導(dǎo)語：本月需求端弱勢表現(xiàn)下，供需矛盾持續(xù)加劇，華東、華北等核心消費市場拉絲跌破6000元/噸整數(shù)關(guān)口，創(chuàng)下五年來新低，市場悲觀情緒持續(xù)蔓延。2026年新年在即，部分裝置檢修預(yù)期逐步清晰并有望兌現(xiàn)，市場供應(yīng)端壓力有望得到階段性緩解。

圖1：2024-2025年聚丙烯價格走勢圖（單位：元/噸）

數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊

從價格表現(xiàn)來看，月末現(xiàn)貨出現(xiàn)階段性邊際改善，國際油價因OPEC+減產(chǎn)預(yù)期、地緣擾動等因素走高，成本面支撐增強；宏觀政策堅定擴大內(nèi)需，提振市場信心。現(xiàn)貨由于前期積極預(yù)售外加低庫存模式，使得現(xiàn)貨可售資源不多。隨著期貨上漲，商家報盤鎖利，現(xiàn)貨重心被動上移。截至12月31日，華東拉絲主流上探至6150-6300元/噸。

表1：中國PDH制PP裝置運行情況統(tǒng)計（單位：萬噸/年）

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隨著1月沙特CP出臺，沙特丙烷到岸價達到丙烷613美元/噸，較上月上調(diào)30美元/噸。PDH運行壓力倍增，企業(yè)采購原料積極性下滑，部分裝置陸續(xù)發(fā)布1-3月檢修預(yù)期。

圖2：未來三個月聚丙烯現(xiàn)貨價格趨勢圖（元/噸）

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綜合來看，當(dāng)前聚丙烯市場價格處于五年來的絕對低位，悲觀心態(tài)難緩。但1月裝置檢修預(yù)期的有望兌現(xiàn)已成為明確的積極信號，疊加春節(jié)前剛需備貨的潛在支撐，市場底部支撐正逐步增強。短期來看，聚丙烯市場大概率將擺脫單邊下跌態(tài)勢，進入?yún)^(qū)間震蕩、艱難尋底的階段，價格有望借助檢修與備貨效應(yīng)實現(xiàn)階段性企穩(wěn)。建議業(yè)者短期可重點關(guān)注檢修計劃的實際兌現(xiàn)情況及下游備貨需求的釋放力度，關(guān)注階段性反彈機會。

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