導語：11月文化用紙價格的波動多受供需因素影響：月內紙機轉產降負荷情況存在，同時新增裝置生產趨穩(wěn)，市場貨源供應充裕；出版訂單少量供貨，社會面訂單仍顯偏弱，用戶剛需補單為主。

價格上調傳導終端不暢

月內國內雙膠紙市場大穩(wěn)小調，行業(yè)盈利及產銷壓力下，部分工廠產線存轉產及降負荷生產情況，但年內新增裝置集中，產量相應兌換，整體行業(yè)貨源供應充裕。需求面，出版招標陸續(xù)進行中，但暫未集中供貨，電子媒體沖擊下，社會面需求未見明顯起色，整體消費集中度不高。月內木漿價格先漲后跌，均價呈現(xiàn)小漲情況，行業(yè)生產成本壓力增加，工廠端提價意向增強。考慮行業(yè)基本面結構情況，業(yè)者操盤仍較為謹慎。貿易商多維持隨進隨出節(jié)奏，局部倒掛情況嚴重，70g本白雙膠紙主流價格區(qū)間在4400-4500元/噸，70g高白雙膠紙主流價格區(qū)間在4700-4900元/噸，成交實談為主。

行業(yè)供應過剩情況嚴峻

行業(yè)盈利及產銷壓力下，部分工廠產線存轉產及降負荷生產情況，且上月國慶期間部分紙機檢修，行業(yè)產能利用率小幅上升，本月產能利用率為53.3%，環(huán)比上漲1.0個百分點，同比下降3.4個百分點。因年內新增裝置集中，產量相應兌換，同時月度天數(shù)影響下，產量增幅有限，11月國內雙膠紙產量為89.2萬噸，較上月增加0.2萬噸，環(huán)比漲幅0.2%。

后市區(qū)間盤整運行為主

供應端來看，年內新增裝置集中，行業(yè)供應過剩情況較難有明顯緩解。需求端來看，春季教材用紙一定程度支撐12月消費情況，且紙價已降至低位，基于改善行業(yè)盈利情況，紙企提價意向增強，多家紙企發(fā)布12月接單價格上調通知，幅度200元/噸；進入26年1月，出版供貨預計逐步收尾，下游消費轉為社會單支撐為主；2月受春節(jié)假期影響，下游消費整體趨于清淡。預計25年12月-26年2月期間，文化用紙市場或小幅上揚后轉為走弱趨勢，受到供需關系及成本面支撐，預計波動區(qū)間不大。