綜述

元旦假期結(jié)束后，國內(nèi)尿素市場受情緒面偏強(qiáng)提振，主流區(qū)域新單成交連續(xù)多日向好，短期企業(yè)出貨無壓下報(bào)價(jià)堅(jiān)挺上行，市場行情小幅走高。不過在基本面缺乏實(shí)質(zhì)性支撐背景下，價(jià)格持續(xù)走高后，下游工廠及貿(mào)易商對(duì)高價(jià)貨源接受度下降，采購心態(tài)趨于謹(jǐn)慎，新單成交節(jié)奏放緩，市場再度轉(zhuǎn)入僵持觀望階段。

1、環(huán)保預(yù)警減弱，行業(yè)開工提升；

2、多重消息提振，交投情緒升溫；

3、局部適量補(bǔ)充，工廠收單好轉(zhuǎn)；

4、價(jià)格持續(xù)走高后，下游拿貨趨于謹(jǐn)慎。

一、國際提振國內(nèi)交易情緒 尿素量價(jià)回升

本期國內(nèi)尿素市場偏強(qiáng)上漲，截止本周四山東中小顆粒主流出廠漲至1720-1760元/噸，較1月4日上漲55元/噸。元旦過后尿素市場在短暫的僵持后，周一市場交投氣氛明顯好轉(zhuǎn)。一方面，期貨價(jià)格在印標(biāo)等多重消息影響下上漲，現(xiàn)貨交易情緒同步回升。東北以及主產(chǎn)銷區(qū)貿(mào)易企業(yè)以及終端適當(dāng)補(bǔ)倉，尿素工廠收單明顯好轉(zhuǎn)，報(bào)價(jià)也穩(wěn)步上漲。尿素價(jià)格連續(xù)上漲三日后，主產(chǎn)銷區(qū)中小顆粒出廠報(bào)價(jià)站上1700元/噸水平。下游則逐漸對(duì)過快的價(jià)格上漲，呈現(xiàn)抵觸心態(tài)，周四國內(nèi)尿素市場趨于穩(wěn)定。當(dāng)前尿素工廠在訂單以及庫存方面存有支撐，雖然下游進(jìn)一步跟單需求放緩，但短時(shí)行情以僵持窄幅調(diào)整為主，暫時(shí)波動(dòng)空間有限。

據(jù)隆眾數(shù)據(jù)，本周（20260101-0107）供需差環(huán)比下跌32.52%，企業(yè)庫存上漲0.3萬噸。周期內(nèi)情緒偏強(qiáng)推動(dòng)，工業(yè)剛需持續(xù)采購，農(nóng)業(yè)也陸續(xù)適量拿貨，尿素行情堅(jiān)挺中繼續(xù)上漲運(yùn)行。山東尿素企業(yè)報(bào)價(jià)先小幅回調(diào)、隨后逐步走高，截止周四現(xiàn)貨價(jià)格環(huán)比上漲2.37%至1720-1760元/噸。

表1??2026年中國尿素供需平衡表（單位：萬噸）

數(shù)據(jù)說明：

1.總供應(yīng)量=尿素總產(chǎn)量+進(jìn)口量；

2.總消費(fèi)量=農(nóng)業(yè)消費(fèi)折算+復(fù)合肥消費(fèi)折算+三聚氰胺消費(fèi)折算+其他消費(fèi)量（板材、車用、板材、其它化工等）+出口量；數(shù)據(jù)基本為估算值，僅供參考；

3.供需差=總供應(yīng)量-總消費(fèi)量；

4.企業(yè)庫存、港口庫存均為實(shí)際采集數(shù)據(jù)所得，并非計(jì)算數(shù)據(jù)

5.W+1表示下周，W+2、W+3依次類推。

二、檢修裝置陸續(xù)恢復(fù)? 日產(chǎn)增量

1、環(huán)保限產(chǎn)力度下降 ?產(chǎn)量陸續(xù)恢復(fù)

本期部分企業(yè)檢修：江蘇華昌化工、新疆中能綠源、云天化集團(tuán)、河北田原化工、重慶建峰化工、四川天華、四川美青氰胺。本期恢復(fù)的企業(yè)：內(nèi)蒙古烏蘭泰安、江蘇華昌化工、四川美豐化工、陽煤豐喜肥業(yè)、新疆中能綠源化工、云南解化清潔能源、云天化集團(tuán)、河南省中原大化。本期中國尿素產(chǎn)能利用率83.22%，環(huán)比漲2.93%，比同期漲4.58%。

從供應(yīng)面來看，下期尿素日產(chǎn)預(yù)計(jì)在19.9-20.3萬噸，日產(chǎn)逐步提升。

2、儲(chǔ)備需求穩(wěn)步推進(jìn) 工廠繼續(xù)去庫

2026年1月7日，中國尿素企業(yè)總庫存量102.22萬噸，較上周增加0.30萬噸，環(huán)比增加0.29%。本周期國內(nèi)尿素企業(yè)庫存較上期波動(dòng)較小，局部庫存漲跌不一。雖然近日尿素企業(yè)收單明顯好轉(zhuǎn)，報(bào)價(jià)連續(xù)上漲，但因前期尿素企業(yè)庫存已經(jīng)有部分上漲，去庫幅度有限。故本期尿素企業(yè)庫存水平較上期基本持平。

下周，國內(nèi)尿素樣本企業(yè)總庫存量預(yù)計(jì)：100萬噸附近，較本周期庫存小幅下降。近日尿素價(jià)格向上調(diào)整，隨著上調(diào)幅度的擴(kuò)大，下游追漲趨勢或有所放緩，尿素企業(yè)呈現(xiàn)去庫，但整體幅度有限。

3、價(jià)格受情緒帶動(dòng) 收單好轉(zhuǎn)

截至2026年1月7日，中國尿素企業(yè)預(yù)收訂單天數(shù)6.41日，較上周期增加0.41日，環(huán)比增加6.83%。本周期國內(nèi)尿素市場先抑后揚(yáng)，價(jià)格受印度招標(biāo)以及市場情緒帶動(dòng)，尿素企業(yè)收單好轉(zhuǎn)，訂單適當(dāng)增加，訂單主流天數(shù)同步增加。

下周，國內(nèi)尿素樣本企業(yè)主流訂單天數(shù)預(yù)計(jì)：6.5日附近，較本周期小幅波動(dòng)增加。下周期尿素或因價(jià)格的上漲下游追漲放緩，前期訂單兌現(xiàn)，適當(dāng)訂單的增加，整體訂單量增加有限。

4、出口值暫無新消息 港存窄幅下移

截止2025年1月8日(第2周），中國尿素港口樣本庫存量：14萬噸，環(huán)比減少3.2萬噸，環(huán)比跌幅18.60%。本周港口貨源離港數(shù)量增加，部分港口裝船離港。加之廠家集港節(jié)奏較慢，配額等條件制約之下多數(shù)港口保持低位水平，其中增加的港口為鎮(zhèn)江港、黃驊港小顆粒貨源，減少的港口為煙臺(tái)港大顆粒以及龍口港小顆粒貨源，整體港口庫存下降明顯。

下周，國內(nèi)尿素樣本港口或存小幅上漲預(yù)期，但幅度有限。雖然船期臨近，但國內(nèi)集港節(jié)奏依舊較為緩慢，加之部分港口貨源逐漸離港，整體港口庫存保持低位水平波動(dòng)。

三、農(nóng)業(yè)處于淡季 工業(yè)按需跟進(jìn)

元旦過后，農(nóng)業(yè)需求處于用肥淡季，維持剛需采購為主，東北以及主產(chǎn)銷區(qū)貿(mào)易企業(yè)以及終端適當(dāng)補(bǔ)倉，尿素工廠收單明顯好轉(zhuǎn)，但是缺乏持續(xù)追高的有效支撐。

1、復(fù)合肥開工提升

2026年(20260105-0108)，復(fù)合肥本周期產(chǎn)能利用率在37.17%，環(huán)比提升3.28個(gè)百分點(diǎn)。河北、河南以及湖北地區(qū)，隨著環(huán)保壓力的減少，裝置開工率得以提升；不過環(huán)保預(yù)警尚未完全解除，部分裝置仍處于限產(chǎn)狀態(tài)，開工率提升速度相對(duì)偏慢。蘇皖地區(qū)，除東北前期訂單發(fā)運(yùn)外，當(dāng)?shù)匦枨笥邢蓿糠盅b置輪流檢修；兩廣地區(qū)，因持續(xù)走貨欠佳，部分開工推遲。相對(duì)東北及西南地區(qū)，裝置開工相對(duì)穩(wěn)定，企業(yè)繼續(xù)兌現(xiàn)前期訂單。

下周期，預(yù)計(jì)企業(yè)開工率穩(wěn)中有升。重點(diǎn)關(guān)注各地環(huán)保以及市場走貨情況。

2、三聚氰胺開工提升

2026年第2周(20260102-0108），中國三聚氰胺周均產(chǎn)能利用率54.35%，較上周期增加6.70個(gè)百分點(diǎn)。本周期內(nèi)山東、四川產(chǎn)能利用率下降，河南、山西、重慶、新疆地區(qū)產(chǎn)能利用率提升。

周內(nèi)重慶建峰、河南天慶、新疆金象一套等裝置復(fù)產(chǎn)。下周期中原大化、四川眉山、新疆錦疆等裝置開車，預(yù)計(jì)下周行業(yè)產(chǎn)能利用率或窄幅提升，均值在65%左右。

四、價(jià)格向上波動(dòng) 產(chǎn)業(yè)利潤漲跌互現(xiàn)

本期產(chǎn)業(yè)鏈利潤漲跌互現(xiàn)。煤炭價(jià)格略有下浮，尿素堅(jiān)挺小漲，盈利有所提升；成本傳導(dǎo)下游，復(fù)合肥利潤波動(dòng)，三聚氰胺利潤則明顯減少。

價(jià)格單位：元/噸

產(chǎn)品取價(jià)區(qū)域：國內(nèi)山東市場價(jià)格

下游取價(jià)區(qū)域：國內(nèi)山東市場價(jià)格

1、價(jià)格小幅上行 ?利潤上調(diào)

截止2026年1月8日，中國尿素樣本企業(yè)理論利潤：煤制固定床工藝?yán)碚摾麧櫈?181元/噸，較上周增幅16.59%；煤制新型水煤漿工藝?yán)碚摾麧?44元/噸，較上周增幅48.78%；氣制工藝?yán)碚摾麧?238元/噸，較上周持平。主要原因：本周煤頭成本有所下移，疊加煤制尿素價(jià)格小幅上行，其利潤跟隨上調(diào)；而氣頭成本及尿素價(jià)格保持穩(wěn)定，利潤隨之平穩(wěn)運(yùn)行。

尿素預(yù)估：氣頭尿素完全成本方面，受人工成本及其他相關(guān)費(fèi)用差異影響，不同企業(yè)間存在一定區(qū)間分化。推算西南地區(qū)氣頭行業(yè)完全成本約1780-1820元/噸，對(duì)應(yīng)樣本企業(yè)需在成本基礎(chǔ)上減150-200元/噸左右。

因?yàn)閰⒖紩x煤價(jià)格，而晉煤價(jià)格偏高，所以參考實(shí)際市場煤炭價(jià)格，推算主流區(qū)域行業(yè)成本水平，固定床完全成本大約1600-1700元/噸上下，新型煤氣化完全成本1400-1500元/噸附近，而對(duì)應(yīng)主流區(qū)域企業(yè)的利潤水平，大約100-300元/噸左右。

2、下游利潤復(fù)合肥略升 ?三胺下降

本周期（20260102-0108），其中45%S(3*15)平均毛利為187元/噸，較上周有所提升。 主要因原料中尿素偏強(qiáng)整理，合成氨、硫酸繼續(xù)回落整理，磷酸一銨、鉀肥波動(dòng)有限，硫磺高位整理，硫基復(fù)合肥成本小幅下降，利潤相對(duì)略好。

三聚氰胺方面，尿素價(jià)格相對(duì)高位，三胺價(jià)格松動(dòng)，利潤繼續(xù)負(fù)位走低。

五、下游采購謹(jǐn)慎 尿素交投降溫有松動(dòng)

1、 供應(yīng)方面：下期尿素日產(chǎn)預(yù)計(jì)在19.9-20.3萬噸，裝置波動(dòng)偏少，日產(chǎn)將在20萬噸附近波動(dòng)。

2、 需求方面：工業(yè)方面，復(fù)合肥短期開工波動(dòng)偏小，需求仍能維持。板材行業(yè)開工將逐漸降低，對(duì)尿素需求支撐減弱。農(nóng)業(yè)前幾日已經(jīng)階段性補(bǔ)倉，隨著價(jià)格上漲，暫時(shí)陷入等待。出口方面，新的配額暫無消息，集港需求較少。

3、 庫存方面：元旦后尿素企業(yè)收單良好，雖然追漲有放緩，但企業(yè)仍呈去庫態(tài)勢。出口貨源逐漸離港，港口庫存或保持低位水平波動(dòng)。

4、 原料方面：煤炭短時(shí)維持，天然氣價(jià)格穩(wěn)定，成本相對(duì)穩(wěn)定。

結(jié)論（短期）：短期尿素產(chǎn)量維持高位，下游維持按需采購為主，隨著下游拿貨積極性的下降，市場交投情緒有所降溫，行情或在僵持中有所松動(dòng)。

結(jié)論（中長期）：節(jié)前國內(nèi)尿素市場大概率呈現(xiàn)先僵持整理，后逐步松動(dòng)走勢。若出口配額等政策未有新變化，農(nóng)業(yè)返青肥備貨補(bǔ)倉需求有望拉動(dòng)低端貨源成交階段性回暖。而企業(yè)訂單陸續(xù)落地后，市場將逐步進(jìn)入半休市階段，尿素行情或以僵持整理為主。