導語：元旦過后國內錦綸長絲市場陷入“成本支撐減弱、需求持續(xù)疲軟”的雙重博弈中。上游己內酰胺現(xiàn)貨走弱拉低成本信心，下游織造行業(yè)進入淡季且放假臨近，采購意愿低迷，而錦綸工廠供需結構性矛盾愈發(fā)凸顯。市場在價格持穩(wěn)的表象下，暗藏庫存累積、利潤承壓的隱憂，后續(xù)隨著春節(jié)假期臨近，行業(yè)或將迎來新一輪調整。

價格企穩(wěn)難掩弱勢 成本支撐持續(xù)弱化

本周華東地區(qū)錦綸長絲價格呈現(xiàn)表面堅挺、商談靈活的特征。其中POY85D/24F、FDY70D/24F、DTY70D/24F 周均價分別穩(wěn)定在11600元/噸、12400元/噸、13800元/噸，但高位成交難度顯著增加。價格維穩(wěn)的背后，是成本端的持續(xù)走弱：上游核心原料己內酰胺華東現(xiàn)貨均價跌至9300元/噸，近一周下跌175元/噸，跌幅1.8%，現(xiàn)貨供應量寬松導致商談價格逐步下探，進一步削弱了錦綸長絲的成本支撐力度。

產業(yè)鏈利潤格局同樣不容樂觀。本期錦綸長絲理論毛利維持在-500元/噸，仍處于虧損區(qū)間；己內酰胺生產毛利環(huán)比大幅下滑19.51%至-441元/噸，PA6切片利潤雖有小幅改善，但仍為 -545元/噸。全產業(yè)鏈多數(shù)環(huán)節(jié)陷入虧損，企業(yè)經營壓力持續(xù)加大，部分廠家已啟動間接轉產策略以緩解壓力。

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供需矛盾加劇 庫存壓力顯現(xiàn)

供應端方面，錦綸長絲行業(yè)產能利用率窄幅調整，當前產能利用率77%。常規(guī)品種規(guī)格出現(xiàn)累庫跡象。而需求端的疲軟成為制約市場的核心因素：江浙地區(qū)化纖織造綜合開工率降至 57.89%，環(huán)比下降1.66%，元旦過后終端訂單匱乏，坯布庫存累積，多數(shù)企業(yè)計劃1月中旬后陸續(xù)放假。下游企業(yè)以剛需補貨為主，批量訂單稀缺，甚至通過壓價商談擠壓紡絲企業(yè)利潤空間。

供需失衡直接導致庫存壓力上升。部分高位庫存已至50天附近，隨著下游織造企業(yè)逐步進入休假狀態(tài)，庫存消化難度將進一步加大。行業(yè)供需差保持正值且持續(xù)放大，市場心態(tài)偏向謹慎，觀望情緒濃厚。

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短期弱勢難改 假期臨近定調市場走向

展望后續(xù)市場，多重利空因素仍將主導格局。需求端，1 月中旬后織造企業(yè)放假節(jié)奏將加快，工廠采購意愿會進一步低迷，甚至可能因減產減少原料采購，需求支撐力持續(xù)下滑；成本端，己內酰胺現(xiàn)貨仍有下探趨勢，對錦綸長絲的支撐作用將繼續(xù)弱化；供應端，若加工利潤長期低位運行，行業(yè)或啟動主動減產，短期供應可能出現(xiàn)結構性調整，但難以從根本上改變供需格局。下周市場關注點將集中在中石化己內酰胺周結價格指引、織造行業(yè)開工率下滑幅度以及產業(yè)鏈企業(yè)減產落地情況。在春節(jié)假期臨近的背景下，錦綸絲行業(yè)短期難以擺脫弱勢態(tài)勢。