[導(dǎo)語]：自12月以來，華中成品油市場受成本與需求端交互變化，汽柴運(yùn)行節(jié)奏稍顯不一，尤其12月下旬至今，汽油受“雙節(jié)”提前備貨提振與下游恐漲情緒加持，批發(fā)端價格表現(xiàn)尤為堅挺，而柴油則受需求階段性走弱更為直接，批發(fā)價下行壓力逐步放大，由此呈現(xiàn)出華中批零價差汽縮柴擴(kuò)的運(yùn)行特點。?

圖1-2 中國汽柴油-原油均價走勢圖（元/噸、美元/桶） ?主營煉廠產(chǎn)能利用率走勢圖（%）

數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊

結(jié)合12月主成本原油運(yùn)行節(jié)奏，因OPEC+增產(chǎn)氛圍延續(xù)，以及市場對后市供應(yīng)過剩擔(dān)憂有增無減，疊加市場持續(xù)關(guān)注俄烏和談新契機(jī)下，地緣緊張氣氛進(jìn)一步緩和，最終國際油價收跌運(yùn)作。截至12月26日，WTI區(qū)間55.27-60.08美元/桶，布倫特58.92-63.75美元/桶，綜合成本端原油作用弱化，華中市場受供需結(jié)構(gòu)性變化有直接性影響。

據(jù)隆眾資訊數(shù)據(jù)監(jiān)測，中國煉廠常減壓產(chǎn)能利用率70.77%，環(huán)比跌0.35%，同比漲2.83%。其中主營煉廠開工下跌1.51%，與中石化上海石化、中石化廣州石化、中石油云南石化、福建中化泉州常減壓檢修有關(guān)，月內(nèi)汽油產(chǎn)量下降0.08%、柴油產(chǎn)量上漲3.12%，汽油損失量較為明顯，受區(qū)域間供應(yīng)量供應(yīng)收縮加持，一定程度承托汽油抗跌屬性，而柴油產(chǎn)量釋放較大，同時受冬季需求坍塌：工況基建、物流運(yùn)輸需求放緩，國內(nèi)趕工期下降等弱支撐顯現(xiàn)，供需失衡加劇柴油價格下滑。

表1 11-12月原油及全國汽柴油價格對比分析（單位：美元/桶、元/噸）

數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊

華中地區(qū)來看，汽強(qiáng)柴弱格局特點凸顯，因工貿(mào)雙方對汽油消費預(yù)期存好轉(zhuǎn)，疊加中下游庫存無壓，受未來元旦及年末剛需補(bǔ)貨支撐，帶動汽油價格穩(wěn)中上探，且結(jié)合12月 8日與12月22日發(fā)改委兩輪零售限價下調(diào)，汽油零售價累計降幅225元/噸，然批發(fā)端價格抗跌屬性突出，導(dǎo)致汽油批零價差被動收窄。截止12月末，華中92#汽油市場價格為7408元/噸，較11月末漲51元/噸，環(huán)比漲幅0.69%；

柴油主因需求坍塌、市場心態(tài)悲觀引發(fā)批發(fā)端價格深跌，結(jié)合業(yè)內(nèi)兩輪零售限價下調(diào)，柴油零售限價跌幅遠(yuǎn)不及批發(fā)價跌幅，導(dǎo)致柴油批零價差被動擴(kuò)大，部分地區(qū)零售端為保利潤，降價意愿更低，進(jìn)一步拉大價差。且12月國內(nèi)氣溫轉(zhuǎn)冷明顯，各地基建開工偏低，加之物流運(yùn)輸局面較難打開，柴油價格延續(xù)弱側(cè)走勢。截止12月末，0#柴油市場價格為6373噸，較11月末跌250元/噸，環(huán)比跌幅3.77%。?

隆眾數(shù)據(jù)監(jiān)測顯示，截止12月31日，華中汽油零售利潤為1475元/噸，環(huán)比11月28日下跌289元/噸，環(huán)比跌16.36%；華中柴油零售利潤為1042元/噸，環(huán)比11月28日上漲30元/噸，環(huán)比張2.93%。綜合11-12月華中地區(qū)“汽縮柴擴(kuò)”的核心邏輯是供需分；其中汽油主靠原油成本與剛需支撐批發(fā)價，但因限價下調(diào)幅度更大導(dǎo)致汽油價差收窄；柴油主因需求加速下滑以及場外心態(tài)消極下引發(fā)批發(fā)價深跌，零售限價下調(diào)幅度有限導(dǎo)致柴油批零價差價差擴(kuò)大，并且在月內(nèi)下旬國際油價階段性走弱以及區(qū)域低價資源帶來的沖擊性較大，加上市場心態(tài)悲觀均放大了這一分化效應(yīng)。綜合未來兩周，汽柴價格走勢趨弱震蕩，節(jié)后歸來，汽油消庫意愿下采購疲弱，價格回調(diào)乏力，預(yù)計汽油短時堅挺后趨弱穩(wěn)調(diào)整，柴油走弱跡象更為突出，場內(nèi)無有效需求支撐，伴隨消費動力持續(xù)減弱，預(yù)計柴油延續(xù)震蕩下行表現(xiàn)。