng)寬松態(tài)勢。

四、需求面：需求疲軟導致庫存增加

五、行情預(yù)測：供需博弈下或以穩(wěn)為主

綜上所述，預(yù)計下旬白卡紙價格以穩(wěn)為主，250-400g大廠品牌社會白卡紙市場含稅價在4110-4210元/噸，局部窄幅波動。供應(yīng)面：下旬廣西北海紙廠停機，白卡紙周度產(chǎn)量或降至36萬噸以內(nèi)，供應(yīng)面由寬松收窄。需求面：因春節(jié)臨近進一步萎縮，庫存壓力或迫使中小紙廠降低開工率，周度供需差收窄，緩解紙廠庫存壓力。大廠挺價操作下，預(yù)計主流白卡紙市場價格以穩(wěn)為主，若下游備貨意愿持續(xù)低迷，局部市場存在暗降風險。