【導(dǎo)語(yǔ)】目前伴隨著工業(yè)、儲(chǔ)備需求的跟進(jìn)，市場(chǎng)商談重心上移，主流工廠報(bào)盤(pán)漲幅在40-70元/噸。但基于價(jià)格的持續(xù)上漲，下游逐漸出現(xiàn)抵觸情緒，新單跟進(jìn)明顯放緩。

一、剛需補(bǔ)倉(cāng)下，價(jià)格緩慢上行

截止12月4日，山東臨沂市場(chǎng)價(jià)格1710元/噸，較上周上調(diào)60元/噸，漲幅3.64%。近期下游廠貿(mào)陸續(xù)補(bǔ)倉(cāng)，復(fù)合肥企業(yè)開(kāi)工率穩(wěn)步提升，加之其前期尿素原料儲(chǔ)備有限，從而對(duì)尿素形成了較為集中的采購(gòu)需求。同時(shí)，承儲(chǔ)企業(yè)價(jià)格上行過(guò)程中也進(jìn)行了采購(gòu)，共同支撐工廠待發(fā)，并推動(dòng)企業(yè)庫(kù)存進(jìn)入下降通道。

然而，隨著尿素價(jià)格攀升至階段性高位，市場(chǎng)恐高情緒開(kāi)始顯現(xiàn)，下游對(duì)當(dāng)前價(jià)格的接受度有所下降，導(dǎo)致補(bǔ)庫(kù)節(jié)奏明顯放緩。盡管主產(chǎn)主銷(xiāo)區(qū)尿素工廠在低庫(kù)存支撐下報(bào)價(jià)暫時(shí)堅(jiān)挺，但對(duì)后市價(jià)格上漲的可持續(xù)性存有擔(dān)憂。市場(chǎng)觀望情緒漸濃，實(shí)際成交量出現(xiàn)階段性減少，預(yù)計(jì)行情在經(jīng)歷小幅上漲后，將轉(zhuǎn)入震蕩僵持階段。

表1? 國(guó)內(nèi)尿素市場(chǎng)價(jià)格周度漲跌表

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本周?chē)?guó)內(nèi)尿素期貨逐步上行，11月28日盤(pán)面開(kāi)于1679元/噸，12月4日收于1688元/噸，價(jià)格上調(diào)9元/噸，漲幅0.54%；11月28日期現(xiàn)基差為-88元/噸，12月4日至-64元/噸，基差走強(qiáng)。

二、氣頭企業(yè)陸續(xù)檢修停車(chē)，供應(yīng)日產(chǎn)逐漸減量

據(jù)隆眾數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)12月4日，尿素行業(yè)日產(chǎn)19.06萬(wàn)噸，較上一工作減少0.19萬(wàn)噸；較去年同期增加0.86萬(wàn)噸；今日開(kāi)工率78.81%，較去年同期80.51%下降1.7%。本期部分企業(yè)檢修：新疆中能綠源、內(nèi)蒙古烏蘭泰安能源、玖源生態(tài)農(nóng)業(yè)科技、鄂爾多斯聯(lián)合化工、鄂爾多斯化學(xué)工業(yè)。本期恢復(fù)的企業(yè)：山東聯(lián)盟化工、新疆中能綠源化工、寧夏和寧化學(xué)、靈谷化工集團(tuán)。預(yù)期下周日產(chǎn)19.2-20萬(wàn)噸之間。

截至2025年12月3日，中國(guó)尿素企業(yè)總庫(kù)存量129.05萬(wàn)噸，較上周減少7.34萬(wàn)噸，環(huán)比減少5.38%。本周期國(guó)內(nèi)尿素企業(yè)庫(kù)存繼續(xù)下降，近期儲(chǔ)備需求的不斷補(bǔ)倉(cāng)以及復(fù)合肥工業(yè)需求的回升，加之部分出口需求的推進(jìn)，尿素企業(yè)庫(kù)存仍處于去庫(kù)趨勢(shì)。

下周，國(guó)內(nèi)尿素樣本企業(yè)總庫(kù)存量預(yù)計(jì)：127萬(wàn)噸附近，較本周期庫(kù)存小降?？紤]到部分氣頭企業(yè)的停車(chē)，供應(yīng)減量，下游儲(chǔ)備需求的繼續(xù)推進(jìn)，尿素企業(yè)庫(kù)存小幅下降。

圖2?尿素周度企業(yè)庫(kù)存對(duì)比圖（單位：萬(wàn)噸）

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三、基本面寬松前提下，價(jià)格沖高受限

對(duì)于下周來(lái)看，場(chǎng)內(nèi)人士看平為主，占比高達(dá)66.67%，其次為看漲人士，為28.57%，對(duì)于下周行情看跌僅占比4.76%。近期尿素行情雖持續(xù)上調(diào)，但對(duì)于下周行情看漲人數(shù)相對(duì)較少，多看震蕩為主，尿素下游部分工業(yè)、儲(chǔ)備需求支撐行情階段性上調(diào)，但其持續(xù)性仍因高日產(chǎn)承壓，行情沖高仍有一定阻力。

圖3?尿素行業(yè)心態(tài)調(diào)研對(duì)比圖

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