[導(dǎo)語(yǔ)]：2025年粘膠短纖行業(yè)整體需求略顯弱勢(shì)，行業(yè)壓力自下而上傳導(dǎo)。受終端市場(chǎng)需求弱勢(shì)影響粘膠短纖工廠的實(shí)物庫(kù)存從年初就開(kāi)始越積越多，市場(chǎng)價(jià)格也呈現(xiàn)震蕩下跌的趨勢(shì)，盡管下半年部分人棉紗紡企的外貿(mào)訂單小幅回升，為需求端帶來(lái)一定支撐。但隨著訂單逐漸交付，下游新增訂單跟進(jìn)逐漸乏力，行業(yè)又重新陷入下行態(tài)勢(shì)。

粘膠短纖產(chǎn)業(yè)鏈數(shù)據(jù)對(duì)比表

來(lái)源：隆眾資訊

國(guó)內(nèi)江蘇部分粘膠裝置技改，粘膠短纖行業(yè)供應(yīng)量整體提升。而在國(guó)家政策的影響下人棉紗行業(yè)產(chǎn)能也呈現(xiàn)上漲趨勢(shì)，但下游終端產(chǎn)能過(guò)剩、市場(chǎng)整體競(jìng)爭(zhēng)激烈，且上半年關(guān)稅政策沖擊下整體需求弱勢(shì)，導(dǎo)致今年粘膠短纖市場(chǎng)價(jià)格整體低于去年。不過(guò)在需求端影響下粘膠原料價(jià)格也較去年有所回落，致使產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)較去年相比有所提升。截止本周粘膠短纖行業(yè)利潤(rùn)在596.41元/噸，較去年同期增加436.48元/噸，人棉紗渦流紡利潤(rùn)在230元/噸，較去年同期增加472.5元/噸。

需求跟進(jìn)不足，行業(yè)價(jià)格均低于同期水平

近期因需求影響溶解漿及部分化工原料價(jià)格出現(xiàn)小幅回落，使得粘膠短纖成本端支撐不足；雖然新疆部分短纖工廠開(kāi)工出現(xiàn)下降，但人棉紗紡企新增訂單跟進(jìn)較少，導(dǎo)致紗企對(duì)短纖提貨積極性減弱。而人棉紗紡企成品庫(kù)存高位，且近期粘膠短纖實(shí)際成交價(jià)格出現(xiàn)小幅暗降，導(dǎo)致人棉紗成本支撐不足，從而使得人棉紗價(jià)格在成本與需求雙重作用下小幅走低。截止本周粘膠短纖周均價(jià)格在12770元/噸，較去年同期的13750元/噸，下降980元/噸，環(huán)比下降7.13%。人棉紗渦流紡R30S市場(chǎng)周均價(jià)格在15800元/噸，較去年同期的16500元/噸，下降700元/噸，環(huán)比下降4.24%。

終端持續(xù)弱勢(shì)，行業(yè)庫(kù)存高于同期

前期下游人棉紗紡企備貨積極性增加帶動(dòng)粘膠短纖實(shí)物庫(kù)存小幅下降，然春節(jié)后需求不及預(yù)期內(nèi)外貿(mào)需求不足，導(dǎo)致粘膠工廠實(shí)物庫(kù)存開(kāi)始呈現(xiàn)小幅上漲趨勢(shì)。而隨著關(guān)稅政策緩和部分人棉紗渦流紡?fù)赓Q(mào)訂單回流，人棉紗工廠去庫(kù)明顯，市場(chǎng)對(duì)粘膠短纖需求量增加，使得行業(yè)庫(kù)存整體下降；但隨著外貿(mào)訂單逐漸交付國(guó)內(nèi)需求也暫未出現(xiàn)實(shí)質(zhì)好轉(zhuǎn)，從而使得行業(yè)去庫(kù)放緩甚至部分時(shí)間內(nèi)出現(xiàn)小幅增加。截止本周粘膠短纖實(shí)物庫(kù)存在14.63萬(wàn)噸，較去年同期庫(kù)存9.2萬(wàn)噸增加5.43萬(wàn)噸，同比增加59.02%。人棉紗紡企成品庫(kù)存在24.5天左右，較去年同期的24天，增加0.5天，環(huán)比增加2.08%。

終端需求動(dòng)力不足，行業(yè)開(kāi)工水平整體下滑

目前國(guó)內(nèi)人棉布市場(chǎng)依舊呈現(xiàn)弱勢(shì)走向。且市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)明顯，部分布廠在需求端影響下對(duì)布價(jià)進(jìn)行小幅下調(diào)，然人棉紗市場(chǎng)成交價(jià)格波動(dòng)幅度有限，導(dǎo)致布廠盈利空間收窄。盡管近期部分噴氣工廠仍有少量訂單處于交付階段，但整體交付周期較短。且布廠回款緩慢，工廠資金情況受限，導(dǎo)致多數(shù)布廠對(duì)原采購(gòu)采購(gòu)量減少，加之目前人棉噴氣工廠常規(guī)品種庫(kù)存高企，導(dǎo)致部分工廠在庫(kù)存和原料的影響下對(duì)生產(chǎn)負(fù)荷進(jìn)行調(diào)整。截止本周國(guó)內(nèi)樣本噴氣布機(jī)樣本開(kāi)工水平在47.83%，較去年同期的49.80%，環(huán)比下降1.97%。

綜上所述：目前下游終端工廠仍有部分訂單處在交付階段，但整體交付時(shí)間較短，且市場(chǎng)新單跟進(jìn)略顯乏力。而當(dāng)前人棉紗紡企成品庫(kù)存普遍高位，布廠對(duì)原料跟進(jìn)較為謹(jǐn)慎，導(dǎo)致人棉紗紡企去庫(kù)較慢。預(yù)計(jì)受需求影響下產(chǎn)業(yè)鏈整體延續(xù)弱勢(shì)走向。