導(dǎo)語：雙膠紙產(chǎn)量及產(chǎn)能利用率的變化，不僅取決于行業(yè)消費(fèi)的支撐情況，還會(huì)受到新增裝置投產(chǎn)的影響。雙膠紙消費(fèi)增速遠(yuǎn)不及產(chǎn)能增速，市場(chǎng)供需矛盾加?。恍袠I(yè)盈利情況收窄，導(dǎo)致工廠生產(chǎn)穩(wěn)定性降低，因此雙膠紙產(chǎn)量與產(chǎn)能利用率，與行業(yè)利潤水平也有著較高的相關(guān)性。

產(chǎn)能利用率整體下降

2021-2025年，中國雙膠紙產(chǎn)量隨著產(chǎn)能的增長而自然增長。雙膠紙消費(fèi)增速遠(yuǎn)不及產(chǎn)能增速，行業(yè)的產(chǎn)能利用率取決于工廠的整體排產(chǎn)情況，因此2021-2025年雙膠紙產(chǎn)能利用率整體呈下降趨勢(shì)，在2023年由于消費(fèi)帶動(dòng)出現(xiàn)一定提升。2021-2022年受需求端拖累，同時(shí)新增裝置投產(chǎn)但未穩(wěn)定產(chǎn)出影響，行業(yè)產(chǎn)能利用率出現(xiàn)明顯下降。2023年，進(jìn)出口格局利好，且入學(xué)人口增加，需求端利好支撐下，行業(yè)產(chǎn)能利用率及產(chǎn)量同步上升。2024-2025年，有企業(yè)裝置較長階段處于停產(chǎn)狀態(tài)，且雙膠紙產(chǎn)能增速加快，行業(yè)供大于求態(tài)勢(shì)凸顯，部分裝置面向差異化生產(chǎn)，排單不理想情況下，企業(yè)裝置會(huì)降負(fù)荷生產(chǎn)，造成產(chǎn)能利用率明顯下降。

行業(yè)生產(chǎn)同步增量

從2024-2025年月度產(chǎn)量對(duì)比來看，2025年1-9月份總產(chǎn)量低于2024年，且1-7月產(chǎn)量均低于2024年同期，8-9月份出現(xiàn)同比增量情況。造成產(chǎn)量變化的原因，主要是年內(nèi)有裝置較長階段處于停產(chǎn)狀態(tài)，同時(shí)新增裝置集中，裝置投產(chǎn)生產(chǎn)趨穩(wěn)體現(xiàn)產(chǎn)量，行業(yè)產(chǎn)量逐步恢復(fù)中，8-9月份，停產(chǎn)裝置部分恢復(fù)正常排產(chǎn)，行業(yè)產(chǎn)量出現(xiàn)一定增加。從月度產(chǎn)能利用率對(duì)比來看，2025年產(chǎn)能利用率整體低于2024年水平。2024-2025年，市場(chǎng)供需差逐步擴(kuò)大，行業(yè)應(yīng)對(duì)供需矛盾調(diào)整生產(chǎn)情況，產(chǎn)線轉(zhuǎn)產(chǎn)及臨時(shí)停機(jī)情況增加，且2024年底出現(xiàn)供應(yīng)端突發(fā)事件，行業(yè)產(chǎn)能利用率下降明顯，截止目前，行業(yè)產(chǎn)能率延續(xù)低水平情況。

供需格局有望逐步優(yōu)化

未來文化用紙市場(chǎng)的價(jià)格趨勢(shì)將受到多種因素的影響，包括原材料價(jià)格、供需結(jié)構(gòu)、行業(yè)周期以及政策變化等，核心因素是供需關(guān)系的變化，及成本因素的指引。國內(nèi)規(guī)模工廠積極向上游木漿發(fā)展，預(yù)判原材料供應(yīng)趨勢(shì)是逐步寬松狀態(tài)，基于雙膠紙產(chǎn)線集中投產(chǎn)后，行業(yè)面臨整合問題，2028年以后供需格局有望逐步優(yōu)化，價(jià)格同步出現(xiàn)回升。