【導(dǎo)語】2026年1月6日，中華人民共和國農(nóng)業(yè)農(nóng)村部公告 第982號：依據(jù)《飼料和飼料添加劑管理條例》和《新飼料和新飼料添加劑管理辦法》，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部組織全國飼料評審委員會對申請人提交的新飼料和新飼料添加劑產(chǎn)品申請材料進行評審，決定批準(zhǔn)7個新飼料添加劑品種，1個飼料添加劑品種生產(chǎn)工藝發(fā)生重大變化，8個飼料添加劑品種擴大適用范圍，并對《飼料原料目錄》進行增補和修訂。其中，批準(zhǔn)浙江花園生物醫(yī)藥股份有限公司及其全資子公司浙江花園營養(yǎng)科技有限公司聯(lián)合申報的“膽固醇（源自羊毛脂）”為新飼料添加劑，中國農(nóng)業(yè)農(nóng)村部于2026年1月12日核發(fā)了《新飼料添加劑證書》。

一、羊毛脂膽固醇打開飼料新賽道，產(chǎn)業(yè)鏈格局生變

根據(jù)中國農(nóng)業(yè)農(nóng)村部公告，膽固醇（源自羊毛脂）被批準(zhǔn)為新飼料添加劑，并準(zhǔn)許在中華人民共和國境內(nèi)生產(chǎn)、經(jīng)營和使用，適用范圍為蝦類養(yǎng)殖，以羊毛脂為原料，經(jīng)皂化、提取、結(jié)晶、干燥等工藝制得，在蝦配合飼料中的推薦添加量為1.0～2.0g/kg，最高限量為10g/kg，在仔蝦階段配合飼料中的含量可允許至20g/kg。這一政策突破具有雙重意義：

從產(chǎn)品屬性看，飼料級膽固醇填補了特種水產(chǎn)養(yǎng)殖的營養(yǎng)缺口。蝦類等甲殼動物自身無法高效合成膽固醇，其生長蛻皮、激素合成均依賴外源補充，傳統(tǒng)魚粉原料因資源短缺和成本壓力逐漸退出，催生了對專用膽固醇添加劑的需求。

從產(chǎn)業(yè)格局看，頭部企業(yè)形成壟斷優(yōu)勢?；▓@生物作為全球唯一的維生素D3全產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)，其NF級羊毛脂膽固醇產(chǎn)能達1200噸/年，占全球產(chǎn)能近50%，且憑借羊毛脂自主提煉技術(shù)，維生素D3單噸成本遠低于行業(yè)平均水平。此次拿證后，公司可將低純度膽固醇分流至飼料領(lǐng)域，形成“高端原料供醫(yī)藥級維生素D3+低端產(chǎn)品供飼料級維生素D3”的梯次利用模式。

二、維生素D3下跌態(tài)勢：供需失衡下的階段性回調(diào)

要判斷新政策能否逆轉(zhuǎn)價格走勢，需先理清當(dāng)前維生素D3下跌的核心動因。截至目前，飼料級維生素D3(50萬IU/G)市場主流成交價格一路從2024年成交到的高位270元/公斤回落至目前的115元/公斤上下，跌幅達57.41%，呈現(xiàn)顯著回調(diào)態(tài)勢。在此期間，2025年7月雖有短暫的提升，但受限于供給端的約束緩解以及需求端的持續(xù)疲軟，下游對價格敏感度較低，疊加2025年下半年原料端NF級羊毛脂膽固醇供應(yīng)量的增加，成本端支撐減弱，維生素D3無奈出現(xiàn)供需失衡下的階段性回調(diào)。

三、新政策的傳導(dǎo)路徑：原料分流與需求重構(gòu)的雙重博弈

羊毛脂膽固醇獲批飼料用途，適用范圍為蝦類養(yǎng)殖，將通過“原料供需再平衡”和“產(chǎn)業(yè)價值重分配”兩條路徑影響維生素D3市場，但短期內(nèi)難以逆轉(zhuǎn)下跌態(tài)勢，中長期或形成結(jié)構(gòu)性支撐。我國水產(chǎn)飼料中蝦飼料占比約15%左右，且實際添加率受養(yǎng)殖效益影響，原料分流有限，而維生素D3的產(chǎn)能過剩壓力仍存，難改供需寬松格局，短期內(nèi)飼料級膽固醇帶來的原料消耗，無法抵消 VD3 產(chǎn)能過剩的壓力。

綜合來看，羊毛脂膽固醇獲批飼料添加劑短期內(nèi)難以逆轉(zhuǎn)維生素D3的下跌態(tài)勢，核心原因在于當(dāng)前維生素D3的產(chǎn)能過剩壓力尚未緩解，而飼料級膽固醇帶來的原料分流規(guī)模有限，無法明顯改變整體供需寬松的格局。從中長期看，隨著飼料級膽固醇需求持續(xù)增長、高端維生素D3產(chǎn)品放量以及行業(yè)產(chǎn)能逐步整合出清，維生素D3市場有望進入新的上行周期。