【導語】本周國內(nèi)磷酸市場價格堅挺運行。在硫磺、硫酸等原料價格持續(xù)強勢的推動下，濕法凈化磷酸市場維持堅挺偏強態(tài)勢，而熱法磷酸市場則在成本高位與同品濕法凈化磷酸價格高位下暫穩(wěn)運行，整體市場處于高位盤整格局。

一、硫磺、硫酸價格走強，濕法成本支撐上揚

本周國內(nèi)硫磺現(xiàn)貨市場整體呈現(xiàn)快速上行走勢，外盤新強勢消息再度成為國內(nèi)港口價格上行動力驅(qū)動。截止到發(fā)稿，港口硫磺價格在4115元/噸，較上周四增長3.91%。成本端強勢上揚，周內(nèi)硫酸市場氣氛不減，延續(xù)上行態(tài)勢，周內(nèi)廣東、云南、江蘇、福建、內(nèi)蒙古、山東等多地酸價上調(diào)，云南地區(qū)98%冶煉酸到廠價圍繞920-970元/噸，較上周上調(diào)4.55%/4.30%；廣西市場98%冶煉酸到廠價格在970-1020元/噸，較上周上調(diào)7.78%/4.08%。原料成本不斷上漲，濕法凈化磷酸生產(chǎn)企業(yè)的利潤空間收到擠壓，但也從成本端為濕法凈化磷酸價格提供了剛性支撐，成為本周濕法端價格難以松動的基礎(chǔ)。

二、磷礦供應(yīng)收縮支撐價格高位，枯水期成本托底黃磷市場

本周磷礦石價格依舊堅挺，年末供應(yīng)端開始收縮，湖北高山磷礦進入常規(guī)休采期，部分地區(qū)礦票已用完，發(fā)運受限，南方磷礦石價格預計維持穩(wěn)定；北方因供應(yīng)收縮與需求回暖雙重影響，價格下周預計上行。黃磷本周價格小幅回落，但價格下行幅度有限，周內(nèi)云南、四川市場黃磷出廠承兌成交參考22600-22700元/噸，但12月云南、四川等地進入枯水期，黃磷成本端有所支撐，整體來看，黃磷價格仍偏高位，生產(chǎn)成本支撐作用仍存，為熱法磷酸價格提供了剛性支撐。

三、供應(yīng)端增長，磷酸兩大工藝開工上行

本周期磷酸產(chǎn)量為8.17萬噸，綜合開工率56.52%，環(huán)比+4.61%。本周期熱法磷酸總產(chǎn)量約2.09萬噸左右，熱法磷酸企業(yè)整體開工率在45.21%左右，環(huán)比上周+3.00%。濕法凈化酸本周產(chǎn)量約6.07萬噸左右，企業(yè)開工率在61.86%，環(huán)比上周+1.30%。綜合來看，開工率上漲是需求與成本支撐共同作用的結(jié)果，濕法凈化磷酸大廠供應(yīng)逐漸增量，疊加華中磷酸企業(yè)裝置回歸，整體供應(yīng)端增加；熱法酸開工上行明顯，主要受邊際改善驅(qū)動，主力大廠開工負荷上行。

四、成本高企與替代效應(yīng)共推，熱法磷酸價格高位

周內(nèi)熱法磷酸市場維持高位運行。原料黃磷價格雖小幅回落但仍處高位，成本支撐堅實。濕法磷酸價格高企也帶動熱法新單商談，在成本與需求共同作用下，其價格預計延續(xù)穩(wěn)中偏強。濕法凈化磷酸市場整體持穩(wěn)，受硫磺價格高位影響，企業(yè)盈利承壓。供應(yīng)端整體小幅增長；需求端下游磷酸鐵行業(yè)維持約70-80%排產(chǎn)，濕法凈化磷酸需求端形成穩(wěn)定支撐。

五、? 后市展望

下周濕法磷酸預期強勁。供應(yīng)端因主流大廠檢修收縮，成本端硫磺、硫酸預計上漲，支撐持續(xù)走強。下游新能源需求雖略有減弱，但仍有拉動。供需與成本雙驅(qū)動下，濕法磷酸價格預計高位上行。熱法磷酸亦偏強。原料黃磷預期上漲提供成本支撐，濕法高價帶來的比價效應(yīng)進一步拉動其需求。供應(yīng)預計增加，整體將在成本與聯(lián)動效應(yīng)下呈穩(wěn)中偏強態(tài)勢。

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