一、供需博弈，棉花弱勢震蕩為主，對純棉紗支撐有限

圖1??棉花期現(xiàn)價格走勢圖（元/噸）	圖2? 純棉紗C32S價格走勢圖（元/噸）
數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊	數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊

11月棉花走勢整體呈小“U”型走勢，先下跌后上漲，上中旬市場缺乏有效消息指引，現(xiàn)貨端紡企訂單不足，補(bǔ)貨意愿較弱，供需博弈下棉花價格呈下跌趨勢。下旬美聯(lián)儲降息預(yù)期以及USDA周度出口銷售數(shù)據(jù)利好市場情緒，棉花連續(xù)上漲，有回暖趨勢。截止到2025年11月28日，鄭棉收盤于13725元/噸，棉花3128B價格為14630元/噸。11月新棉集中上市，供應(yīng)端壓力增大，但下游紡織市場淡季，紡企新增訂單較少，出貨壓力較大，對棉花謹(jǐn)慎采購為主，供需博弈下，棉花整體呈現(xiàn)震蕩偏弱的走勢。

二、傳統(tǒng)紡織淡季，需求不足限制純棉紗上行

圖3? 純棉紗產(chǎn)業(yè)鏈開工率走勢圖	圖4??純棉紗成品庫存走勢圖（天）
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11月份純棉紗產(chǎn)業(yè)鏈開機(jī)率呈現(xiàn)走低的態(tài)勢，傳統(tǒng)淡季，下游織造印染廠新增訂單持續(xù)性有限，開工率有所降低，對紗線謹(jǐn)慎采購，使得紡企訂單不足，開工率也有下調(diào)的趨勢。市場雖然受到傳統(tǒng)淡季的影響，但受到棉花價格后期漲價的影響，成本端對紗價形成一定支撐，部分企業(yè)報(bào)價有所上漲，但是實(shí)際成交價格并未出現(xiàn)明顯改變。新疆紗廠開工率較高，而內(nèi)地紗廠開工率較低，本月高支紗銷售表現(xiàn)較為亮眼，部分紡企高支紗價格有所增長。市場傳統(tǒng)淡季，紡企出貨放緩，成品庫存處于較高的位置，截止到2025年11月28日，純棉紗樣本企業(yè)成品庫存為30.02天，紡企庫存壓力較大。

三、12月純棉紗市場行情預(yù)測

圖5? 純棉紗C32S現(xiàn)貨價格走勢圖（元/噸）	圖6??2021-2025年產(chǎn)能變化圖
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短期來看，棉花供需博弈依然在進(jìn)行，棉價大概率維持震蕩的格局，后期對著供應(yīng)端壓力減少，未來棉價有震蕩偏強(qiáng)的可能。12月下游市場或?qū)⒀永m(xù)平淡，剛需采購為主，下游市場缺乏強(qiáng)勁的拉力。綜合來看，純棉紗12月或?qū)⒄w穩(wěn)定為主，或有出現(xiàn)穩(wěn)中偏弱可能。后續(xù)需關(guān)注政策變動，下游需求變化情況，棉花價格的大幅變動情況。