【導(dǎo)語(yǔ)】今年下半年起，溴素市場(chǎng)價(jià)格由供應(yīng)面緊張為主導(dǎo)，推動(dòng)價(jià)格穩(wěn)步上行，進(jìn)入12月后，冬季生產(chǎn)約束周期臨近，價(jià)格再次上漲后維持穩(wěn)定運(yùn)行，截止稿前，山東溴素市場(chǎng)主流成交價(jià)格基本穩(wěn)定在35000元/噸，與上周價(jià)格基本一致，市場(chǎng)推漲情緒暫緩。

一、供需關(guān)系

供應(yīng)端持續(xù)收緊是本月溴素市場(chǎng)的核心特征，多重制約因素疊加導(dǎo)致行業(yè)開(kāi)工率持續(xù)下滑，現(xiàn)貨資源緊俏格局進(jìn)一步凸顯。其一，前期受政策管控影響停產(chǎn)的溴素企業(yè)仍無(wú)復(fù)產(chǎn)時(shí)間，近半年來(lái)行業(yè)有效供給產(chǎn)能收縮，市場(chǎng)供給缺口填補(bǔ)緩慢；其二，冬季氣溫回落導(dǎo)致傳統(tǒng)曬鹽工藝蒸發(fā)效率大幅下降，疊加下游鹽場(chǎng)用水需求疲軟，部分溴素企業(yè)因排水環(huán)節(jié)受限已提前開(kāi)啟冬季停產(chǎn)流程；其三，部分企業(yè)已完成全年生產(chǎn)指標(biāo)，主動(dòng)停止接單并終止生產(chǎn)，退出今年的市場(chǎng)供應(yīng)序列；其四，今年雨季的強(qiáng)降雨天氣多發(fā)，海水含溴濃度持續(xù)偏低，疊加冬季海水蒸發(fā)速率較差，部分海水溴素生產(chǎn)企業(yè)陸續(xù)啟動(dòng)停產(chǎn)檢修，加劇了區(qū)域供給緊張程度。綜合來(lái)看，本月行業(yè)整體開(kāi)工率不足，后續(xù)開(kāi)工下行走勢(shì)難以逆轉(zhuǎn)，市場(chǎng)現(xiàn)貨只會(huì)愈發(fā)縮減，對(duì)現(xiàn)在的溴素高價(jià)進(jìn)行一定支撐。

需求端則延續(xù)剛需為主的采購(gòu)特征，對(duì)溴素價(jià)格持明顯抵觸情緒。其中溴素阻燃劑領(lǐng)域作為核心消費(fèi)方向，受房地產(chǎn)行業(yè)及電子產(chǎn)品消費(fèi)影響，需求整體維持疲軟狀態(tài)，在原料端持續(xù)上行的壓力與下游應(yīng)用終端訂單量不足的雙重制約下，產(chǎn)品價(jià)格上行困難，企業(yè)利潤(rùn)迫使開(kāi)工下滑，采購(gòu)僅以維持日常剛性需求為主，使得下游需求更加平淡；下游中間體行業(yè)受成本增壓影響，下游對(duì)高位貨源較抵觸，實(shí)單跟進(jìn)略顯緩慢，各企根據(jù)自身情況對(duì)外調(diào)整報(bào)價(jià)，業(yè)者于近期階段性集中補(bǔ)采，多為明年春耕備貨，對(duì)當(dāng)前溴素市場(chǎng)進(jìn)行了強(qiáng)有力支撐，但也是維持剛需采購(gòu)，在當(dāng)前高價(jià)下無(wú)大規(guī)模備貨意愿。

二、市場(chǎng)心態(tài)

截至稿前，對(duì)中國(guó)溴素市場(chǎng)參與者近期心態(tài)調(diào)研的結(jié)果顯示，50%的參與者看漲，50%的參與者看穩(wěn)，溴素市場(chǎng)短期內(nèi)暫無(wú)看跌心態(tài)。

看漲者心態(tài)為：當(dāng)前行業(yè)受多重因素持續(xù)制約，庫(kù)存普遍處于低位，企業(yè)補(bǔ)庫(kù)節(jié)奏放緩，供應(yīng)端長(zhǎng)期處于緊張格局，現(xiàn)貨資源緊俏的格局讓廠商主動(dòng)出貨積極性低迷，市場(chǎng)報(bào)價(jià)居高不下，且冬季停產(chǎn)窗口期臨近，行業(yè)開(kāi)工率將大幅下行，現(xiàn)貨供應(yīng)緊張態(tài)勢(shì)難以緩解，價(jià)格仍有上行空間，部分廠商因此采取惜售挺價(jià)策略，對(duì)后續(xù)價(jià)格走勢(shì)持樂(lè)觀態(tài)度，對(duì)停產(chǎn)后的價(jià)格仍有小幅上漲預(yù)期。

看穩(wěn)者心態(tài)：目前溴素市場(chǎng)成交價(jià)格已遠(yuǎn)超預(yù)期，而價(jià)格上漲主要是由于供應(yīng)緊張導(dǎo)致，下游行業(yè)需求并未好轉(zhuǎn)，主要下游阻燃劑行業(yè)今年來(lái)行情低迷，價(jià)格上漲困難，溴素價(jià)格持續(xù)上漲導(dǎo)致下游生產(chǎn)成本壓力增加，企業(yè)利潤(rùn)空間被壓縮，部分企業(yè)在溴素成交價(jià)格30000元/噸時(shí)已承接乏力，多數(shù)企業(yè)降負(fù)荷生產(chǎn)，同時(shí)存在今年冬季短期停產(chǎn)可能，現(xiàn)市場(chǎng)主要依賴于四溴雙酚A及醫(yī)藥農(nóng)業(yè)行業(yè)支撐，無(wú)大批量出貨，且對(duì)來(lái)年溴素價(jià)格多持看空預(yù)期，下游企業(yè)僅以剛性需求采購(gòu)以滿足基本生產(chǎn)，擔(dān)憂生產(chǎn)囤貨在明年降價(jià)之后面臨價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)一步抑制了市場(chǎng)采購(gòu)活躍度。綜合來(lái)看，后續(xù)溴素價(jià)格上行乏力，預(yù)計(jì)短期內(nèi)持穩(wěn)運(yùn)行。

三、價(jià)格預(yù)測(cè)

表1?本月溴素國(guó)內(nèi)價(jià)格變動(dòng)對(duì)比表（單位：元/噸）? ??

濰坊市部分地區(qū)已發(fā)布溴素生產(chǎn)企業(yè)冬季停產(chǎn)限產(chǎn)的通知，壽光市、昌邑市所有溴素生產(chǎn)企業(yè)自2025年12月26日8:00至2026年2月24日8:00前全部停產(chǎn)，2026年2月24日8:00開(kāi)始恢復(fù)正常生產(chǎn)。

短期來(lái)看，溴素市場(chǎng)價(jià)格暫無(wú)下跌預(yù)期，市場(chǎng)對(duì)后續(xù)走勢(shì)漲、穩(wěn)看法不一。供應(yīng)端方面，濰坊地區(qū)即將進(jìn)入全面停產(chǎn)階段，其他生產(chǎn)企業(yè)在冬季低溫天氣的持續(xù)影響下，停產(chǎn)檢修企業(yè)數(shù)量有望進(jìn)一步增加，行業(yè)整體開(kāi)工率下行走勢(shì)不可逆轉(zhuǎn)，現(xiàn)貨資源仍將維持緊俏格局，為現(xiàn)貨價(jià)格提供強(qiáng)有力支撐；需求端方面，雖下游需求整體疲軟，開(kāi)工情況偏弱，但產(chǎn)量下滑的情況下，剛性采購(gòu)需求或?qū)r(jià)格形成有力支撐，若供不應(yīng)求局勢(shì)加劇，或助力價(jià)格穩(wěn)步上行。短期內(nèi)溴素主流成交價(jià)格大概率在35000-35500元/噸附近窄幅波動(dòng)。重點(diǎn)關(guān)注下游需求變化及進(jìn)口溴到港情況。

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