[隆眾聚焦]：合成氨供需博弈下的復(fù)雜變局
近期，國內(nèi)合成氨市場在北方天氣原因影響下，呈現(xiàn)出復(fù)雜多變的態(tài)勢。區(qū)域間供需差異顯著，價格走勢分化明顯，市場未來發(fā)展既面臨著諸多挑戰(zhàn)，也潛藏著一定的機遇。
一、主產(chǎn)區(qū)：環(huán)保限產(chǎn)與供應(yīng)恢復(fù)預(yù)期的碰撞
圖1 合成氨分工藝?yán)麧櫢艣r圖（元/噸） |
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主產(chǎn)區(qū)是合成氨供應(yīng)的核心區(qū)域，其供需格局的微妙變化對市場價格起著關(guān)鍵作用。近期，北方地區(qū)環(huán)保政策持續(xù)收緊，河南、山西、湖北等地紛紛加入減產(chǎn)行列，供應(yīng)端收縮明顯。這一變化引發(fā)市場緊張情緒，下游企業(yè)接單積極性提升，山西、河南等地需求拉動作用顯現(xiàn)，部分地區(qū)價格漲幅在 20 - 150 元/噸。然而，江蘇地區(qū)部分高價氨企受周邊低價貨源沖擊，成交區(qū)間下移；華中地區(qū)憑借集港優(yōu)勢，浙江市場價格穩(wěn)挺。當(dāng)前，市場聚焦湖北環(huán)保限產(chǎn)時長、聯(lián)產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)量調(diào)整等因素，短期氨企或挺市盤整出貨為主。
?圖2 ? ?2025年合成氨及下游周度利潤對比圖（元/噸） |
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下游產(chǎn)品中硝酸和己內(nèi)酰胺行業(yè)利潤可觀，截至當(dāng)下，雖然硝酸行業(yè)相比前期呈現(xiàn)下降趨勢但在下游產(chǎn)品中仍穩(wěn)居首位，利潤達四百多，這對行業(yè)里生產(chǎn)硝酸的企業(yè)帶來利好趨勢，下游對合成氨的采購意愿強烈，己內(nèi)酰胺行業(yè)利潤雖有所增長，不過仍處于虧損狀態(tài)。近期因政策原因己內(nèi)酰胺減產(chǎn)，造成整體供應(yīng)收緊，下游對己內(nèi)酰胺的接單需求，起到了較為明顯的支撐和帶動作用，對合成氨市場形成有利沖擊。
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