【導語】: 聚苯醚，化學名稱為聚2，6—二甲基—1，4—苯醚，簡稱PPO或PPE，是上世紀60年代發(fā)展起來的高強度工程塑料。2025年我國聚苯醚行業(yè)生命周期處于成長期，我國是世界上同時擁有兩種聚苯醚生產(chǎn)工藝的國家，頭部企業(yè)行業(yè)集中度較高，產(chǎn)業(yè)鏈內定價話語權較高，行業(yè)保持著良好的盈利。

表1?中國聚苯醚產(chǎn)業(yè)鏈景氣度一覽表

2021-2025周期，聚苯醚擴能速度變緩，供需結構在周期內大部分時間保持了相對緊平衡，MPPO仍有進口產(chǎn)品補充國內市場，形成強有力的競爭。其他改性塑料品種則不同程度的進入供應過剩格局，價格、利潤雙雙下滑。 2020年聚苯醚行業(yè)開始高速發(fā)展，因南通星辰在江蘇南通投資的3萬噸聚苯醚裝置8月份正式投產(chǎn)，聚苯醚產(chǎn)能翻倍，從2019年的3萬噸增至6萬噸。中國藍星聚苯醚樹脂產(chǎn)能達到5萬噸/年，產(chǎn)能規(guī)模躍居全球第二，成為全球唯一同時掌握兩種生產(chǎn)工藝技術的聚苯醚樹脂制造商，進一步鞏固在聚苯醚行業(yè)的領先地位。但至此以后，聚苯醚行業(yè)發(fā)展進入慢速通道。

大連中沐設計產(chǎn)能1萬噸/年聚苯醚裝置于2021年底完成建設。自2021年上半年產(chǎn)品穩(wěn)定量產(chǎn)以來，大連中沐聚苯醚裝置一直處于滿負荷生產(chǎn)狀態(tài)，我國聚苯醚產(chǎn)能增至7萬噸。國內形成南通星辰（產(chǎn)能占比70%）、邯鄲鑫寶（產(chǎn)能占比15%）、大連中沐（產(chǎn)能占比15%）“三足鼎立”的局面。但是受疫情、國際貿(mào)易沖突、終端需求不足等因素的影響，需求減弱，價格以及利潤均大幅下滑，2021年國內聚苯醚原粉主流價格在3萬元/噸左右，較2020年下降了21%。

2022-2023年，聚苯醚產(chǎn)能增量微弱，實際產(chǎn)量反而出現(xiàn)下降。因邯鄲鑫寶于2022年10月份停工檢修之后，至今仍未重啟。鑫寶在邢臺、唐山投產(chǎn)的聚苯醚項目也一直未投入運營。一方面是疫情影響下，下游需求不景氣；二是原材料成本不斷升高，成本壓力加碼，行業(yè)利潤整體大幅下降，企業(yè)開工積極性受挫，轉而尋求新的項目或者對老舊裝置進行升級改造，以提高產(chǎn)品的產(chǎn)出率。這兩年，國內聚苯醚產(chǎn)能呈僅小幅增長趨勢。產(chǎn)能增長主要體現(xiàn)在大連中沐：2023年10月份中沐二期投產(chǎn)，聚苯醚產(chǎn)能增加至1.7萬噸。

2024年，聚苯醚市場需求情況有好轉，國內僅有南通星辰和大連中沐兩家競爭，邯鄲鑫寶仍未重啟，“新玩家”江蘇京騰昊樺試生產(chǎn)后，也尚未實現(xiàn)批量生產(chǎn)。市場供應量難有大幅提升空間，訂單火爆，廠家滿負荷生產(chǎn)，產(chǎn)銷比超100%，整體價格小幅增長，但是原料價格高位運行，實際生產(chǎn)利潤變化不大，基本與2023年持平。

2025年，聚苯醚主要的增量來自江蘇京騰昊樺，產(chǎn)品規(guī)模化生產(chǎn)后，處于爬坡階段，逐漸打開市場，產(chǎn)銷量呈增長趨勢。利潤方面，受能源產(chǎn)品（石油、煤炭、天然氣）降價的影響，聚苯醚的主要原料苯酚、甲醇價格下跌，行業(yè)利潤環(huán)比出現(xiàn)好轉。

預計“十五五”期間，國內四川、山東、山西、河北等多地將有聚苯醚裝置有新增、擴產(chǎn)或重啟計劃，我國聚苯醚行業(yè)整體上發(fā)展形勢良好，新增產(chǎn)能投產(chǎn)積極。作為當今尖端高分子工程材料，聚苯醚是電子信息、能源交通、航空航天、機械制造、海洋工程、國防軍工建設等行業(yè)領域不可或缺的關鍵材料，經(jīng)過改性則是智能家電、新能源電池、光伏發(fā)電、特種機械等領域的優(yōu)選材料，市場前景非常廣闊。