1、今日摘要

①、12月1日電，廣期所發(fā)布通知，經(jīng)研究決定，對(duì)多晶硅期貨PS2601合約的交易保證金標(biāo)準(zhǔn)及交易限額作如下調(diào)整：自2025年12月3日結(jié)算時(shí)起，多晶硅期貨PS2601合約交易保證金標(biāo)準(zhǔn)調(diào)整為13%，套期保值交易保證金標(biāo)準(zhǔn)調(diào)整為12%。

②、今日國(guó)內(nèi)工業(yè)硅現(xiàn)貨市場(chǎng)較昨日相比維穩(wěn)運(yùn)行，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)421#主流價(jià)參考9200-10300元/噸。

2、供給分析

單位：元/噸

數(shù)據(jù)來(lái)源：隆眾資訊
? ?今日工業(yè)硅現(xiàn)貨市場(chǎng)報(bào)價(jià)維穩(wěn)運(yùn)行；進(jìn)入12月后，云南、四川電價(jià)進(jìn)一步上漲，硅廠成本顯著增加，云南地區(qū)國(guó)企暫無(wú)減產(chǎn)計(jì)劃，四川工業(yè)硅開(kāi)爐總數(shù)量會(huì)持續(xù)下降。西北在無(wú)環(huán)保壓力的情況下開(kāi)工率變化不大。12月工業(yè)硅產(chǎn)量或環(huán)比11月降低至39萬(wàn)噸左右。 下游開(kāi)工及政策落地是目前關(guān)注重點(diǎn)，預(yù)計(jì)新疆421#價(jià)格在9200-9400元/噸，云南421#硅價(jià)格在9700-9900元/噸；四川421#硅價(jià)格在9800-10000元/噸。

3、期現(xiàn)基差

基差來(lái)看，12月2日工業(yè)硅期貨主力2601合約收盤價(jià)8975，-200，-2.18%，開(kāi)盤價(jià)9120，最高價(jià)9180，最低價(jià)8965，成交手228995，持倉(cāng)187342，增手-15932。

表 2 主要交割地基差（元/噸，對(duì)標(biāo)2601合約）

4、生產(chǎn)動(dòng)態(tài)

本周工業(yè)硅現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格較上周小幅下調(diào)為主，工業(yè)硅本期開(kāi)工率在14.65%，環(huán)比上周下調(diào)1.91%。供應(yīng)端西北個(gè)別廠家因自身原因持續(xù)停爐檢修，預(yù)計(jì)下月開(kāi)工，其他廠家均開(kāi)工穩(wěn)定，進(jìn)入冬季，廠家目前并未收到限產(chǎn)通知；西南地區(qū)廠家均承受不住利潤(rùn)的虧損，除國(guó)企開(kāi)工外，均處停產(chǎn)階段，四川地區(qū)廠家也已陸續(xù)停爐檢修。

5、市場(chǎng)情緒

表3 國(guó)內(nèi)工業(yè)硅上下游從業(yè)者情緒預(yù)期

6、價(jià)格預(yù)測(cè)

綜合來(lái)看，枯水期供應(yīng)下降，但下游步入季節(jié)性淡季，下游需求有所回落，主要是多晶硅排產(chǎn)降低和有機(jī)硅聯(lián)合減產(chǎn)，呈現(xiàn)供需雙弱格局，預(yù)計(jì)維持震蕩格局，后續(xù)需關(guān)注西北環(huán)保動(dòng)態(tài)及庫(kù)存去化節(jié)奏。

7.下游分析

多晶硅：近期多晶硅市場(chǎng)整體以穩(wěn)為主，盡管行業(yè)供需矛盾仍然存在，但在“反內(nèi)卷”政策引導(dǎo)下，生產(chǎn)企業(yè)普遍采取穩(wěn)價(jià)策略。供給方面，受西南地區(qū)枯水期電價(jià)上漲影響，部分裝置停產(chǎn)檢修，供應(yīng)有所收縮，預(yù)計(jì)下周整體供給仍將維持低位；需求方面，終端電站對(duì)組件漲價(jià)接受度有限，反過(guò)來(lái)抑制電池片及硅片消費(fèi)，多晶硅采購(gòu)需求持續(xù)偏弱，預(yù)計(jì)下周走貨依舊清淡。在供需雙弱格局下，行業(yè)矛盾尚未緩解，但由于收儲(chǔ)平臺(tái)成立的利好預(yù)期以及反內(nèi)卷政策對(duì)市場(chǎng)價(jià)格的約束，多晶硅價(jià)格呈現(xiàn)“難漲難跌”態(tài)勢(shì)，短期預(yù)計(jì)將繼續(xù)保持穩(wěn)定。

有機(jī)硅：山東市場(chǎng)價(jià)格窄幅上調(diào)，報(bào)盤13200元/噸，市場(chǎng)目前庫(kù)存壓力一般；需求端，下游客戶高價(jià)成交興趣不高，市場(chǎng)詢盤謹(jǐn)慎；目前DMC主流參考在13200-13500元/噸。