導(dǎo)語：12月下旬，DMF市場經(jīng)歷了長期的低位震蕩，歷史性低價已被不斷刷新，各區(qū)域生產(chǎn)商裝置負(fù)荷延續(xù)相對低位，持續(xù)性控產(chǎn)起到了積累性作用，而臨近年末，下游各行業(yè)剛需補貨量階段性釋放，主力工廠庫壓緩解后報盤重心有所回升，借此契機現(xiàn)貨市場詢盤增加，廠商接單重心隨之升高。

本輪漲勢意料之外、情理之中！年底階段下游各行業(yè)備貨計劃逐步釋放，國內(nèi)訂單疊加出口訂單少量跟進(jìn)，DMF生產(chǎn)商庫存壓力有所緩和，新單報盤重心逐步回漲，現(xiàn)貨市場高低價差并存，廠商整體套利空間有所增加，期間不乏延續(xù)小幅度讓利促銷，競爭壓力并存。主產(chǎn)區(qū)DMF工廠裝置負(fù)荷普遍較低，且因成本壓力出貨量遇阻，華東、華南地區(qū)多貨源流入下現(xiàn)貨成交價重心趨低，且下游主力行業(yè)多使用回收料，對合成DMF消耗量減速，只能隨著時間的推移，年底剛需補貨計劃釋放后，DMF歷史性低價不斷出現(xiàn)，因此備貨量跟進(jìn)。

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原料價格持續(xù)下跌，成本支撐顯乏力

12月底階段，上游原料甲醇、合成氨市場均價較月初明顯下跌，由于煤炭供應(yīng)量持續(xù)性寬松，高庫存與低需求形成雙重壓制，其現(xiàn)貨市場價格持續(xù)性下跌，成本面支撐不足造成甲醇價格下滑；同時甲醇港口庫存大幅累庫，進(jìn)口外輪集中到港，港口市場持續(xù)承壓，內(nèi)地總供應(yīng)量也呈現(xiàn)漲勢。與此同時，130家華東、華北、華中、西北、東北地區(qū)合成氨企業(yè)放氨量持續(xù)性累積，對現(xiàn)貨市場價格形成利空制約，合成氨價格也有所下滑，生產(chǎn)利潤相應(yīng)下跌，主產(chǎn)區(qū)合成氨市場跌幅多在50-150元/噸，北方雨雪天氣、環(huán)保限產(chǎn)等因素加劇市場壓力，氨企多以降庫出貨為主，因此DMF成本面支撐持續(xù)不足。

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下游PU漿料市場橫盤運行，成本傳導(dǎo)力度較弱

年底臨近，各大漿料廠多消化庫存為主，年底新單增量有限，部分尾單執(zhí)行完畢，全行業(yè)產(chǎn)能利用率不足五成。下游革廠補貨積極性欠佳，原料端純MDI市場進(jìn)一步下跌，聚酯多元醇價格弱穩(wěn)運行，普通漿料成本面支撐有限，利潤率依舊較低。水性樹脂需求量相對較好，業(yè)內(nèi)多關(guān)注下一階段補貨計劃，目前預(yù)計放量有限。

綜合來看，元旦假期前下游各行業(yè)備貨預(yù)期猶存，DMF工廠延續(xù)挺價接單，但終端市場整體需求釋放預(yù)期仍存分歧，下游主力行業(yè)囤貨意愿仍有不足，因此漲幅相對有限，各地生產(chǎn)工廠庫存壓力此消彼長，業(yè)者多關(guān)注節(jié)后下游持續(xù)性需求釋放情況。