導(dǎo)語(yǔ)：汽油有節(jié)后補(bǔ)貨需求支撐，跌幅相對(duì)有限。冬季基建工程、物流運(yùn)輸?shù)阮I(lǐng)域進(jìn)入傳統(tǒng)消費(fèi)淡季，柴油需求季節(jié)性回落明顯。當(dāng)前油價(jià)基本維持在近四年低位水平，下游用戶采購(gòu)意愿減弱，業(yè)者普遍采取"消庫(kù)觀望"模式，進(jìn)一步加劇價(jià)格下行壓力。

一、供應(yīng)過(guò)剩擔(dān)憂加劇，成品油價(jià)年內(nèi)首次擱淺

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截至1月6日，WTI原油期貨價(jià)格57.13美元/桶，環(huán)比下跌2.95美元/桶，跌幅4.91%；布倫特原油期貨價(jià)格為60.7美元/桶，環(huán)比下跌3.05美元/桶，跌幅4.78%。市場(chǎng)認(rèn)為委內(nèi)瑞拉的原油生產(chǎn)長(zhǎng)線來(lái)看不會(huì)中斷、且仍有提升空間，此外OPEC+暫停增產(chǎn)難以逆轉(zhuǎn)供應(yīng)過(guò)剩格局，均施壓油價(jià)。周內(nèi)發(fā)改委零售限價(jià)擱淺落地，當(dāng)前原油綜合變化率-1.39%，當(dāng)前預(yù)計(jì)對(duì)應(yīng)下調(diào)幅度65元/噸，成品油調(diào)價(jià)窗口將于2026年1月20日24時(shí)開(kāi)啟。

二、同比降幅超10%，西南汽柴價(jià)格處于相對(duì)低位

表1 西南地區(qū)汽柴油價(jià)格表（單位：萬(wàn)噸）

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截至1月7日，西南地區(qū)成品油價(jià)格環(huán)比呈現(xiàn)汽柴均跌態(tài)勢(shì)，其中92#汽油市場(chǎng)價(jià)格為7587元/噸，環(huán)比下跌72元/噸，跌幅0.94%，同比下跌11.68%；0#柴油市場(chǎng)價(jià)格為6495元/噸，環(huán)比下跌266元/噸，跌幅3.93%，同比下跌10.68%。

近期地緣政治事件對(duì)油價(jià)的支撐作用明顯減弱，盡管美國(guó)對(duì)委內(nèi)瑞拉的軍事行動(dòng)一度引發(fā)市場(chǎng)對(duì)供應(yīng)中斷的擔(dān)憂，但委內(nèi)瑞拉當(dāng)前原油產(chǎn)量在全球占比較少，短期沖擊有限。汽油受節(jié)后補(bǔ)貨需求支撐，跌幅相對(duì)有限。柴油終端需求疲軟，冬季基建工程、物流運(yùn)輸?shù)阮I(lǐng)域進(jìn)入傳統(tǒng)消費(fèi)淡季，季節(jié)性回落明顯。同時(shí)，宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境對(duì)工業(yè)用油需求形成一定壓制。當(dāng)前油價(jià)基本維持在近四年低位水平，下游用戶采購(gòu)意愿減弱，業(yè)者普遍采取"消庫(kù)觀望"模式，進(jìn)一步加劇價(jià)格下行壓力。

圖2 西南汽油價(jià)格走勢(shì)圖（單位：元/噸）? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?圖3 西南柴油價(jià)格走勢(shì)圖（單位：元/噸）

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三、西南地區(qū)成品油后市展望

短期來(lái)看，國(guó)際原油市場(chǎng)的主要交易邏輯未發(fā)生變化，利好來(lái)自O(shè)PEC+暫停增產(chǎn)、美國(guó)對(duì)產(chǎn)油國(guó)的制裁政策延續(xù)和地緣局勢(shì)的不確定性，而利空則是全球經(jīng)濟(jì)、需求欠佳和美聯(lián)儲(chǔ)降息步伐緩慢。近期地緣局勢(shì)暫未出現(xiàn)新的激化，市場(chǎng)認(rèn)為供應(yīng)過(guò)剩趨勢(shì)依然明顯，預(yù)計(jì)國(guó)際油價(jià)有下跌空間。

供應(yīng)端方面，云南石化計(jì)劃于本月中旬結(jié)束檢修，當(dāng)前區(qū)域內(nèi)資源供應(yīng)基本保持穩(wěn)定。展望后市，原油市場(chǎng)仍面臨多重不確定性，地緣政治風(fēng)險(xiǎn)、OPEC+政策調(diào)整、宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)等因素都可能引發(fā)市場(chǎng)波動(dòng)。對(duì)于成品油市場(chǎng)而言，成本端支撐減弱將延續(xù)，但需求端的季節(jié)性變化、庫(kù)存周期調(diào)整等因素也會(huì)帶動(dòng)汽柴價(jià)格走勢(shì)。元旦假期結(jié)束，汽柴油需求持續(xù)低迷，短期來(lái)看，春節(jié)備貨尚未啟動(dòng)，汽柴油價(jià)格仍處下行區(qū)間，中下游業(yè)者觀望情緒濃厚，整體購(gòu)銷清淡。長(zhǎng)期來(lái)看，汽油方面，春節(jié)節(jié)前備貨需求逐步釋放，市場(chǎng)預(yù)期向好，西南汽油價(jià)格預(yù)計(jì)企穩(wěn)震蕩為主，西南柴油價(jià)格受多重利空因素壓制，價(jià)格延續(xù)跌勢(shì)，短期仍難見(jiàn)起色。