【導語】：近期茂金屬聚乙烯供需矛盾持續(xù)擴大，國內(nèi)市場開啟下行趨勢，環(huán)比上周下跌1.33%。年末階段，供需兩端均呈現(xiàn)弱化態(tài)勢，下游原料采購積極性受限，市場價格預計延續(xù)疲態(tài)整理格局。

1、供需矛盾擴大 ?價格震蕩下行

截至12月10日，本周美金外盤調(diào)整20-25美元/噸，其中，?？松Ｄ軐毾盗挟a(chǎn)品上調(diào)25美元/噸，陶氏近洋報盤下調(diào)20美元/噸，當前?？松?、陶氏化學、三井石化東南亞美金報盤分別為965、980、1060美元/噸。國外生產(chǎn)企業(yè)根據(jù)自身庫存消化進度，以及對遠期市場的預判，對美金報價進行不同幅度的調(diào)整。

國內(nèi)市場方面，本周茂金屬聚乙烯價格迎來下行趨勢，價格在7400元/噸，較上周下跌1.33%。供應方面，埃克森美孚大亞灣裝置保持穩(wěn)定生產(chǎn)，疊加近期進口到港量增加，國內(nèi)市場現(xiàn)貨庫存呈現(xiàn)上行態(tài)勢。需求方面，北方棚膜需求進入淡季，包裝膜開工率維持，市場參與者心態(tài)偏謹慎，原料采購暫無放量跡象。供需矛盾持續(xù)擴大，價格呈現(xiàn)震蕩偏弱走勢。

近期茂金屬聚乙烯市場成交呈現(xiàn)“先低后漲”的態(tài)勢，前期貿(mào)易商庫存壓力不大，市場挺價意愿較強，但下游開工率已經(jīng)見頂，對高價原料存在明顯抵觸心理，市場觀望情緒濃厚，成交持續(xù)低迷；近期隨著貿(mào)易商庫存逐步壘庫，供需博弈加劇，需求轉(zhuǎn)淡跡象明顯，貿(mào)易商低價甩貨行為增多，下游逢低補庫積極性環(huán)比有所提升，但整體成交仍處于年內(nèi)中偏下區(qū)間。綜合來看，盡管近期成交環(huán)比小幅增加，但年末需求轉(zhuǎn)淡的核心趨勢未改，原料消化進度有限，市場庫存壓力依然仍存。

2、產(chǎn)量高位維持 ?供應壓力持續(xù)存在

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2025年12月，預計中國茂金屬聚乙烯產(chǎn)量環(huán)比下降43.85%，仍處于內(nèi)年偏高的水平。12月產(chǎn)量減量企業(yè)主要來自獨山子石化。1月預計國內(nèi)產(chǎn)量變化不大，春節(jié)前國內(nèi)產(chǎn)量預計維持當前高位水平，市場供應壓力難以緩解。

3、進口到港增加 ?庫存預期小幅攀升

從樣本貿(mào)易商庫存情況來看，2025年11月-2026年1月國內(nèi)茂金屬聚乙烯庫存預計呈現(xiàn)“先低后高”的走勢。11月底，受?？松髞啚?0萬噸/年裝置檢修一周及上游企業(yè)控量影響，國內(nèi)市場現(xiàn)貨庫存環(huán)比下降4.53%；12月國外企業(yè)開始清庫模式，其中熔指1的茂金屬聚乙烯低價報盤明顯增多，預計2026年1月進口到港量進一步增加，國內(nèi)庫存環(huán)比提升7.85%，春節(jié)前國內(nèi)現(xiàn)貨壓力仍存。

4、年末需求收尾 ?下游開工下降顯著

農(nóng)膜領域，12月北方暖棚膜需求逐漸收尾，PO膜等主力產(chǎn)品訂單雖有延續(xù)，但規(guī)模持續(xù)縮減，企業(yè)開工率隨訂單交付穩(wěn)步下滑，預計2026年1月農(nóng)膜整體開工率下滑10%左右。

包裝膜領域，12月終端消費市場轉(zhuǎn)弱，工業(yè)包裝內(nèi)外需求相對承壓，出口備貨陸續(xù)結(jié)束，國內(nèi)剛需為主，企業(yè)以已接訂單執(zhí)行為主。2026年1月包裝膜平均開工率降至45%左右，環(huán)比下降5%，其中工業(yè)包裝企業(yè)平均開工小幅下滑至30%左右，臨近春節(jié)，下游開工率預計將出現(xiàn)更為明顯的下降。

從下游的原料結(jié)構(gòu)來看，棚膜生產(chǎn)中茂金屬聚乙烯平均添加比例在20-30%，主要采購1018RA、1020RA等牌號；工業(yè)包裝領域，以纏繞膜為例，機用纏繞膜中茂金屬聚乙烯添加比例在20-40%左右；重包膜中添加比例在20-40%左右，以上產(chǎn)品均以為吹膜工藝生產(chǎn)，主要采購1-2熔指的茂金屬聚乙烯。值得注意的是，2026年1月熔指1的茂金屬聚乙烯進口到港量預計明顯增加，供需矛盾進一步突出，市場將繼續(xù)承壓。

5、供需雙弱格局難改 ?價格延續(xù)疲態(tài)整理

綜合來看，供應面，2025年12-2026年1月國內(nèi)產(chǎn)量維持高位，進口到港量環(huán)比提升，預計國內(nèi)庫存將增加7.85%，供應壓力持續(xù)存在；需求面，棚膜和包裝膜等下游行業(yè)2026年1月開工率預計下降5-10%，年末需求收尾趨勢明顯，下游企業(yè)普遍預期年后供應將進一步增多，采購策略以“隨買剛需”剛需為主，原料采購積極性受限。因此，年末茂金屬聚乙烯市場將維持供需雙弱格局，價格預計延續(xù)疲態(tài)整理走勢。

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