導(dǎo)語：臨近年底，盤面止跌反彈，業(yè)者心態(tài)好轉(zhuǎn)，LDPE市場流通資源偏緊，價(jià)格止跌反彈。展望后市，裕龍石化LDPE/EVA裝置存投產(chǎn)預(yù)期，需求支撐偏弱，供大于求格局未變，中長期依舊承壓

LDPE價(jià)格重心下跌明顯

12月LDPE月均價(jià)下跌明顯，華北地區(qū)大慶2426H均價(jià)8237元/噸，環(huán)比-6.94%，華東地區(qū)大慶2426H均價(jià)8425元/噸，環(huán)比-7.32%，華南地區(qū)茂名2426H均價(jià)9129元/噸，環(huán)比-3.09%。

12月LDPE市場呈現(xiàn)“供應(yīng)增加、需求疲軟、成本支撐弱化”的局面。國內(nèi)產(chǎn)量環(huán)比+5.97%，疊加進(jìn)口資源補(bǔ)充，供應(yīng)端依舊比較充足。需求端，農(nóng)膜旺季結(jié)束，北方棚膜訂單下滑，包裝膜支撐一般，終端開工率環(huán)比-3.42%，LDPE原料下跌明顯，終端采購謹(jǐn)慎，剛需補(bǔ)庫為主。成本端，國際原油持續(xù)下探，成本支撐弱化。情緒面，盤面不斷走出新低，市場情緒偏悲觀，業(yè)者積極讓利出貨降庫，加劇現(xiàn)貨價(jià)格下行。

國內(nèi)檢修裝置有限疊加裝置投產(chǎn)，國內(nèi)產(chǎn)量增長

表1 2026年1月LDPE裝置檢修計(jì)劃表（單位：萬噸）

數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊

12月LDPE產(chǎn)量預(yù)計(jì)31.97萬噸，環(huán)比+1.8萬噸；產(chǎn)能利用率84%，較上期增長2.43個(gè)百分點(diǎn)。1月國內(nèi)檢修裝置依舊有限，據(jù)目前統(tǒng)計(jì)，燕山計(jì)劃繼續(xù)停車檢修，上海石化、浙江石化和蘭州石化短停為主，檢修損失量預(yù)計(jì)5.75萬噸左右，環(huán)比12月降低10.58%。另外1月裕龍石化30萬噸的LDPE/EVA裝置存投產(chǎn)預(yù)期，開車用LDPE產(chǎn)品開車，LDPE供應(yīng)呈現(xiàn)增長趨勢，預(yù)計(jì)1月產(chǎn)量32.57萬噸左右，環(huán)比+1.88%。

進(jìn)口資源維持上漲

表1 2026年1季度LDPE進(jìn)口量預(yù)測（單位：萬噸）

數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊

從進(jìn)出口預(yù)測數(shù)據(jù)來看，12月-2月LDPE進(jìn)口量維持增長趨勢，出口量呈現(xiàn)縮減趨勢。預(yù)計(jì)12月LDPE進(jìn)口量增至29.5萬噸左右，主因10-11月鎖定的中東、美國低價(jià)貨源船期多集中在12月到港，因此預(yù)計(jì)進(jìn)口量呈增加狀態(tài)。預(yù)計(jì)12月出口量小幅降至2.3萬噸左右，主因海外低價(jià)競爭持續(xù)，加上價(jià)格人民幣升值，企業(yè)讓利空間有限，出口量或?qū)⑿》鶞p少。進(jìn)出口預(yù)計(jì)在3月方可緩解國內(nèi)供應(yīng)壓力。

終端需求存減弱預(yù)期，對價(jià)格支撐減弱

12月LDPE下游開工率46.79%，環(huán)比下降3.42個(gè)百分點(diǎn)。

12月包裝膜月平均開工率49.08%，環(huán)比-1.62%。農(nóng)膜月平均開工率44.5%，環(huán)比-5.22%。

1月預(yù)計(jì)LDPE終端開工降至39.04%，環(huán)比下跌7.75個(gè)百分點(diǎn)，其中包裝膜平均開工率預(yù)計(jì)在44.08%，環(huán)比下降5%。市場交易延續(xù)弱勢狀態(tài)，終端企業(yè)備貨意愿較低，新單跟進(jìn)有限，多數(shù)包裝企業(yè)成品庫存維持低位，部分中小企業(yè)降負(fù)以節(jié)約運(yùn)行成本。農(nóng)膜行業(yè)開工預(yù)計(jì)下滑10%左右。北方棚膜需求進(jìn)入收尾階段，南方水果膜需求支撐力度減弱，加上部分企業(yè)前期訂單集中完成，棚膜企業(yè)開工率呈持續(xù)回落態(tài)勢；地膜市場以西北、西南地區(qū)的招標(biāo)訂單為主要支撐，社會(huì)零散訂單雖有小幅跟進(jìn)預(yù)期，但受農(nóng)膜需求季節(jié)性淡季影響，企業(yè)開工水平提升空間有限。

短期止跌反彈，中長期依舊承壓

1月預(yù)計(jì)國內(nèi)LDPE價(jià)格走勢止跌反彈，但是月均價(jià)環(huán)比或繼續(xù)走低。供應(yīng)面，國內(nèi)裝置檢修有限，?？松璍DPE裝置持續(xù)放量，裕龍石化LDPE/EVA裝置存投產(chǎn)預(yù)期。進(jìn)口量依舊呈現(xiàn)增長趨勢，國內(nèi)產(chǎn)量和進(jìn)口量雙增，國內(nèi)供應(yīng)壓力仍存。需求端，農(nóng)膜、包裝膜開工率穩(wěn)中偏弱，春節(jié)前下游存在補(bǔ)庫預(yù)期，對價(jià)格形成短期托底，但是仍是延續(xù)剛需補(bǔ)庫為主，對價(jià)格支撐力度有限。成本端，預(yù)計(jì)1月國際原油存上漲空間，成本支撐走強(qiáng)。情緒面，臨近春節(jié)假期，業(yè)者降庫思路不變，隨行就市出貨，限制現(xiàn)貨反彈高度。綜合來看，市場仍是供大于求的格局，月均價(jià)或繼續(xù)下移，但是跌幅放緩，預(yù)計(jì)1月華北地區(qū)2426H月均價(jià)8150元/噸，環(huán)比-1.06%。（重點(diǎn)關(guān)注裕龍石化LDPE/EVA投產(chǎn)時(shí)間）