1.市場關(guān)注點

①針葉漿受停產(chǎn)消息及資金情緒拉動，期現(xiàn)聯(lián)動上漲。

②闊葉漿現(xiàn)貨緊俏疊加外盤成本，支撐價格高位堅挺。

③高庫存與弱需求基本面未改，制約價格上漲空間與持續(xù)性。

2.本周行情分析

2.1進(jìn)口紙漿現(xiàn)貨市場行情

本期進(jìn)口紙漿市場整體呈現(xiàn)情緒化上漲，但針葉、闊葉漿驅(qū)動邏輯分化。截至本周四，本周期工作日進(jìn)口漿主流品牌針葉漿現(xiàn)貨含稅均價5411元/噸，環(huán)比上期上漲0.1%；闊葉漿現(xiàn)貨含稅均價4468元/噸，環(huán)比上期上漲1.3%；本色漿現(xiàn)貨含稅均價5107元/噸，環(huán)比上期上漲0.1%；化機(jī)漿現(xiàn)貨含稅均價3729元/噸，環(huán)比上期上漲0.8%。

具體來看，針葉漿價格在期貨盤面帶動下走強(qiáng)，主要受國際漿廠退市的供應(yīng)端消息及資金對倉單減少的擔(dān)憂情緒推動。闊葉漿則因外盤成本繼續(xù)提漲且現(xiàn)貨貨源緊俏，維持高位震蕩。然而，市場基本面未發(fā)生本質(zhì)轉(zhuǎn)變，港口庫存雖呈去庫趨勢但總量仍在高位，供需寬松格局延續(xù)。下游紙廠采購維持剛需理性，原紙加工利潤仍處低位，難以對漿價形成增量支撐。

本期紙漿價格波動原因：一是情緒與資金驅(qū)動針葉漿。期貨上漲主要受國際漿廠退市的供應(yīng)消息刺激及資金面博弈推動，而非終端需求改善。二是成本與供應(yīng)支撐闊葉漿。外盤報價堅挺疊加國內(nèi)市場流通貨源偏緊，形成了成本支撐。現(xiàn)貨市場惜售情緒明顯。三是弱需求制約漿價高度。下游原紙市場需求平淡，紙廠在微利的狀態(tài)下，高價接貨意愿薄弱，采購僅維持生產(chǎn)所需。

2.2國產(chǎn)紙漿現(xiàn)貨市場行情

本周國產(chǎn)非木漿市場價格區(qū)間整理為主，周期內(nèi)市場整體交投活躍度變化不大，市場觀望情緒持續(xù)抬升，下游按需入市采買。

截止到發(fā)稿，四川地區(qū)漂白竹漿漿板主流含稅出廠價格4400-4500元/噸，本色竹漿漿板主流含稅出廠價格4000-4100元/噸，廣西地區(qū)漂白甘蔗濕漿含稅主流出廠價格4200-4300元/噸，漂白甘蔗漿板5200-5400元/噸。

周期內(nèi)竹漿市場價格區(qū)間盤整，市場交投氛圍改善不大，部分竹漿漿企出貨狀況一般；甘蔗漿市場價格暫穩(wěn)為主，下游需求訂單情況改善不大，保持剛需出貨節(jié)奏；本周草漿市場價格穩(wěn)定，維持正常生產(chǎn)，供應(yīng)周邊地區(qū)剛需采買。

后市來看，下游需求訂單釋放緩慢，隆眾資訊預(yù)計下周國產(chǎn)非木漿市場價格震蕩調(diào)整，重點關(guān)注需求端訂單跟進(jìn)情況及主力下游開工變動。

3.市場影響因素分析

3.1 生活用紙市場

本期生活用紙市場震蕩調(diào)整運(yùn)行。生活用紙全國木漿原紙均價為5900元/噸，價格環(huán)比上周增加17元/噸，增幅0.29%。生活用紙市場價格震蕩運(yùn)行，市場整體交投活躍度變化不大，業(yè)者觀望情緒較濃；生活用紙終端下游需求不溫不火，采購積極性一般，部分紙企訂單情況未見明顯起色，出貨速度較緩，行業(yè)整體開工率處于偏低水平。本期內(nèi)原料紙漿市場震蕩調(diào)整運(yùn)行，周期內(nèi)針葉漿、闊葉漿價格持續(xù)上漲，生活用紙成本面支撐作用偏強(qiáng)。綜合來看，當(dāng)前供需博弈下，隆眾資訊預(yù)計短期內(nèi)生活用紙市場價格或?qū)^(qū)間整理為主，重點關(guān)注原料漿價的變化及下游需求復(fù)蘇動向。

3.2 白卡紙市場

本期白卡紙市場價格平穩(wěn)運(yùn)行為主，250-400g社會白卡紙市場含稅價格波動區(qū)間在4110-4210元/噸，紙杯原紙在4900-5100元/噸。本期進(jìn)口針葉漿價格有下調(diào)，其它木漿價格波動不大，白卡紙生產(chǎn)成本略有減輕，但仍處高位，因此紙廠通知12月份繼續(xù)漲價200元/噸。本期紙廠開工狀況變化不大，新產(chǎn)能釋放支撐下產(chǎn)量增加，紙廠在替代性增長及出口支撐下銷售平穩(wěn)，庫存壓力依舊不大。貿(mào)易商目前庫存偏高，加之目前出貨不及預(yù)期，因此本期多觀望為主，價格調(diào)整不多，少部分業(yè)者流量跟漲意向，大部分關(guān)注下月需求增長情況再行調(diào)整。

3.3 文化紙市場

本期雙膠紙企業(yè)均價穩(wěn)定，70g雙膠紙企業(yè)含稅均價為4642.9元/噸，環(huán)比持平。當(dāng)前行業(yè)產(chǎn)能基數(shù)龐大，雖部分工廠轉(zhuǎn)產(chǎn)及降負(fù)荷生產(chǎn)情況存在，行業(yè)貨源供應(yīng)仍為充裕狀態(tài)。需求端，出版訂單部分開始供貨，社會面訂單未見明顯提振，整體下游消費(fèi)集中度不高，多數(shù)用戶剛需定采為主，部分工廠出貨不暢。周內(nèi)木漿價格震蕩上行，行業(yè)生產(chǎn)壓力增大，工廠提價意愿增強(qiáng)。受下游消費(fèi)情況制約，業(yè)者觀望情緒濃郁，貿(mào)易商多操盤謹(jǐn)慎，大量囤貨行為較少，局部存倒掛情況，70g本白雙膠紙主流品牌價格區(qū)間在4400-4500元/噸，70g高白雙膠紙主流品牌價格區(qū)間在4700-4900元/噸，成交實談為主

本期銅版紙企業(yè)均價穩(wěn)定，157g銅版紙企業(yè)含稅均價為4975.0元/噸，環(huán)比持平。周內(nèi)工廠多穩(wěn)定排產(chǎn)，市場供應(yīng)變化不大。消費(fèi)端來看，出版訂單部分開始供貨，但電子媒體沖擊下，社會宣傳類訂單提振有限，下游領(lǐng)域多按需采購，供需關(guān)系仍顯偏弱狀態(tài)。周內(nèi)木漿價格偏強(qiáng)上行，行業(yè)盈利情況延續(xù)收窄，工廠挺價意愿增強(qiáng)。多數(shù)業(yè)者觀望情緒較濃，貿(mào)易商多采取隨進(jìn)隨出策略，局部存讓利情況，157g平張銅版紙主流品牌價格區(qū)間在4700-4900元/噸，實單可議。

4.市場預(yù)期

預(yù)計漿價短期或維持震蕩走勢，進(jìn)一步上行空間受限。針葉漿的金融屬性波動可能加劇價格起伏，而闊葉漿在成本支撐下表現(xiàn)相對抗跌。然而，年末高庫存壓力與疲軟的實際需求將持續(xù)壓制市場，供需矛盾依然是核心制約。