導(dǎo)語(yǔ)：進(jìn)入12月，負(fù)極材料開(kāi)工延續(xù)高位，利好針狀焦需求，市場(chǎng)交投氛圍活躍，疊加成本面支撐，針狀焦市場(chǎng)價(jià)格穩(wěn)中上行。

一、負(fù)極材料產(chǎn)能持續(xù)釋放，開(kāi)工延續(xù)高位

2025年負(fù)極材料產(chǎn)能427萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)26%。受終端鋰電池需求持續(xù)增長(zhǎng)拉動(dòng)，負(fù)極材料行業(yè)景氣度提升。?一方面現(xiàn)有頭部企業(yè)產(chǎn)能利用率處于歷史高位，多數(shù)滿(mǎn)產(chǎn)運(yùn)行，產(chǎn)能擴(kuò)張情緒高漲；另一方面多家企業(yè)的新增產(chǎn)能在年內(nèi)陸續(xù)釋放，行業(yè)整體處于產(chǎn)能跟隨需求擴(kuò)張的階段。?2025年預(yù)計(jì)負(fù)極材料產(chǎn)量達(dá)258萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)41%；年度平均產(chǎn)能利用率在66%，同比增加5個(gè)百分點(diǎn)。2025年負(fù)極材料無(wú)論是產(chǎn)能還是產(chǎn)量都有明顯提升。

二、下游需求推動(dòng)，針狀焦產(chǎn)量明顯提升

圖三 2024-2025年針狀焦產(chǎn)量及產(chǎn)能利用率圖（萬(wàn)噸） 圖四 2025年針狀焦產(chǎn)量分產(chǎn)品類(lèi)型占比

數(shù)據(jù)來(lái)源：隆眾資訊

下游需求拉動(dòng)，2025年針狀焦總產(chǎn)量預(yù)計(jì)在148萬(wàn)噸附近，自9月份開(kāi)始，針狀焦產(chǎn)量及產(chǎn)能利用率漲至近兩年來(lái)高位水平，在產(chǎn)企業(yè)開(kāi)工高位，出貨良好。針狀焦產(chǎn)量分產(chǎn)品類(lèi)型來(lái)看，生焦占比高達(dá)71%，下游消費(fèi)中，負(fù)極材料消費(fèi)占主導(dǎo)地位，另一大下游石墨電極近年來(lái)需求增速放緩，消費(fèi)占比逐漸下降。

三、原料價(jià)格高位，成本面支撐偏強(qiáng)

表1 針狀焦原料價(jià)格變化對(duì)比表（元/噸）

從原料成本價(jià)格來(lái)看，油系針狀焦原料低硫油漿2025年均價(jià)4011元/噸，同比漲幅0.4%。原料價(jià)格窄幅上行，針狀焦利潤(rùn)在成本線(xiàn)附近徘徊，原料成本面支撐偏強(qiáng)。煤系針狀焦原料煤瀝青雖然下降13.91%，但從煤系針狀焦利潤(rùn)開(kāi)看，2025年煤系針狀焦僅部分月份盈利為正值，成本壓力仍是企業(yè)生存的關(guān)鍵因素。

綜合來(lái)看，2025年針狀焦市場(chǎng)交投氛圍顯著回暖，量?jī)r(jià)齊升，展望未來(lái)，針狀焦市場(chǎng)長(zhǎng)期增長(zhǎng)趨勢(shì)不變。