元旦前期，國內(nèi)尿素市場延續(xù)窄幅波動，雖然局部有環(huán)保預(yù)警制約，下游部分工業(yè)開工下滑，但主產(chǎn)銷區(qū)尿素工廠松動降價，訂單仍能適當(dāng)跟進，尿素企業(yè)庫存連續(xù)多周下降。市場氛圍在僵持中推進，在質(zhì)疑中接受，整體尿素價格波動幅度偏小。節(jié)后市場回溫，部分工廠適當(dāng)收單，行情延續(xù)僵持。

1、局部環(huán)保預(yù)警，下游開工下降；

2、出口炒作升溫，利好市場情緒；

3、工廠庫存下降，節(jié)前行情僵持；

4、節(jié)后市場回溫，工廠收單好轉(zhuǎn)。

一、節(jié)后情緒回溫? 工廠收單好轉(zhuǎn)

本期國內(nèi)尿素市場延續(xù)窄幅波動，截止本周日山東中小顆粒主流出廠至1650-1720元/噸，較12月25日下跌20元/噸。元旦節(jié)前主產(chǎn)銷區(qū)受市場情緒提振，尿素工廠適當(dāng)收單，節(jié)日訂單暫無明顯壓力。元旦節(jié)期間市場表現(xiàn)較為溫和，工廠報價也多穩(wěn)定為主，等待節(jié)后市場情緒引導(dǎo)。節(jié)后歸來首日恰逢周日，期貨暫不開盤，沒有期貨的參考，現(xiàn)貨市場表現(xiàn)較為平穩(wěn)，少數(shù)尿素企業(yè)松動報價后，收單開始適當(dāng)增加，尿素行情繼續(xù)僵持觀望。出口方面暫無新消息，但國際價格受伊朗供應(yīng)減少以及印度招標走強，或在情緒上繼續(xù)利好國內(nèi)行情。預(yù)計短期國內(nèi)尿素行情繼續(xù)窄幅波動，暫時較難突破僵局。

據(jù)隆眾數(shù)據(jù)，本周（20251225-1231）供需差環(huán)比上漲32.30%，企業(yè)庫存下跌4.97萬噸。周期內(nèi)因情緒一直表現(xiàn)較強，帶動工業(yè)剛需持續(xù)采購，同時尿素產(chǎn)量提升比較緩慢，整體供需相對平衡，行情也因此持續(xù)堅挺。山東尿素企業(yè)報價小幅波動，截止周四現(xiàn)貨價格環(huán)比下跌1.17%至1650-1730元/噸。

表1??2025年中國尿素供需平衡表（單位：萬噸）

數(shù)據(jù)說明：

1.總供應(yīng)量=尿素總產(chǎn)量+進口量；

2.總消費量=農(nóng)業(yè)消費折算+復(fù)合肥消費折算+三聚氰胺消費折算+其他消費量（板材、車用、板材、其它化工等）+出口量；數(shù)據(jù)基本為估算值，僅供參考；

3.供需差=總供應(yīng)量-總消費量；

4.企業(yè)庫存、港口庫存均為實際采集數(shù)據(jù)所得，并非計算數(shù)據(jù)

5.W+1表示下周，W+2、W+3依次類推。

二、局部環(huán)保預(yù)警? 日產(chǎn)提升緩慢

1、個別短時故障 局部環(huán)保限產(chǎn)

本期部分企業(yè)檢修：靈石中煤化工、陽煤豐喜肥業(yè)、內(nèi)蒙古烏蘭泰安、青海云天化。本期恢復(fù)的企業(yè)：河北正元、中化吉林長山、湖北三寧化工、靈石中煤化工。本期中國尿素產(chǎn)能利用率80.29%，環(huán)比漲1.52%，比同期漲1.30%。

從供應(yīng)面來看，下期尿素日產(chǎn)預(yù)計在19.3-20.2萬噸，日產(chǎn)逐步提升。

2、儲備需求穩(wěn)步推進 工廠繼續(xù)去庫

2025年12月31日，中國尿素企業(yè)總庫存量101.92萬噸，較上周減少4.97萬噸，環(huán)比減少4.65%。本周期國內(nèi)尿素企業(yè)庫存繼續(xù)下降，降庫幅度收窄。主要受部分裝置檢修影響以及儲備、剛需的適當(dāng)推進影響，尿素庫存整體仍呈下降趨勢。

下周，國內(nèi)尿素樣本企業(yè)總庫存量預(yù)計：105萬噸附近，較本周期庫存回升?？紤]到元旦期間市場交投降溫，部分裝置復(fù)產(chǎn)，尿素企業(yè)庫存或呈現(xiàn)小幅漲庫。

3、價格相對偏高 下游按需采購

截至2025年12月31日，中國尿素企業(yè)預(yù)收訂單天數(shù)6日，較上周期減少0.35日，環(huán)比減少5.51%。本周期國內(nèi)尿素市場窄幅波動，少數(shù)尿素企業(yè)裝置故障，影響新單預(yù)收。前期訂單陸續(xù)執(zhí)行疊加工廠預(yù)收進度緩慢，主流訂單天數(shù)小幅減少。

下周，國內(nèi)尿素樣本企業(yè)主流訂單天數(shù)預(yù)計：6.3日附近，較本周期小幅波動減少。下周正值元旦小假期，市場交投降溫，假期后尿素工廠或積極收單，但訂單量隨著假期的發(fā)運，將有所小幅下降。

4、出口值暫無新消息 港存窄幅波動

截止2025年1月1日(第53周），中國尿素港口樣本庫存量：17.2萬噸，環(huán)比減少0.5萬噸，環(huán)比漲幅2.81%。近期集港量有限，船期偏少，暫時港口庫存量波動有限。

下周，國內(nèi)尿素樣本港口或呈現(xiàn)下降為主，主要原因新的出口配額尚未出臺，前期出口訂單的兌現(xiàn)，集港量或暫時偏少。

三、農(nóng)業(yè)差異化補倉 工業(yè)按需跟進

元旦前后，少數(shù)農(nóng)業(yè)儲備需求推進，工業(yè)需求仍為復(fù)合肥需求為主。部分商業(yè)儲備需求逢低跟進，尿素價格延續(xù)窄幅波動為主。

1、復(fù)合肥開工下降

2025年第53周(20251226-0101)，復(fù)合肥本周期產(chǎn)能利用率在33.89%，環(huán)比下滑3.86個百分點。局部河南、江蘇、河北等地環(huán)保預(yù)警，導(dǎo)致部分復(fù)合肥開工下降。元旦過后環(huán)保預(yù)警結(jié)束，復(fù)合肥將呈現(xiàn)小幅提升。

下周期，預(yù)計企業(yè)裝置開工率小幅日升，關(guān)注天氣及各地環(huán)保情況。

2、三聚氰胺開工小幅波動

2025年第53周(20251226-0101），中國三聚氰胺周均產(chǎn)能利用率47.65%，較上周期減少10.42個百分點。本周期三胺裝置故障較多，導(dǎo)致開工率迅速下降。

下周期隨著裝置的陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，三聚氰胺開工率將呈現(xiàn)回升，預(yù)計開工率在58%附近。

四、價格波動有限 產(chǎn)業(yè)利潤變化偏小

本期產(chǎn)業(yè)鏈利潤漲跌互現(xiàn)。煤炭價格維持，尿素堅挺小漲，盈利相對尚可；成本傳導(dǎo)下游，復(fù)合肥利潤波動，三聚氰胺利潤減少明顯。

價格單位：元/噸

產(chǎn)品取價區(qū)域：國內(nèi)山東市場價格

下游取價區(qū)域：國內(nèi)山東市場價格

1、煤炭價格維持 利潤相對尚可

截止2026年1月2日(第53周），中國尿素樣本企業(yè)理論利潤：煤制固定床工藝理論利潤為-217元/噸，較上周持平；煤制新型水煤漿工藝理論利潤164元/噸，較上周降幅10.87%；氣制工藝理論利潤-238元/噸，較上周持平。主要原因：本周煤頭成本穩(wěn)定，尿素主流價格窄幅向下調(diào)整，利潤跟隨調(diào)整；而氣頭成本及尿素價格保持穩(wěn)定，利潤隨之平穩(wěn)運行。

尿素預(yù)估：氣頭尿素完全成本方面，受人工成本及其他相關(guān)費用差異影響，不同企業(yè)間存在一定區(qū)間分化。推算西南地區(qū)氣頭行業(yè)完全成本約1780-1820元/噸，對應(yīng)樣本企業(yè)需在成本基礎(chǔ)上減150-200元/噸左右。因為參考晉煤價格，而晉煤價格偏高，所以參考實際市場煤炭價格，推算主流區(qū)域行業(yè)成本水平，固定床完全成本大約1600-1700元/噸上下，新型煤氣化完全成本1400-1500元/噸附近，而對應(yīng)主流區(qū)域企業(yè)的利潤水平，大約0-300元/噸左右。

2、下游利潤有所下降

本周（20251226-0102）本周期，其中45%S(3*15)平均毛利為178元/噸，較上周有所提升。 主要因原料尿素、磷肥價格小幅下降，成本面有所收窄。

三聚氰胺方面，尿素價格相對高位，三胺價格松動，利潤繼續(xù)負位走低。

五、需求尚在持續(xù) 尿素窄幅波動延續(xù)

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1、 供應(yīng)方面：下期尿素日產(chǎn)預(yù)計在19.3-20.2萬噸，前期短停裝置復(fù)產(chǎn)預(yù)期，日產(chǎn)將逐漸回升

2、 需求方面：工業(yè)方面，元旦過后，局部環(huán)保預(yù)警陸續(xù)結(jié)束，工業(yè)開工小幅提升，剛需對尿素支撐將延續(xù)一段時間。農(nóng)業(yè)仍處于需求淡季，下游則根據(jù)行情價格逢低釋放補倉為主。出口方面，出口暫時未有新變化，出口量維持低位波動。

3、 庫存方面：元旦假期市場偏弱維穩(wěn)，交投氣氛有所降低，庫存或小幅增加趨勢。出口集港量減少，港存小幅下降為主。

4、 原料方面：煤炭短時維持，天然氣價格穩(wěn)定，成本穩(wěn)定延續(xù)。

結(jié)論（短期）：短期尿素供應(yīng)回升，下游需求或變偏小，仍主要為部分儲備需求以及工業(yè)需求，但考慮到后期春節(jié)前工廠收單預(yù)期以及板材等工業(yè)需求的下降，行情或先維持窄幅震蕩，后價格重心向下調(diào)整。

結(jié)論（中長期）：春節(jié)前，若無出口配額等新變化，國內(nèi)尿素行情或呈現(xiàn)先僵持后松動向下的趨勢。春節(jié)前或出現(xiàn)返青肥農(nóng)業(yè)需求儲備補倉，帶動行情短時低端成交好轉(zhuǎn)。后隨著工廠春節(jié)訂單的積累，逐漸進入半休市狀態(tài)，春節(jié)期間，行情或維持僵持運行。