【導(dǎo)語(yǔ)】12月中旬，國(guó)內(nèi)維生素E(50%)主流廠家再次停報(bào)停簽，市場(chǎng)呈現(xiàn)“供應(yīng)端控貨拉漲、需求端剛需跟進(jìn)、市場(chǎng)價(jià)格反彈上行”的格局，整體行情走勢(shì)堅(jiān)挺偏強(qiáng)。截至12月18日，飼料級(jí)維生素E粉(50%)主流市場(chǎng)成交重心提漲至52元/千克以上，較上周市場(chǎng)主流成交價(jià)格上漲2元/千克，漲幅4.0%。短線來(lái)看，在供應(yīng)端控制生產(chǎn)及發(fā)貨節(jié)奏前提下，加之貿(mào)易渠道貨源有限，惜售跟漲，行情有望繼續(xù)保持緩步上行走勢(shì)。

由上圖可見，繼10月底國(guó)內(nèi)飼料級(jí)維生素E(50%)價(jià)格有明顯提張后，隨著廠家訂單的陸續(xù)交付，市場(chǎng)再次進(jìn)入消化盤整期，在貨源補(bǔ)充以及需求表現(xiàn)淡弱背景下，維生素E價(jià)格再次出現(xiàn)小幅松動(dòng)回落之勢(shì)。為穩(wěn)住市場(chǎng)走勢(shì)，主流大廠消息頻出以提振市場(chǎng)：11月28日，國(guó)內(nèi)大廠新和成將飼料級(jí)維生素E(50%)產(chǎn)品的對(duì)外簽單價(jià)格上調(diào)至60元/公斤；同日吉林北沙制藥也將其飼料級(jí)維生素E(50%)產(chǎn)品報(bào)價(jià)調(diào)整至60元/公斤，且限量簽單；12月1日，新和成再次上調(diào)至65元/公斤，進(jìn)一步刺激市場(chǎng)，貿(mào)易渠道重整信心，亦跟勢(shì)上調(diào)，市場(chǎng)成交再次反彈，疊加12月3日-5日的維生素論壇賦能，為為上下游環(huán)節(jié)提供了關(guān)鍵的交流與合作平臺(tái)，截至發(fā)稿日，國(guó)內(nèi)主流大廠再次默契停報(bào)停簽，市場(chǎng)關(guān)注度進(jìn)一步提升，交投重心被再次拉漲。前期貨源經(jīng)過(guò)一個(gè)多月的消耗，下游及終端或恰逢剛需節(jié)點(diǎn)，此時(shí)供應(yīng)端的嚴(yán)控策略或?yàn)?025年最后的沖刺。

本輪維生素E粉(50%)價(jià)格上漲主要受供給端約束與需求端釋放節(jié)點(diǎn)的共同驅(qū)動(dòng)。主流廠家控制生產(chǎn)及發(fā)貨節(jié)奏，穩(wěn)定市場(chǎng)價(jià)格的同時(shí)持續(xù)強(qiáng)勢(shì)拉漲，中游貿(mào)易渠道把握機(jī)會(huì)，同步廠家步調(diào)跟勢(shì)上調(diào)，下游及終端雖對(duì)高價(jià)接受度有限，但年底備貨情緒促使他們不得不考慮在現(xiàn)有價(jià)格基礎(chǔ)上建好安全庫(kù)存，多因素綜合作用下，后市或?qū)⒂型掷m(xù)緩步上漲。

從維生素E產(chǎn)品應(yīng)用結(jié)構(gòu)來(lái)看，飼料端的需求仍占主要，據(jù)統(tǒng)計(jì)，在維生素E總需求中，作為飼料添加劑使用占比達(dá)56%，一半以上，現(xiàn)階段下游飼料及終端養(yǎng)殖正值年底備貨期，其需求的升級(jí)或?qū)⒛転榫S生素E的年末沖刺提供一定動(dòng)力。其次，近幾年其應(yīng)用結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)“飼料穩(wěn)基+醫(yī)藥化妝食品方面升級(jí)”的特征，消費(fèi)端的結(jié)構(gòu)性變化使得維生素E產(chǎn)品需求更加多元化，也為廠家提供了新的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)發(fā)力點(diǎn)。

短期來(lái)看，飼料級(jí)維生素E粉(50%)價(jià)格漲幅受供需面博弈的持續(xù)影響，利潤(rùn)空間的拉大或?qū)⑿枰L(zhǎng)時(shí)間的驗(yàn)證，預(yù)計(jì)短線維生素E市場(chǎng)仍以震蕩盤整為主；中長(zhǎng)線來(lái)看，隨著市場(chǎng)貨源的持續(xù)消化，在供應(yīng)端嚴(yán)控出貨節(jié)奏的前提下，后市仍存看漲預(yù)期。

國(guó)內(nèi)代表性企業(yè)TOP5產(chǎn)能：