近期黃磷市場(chǎng)價(jià)格止跌反彈，場(chǎng)內(nèi)企業(yè)報(bào)價(jià)陸續(xù)上調(diào)300-400元/噸。進(jìn)入12月，云南、四川地區(qū)開始執(zhí)行枯水期電價(jià)，同樣供應(yīng)端有收縮預(yù)期，但由于下游市場(chǎng)需求不足，企業(yè)走貨不暢下，電價(jià)成本上行未能對(duì)市場(chǎng)形成有效提振，下游采購(gòu)對(duì)高價(jià)原料謹(jǐn)慎觀望，多數(shù)消耗庫(kù)存為主。據(jù)悉云南個(gè)別地區(qū)12月份電價(jià)較11月份上調(diào)1-2分，上調(diào)幅度不大，對(duì)成本影響有限情況下，難以拉動(dòng)黃磷市場(chǎng)價(jià)格上揚(yáng)。當(dāng)前黃磷市場(chǎng)因開工負(fù)荷高，下游需求低迷，整體市場(chǎng)供需失衡，價(jià)格推漲再次受阻。目前云南地區(qū)承兌成交參考22700-22800元/噸，省內(nèi)新單不多，小廠企業(yè)庫(kù)存持續(xù)增加；四川地區(qū)凈磷出廠新單成交價(jià)格22700-22800元/噸，什邡送到參考23200-23300元/噸，川內(nèi)草甘膦裝置負(fù)荷基本穩(wěn)定，什邡地區(qū)磷酸鹽市場(chǎng)需求略有好轉(zhuǎn)，省內(nèi)出貨壓力不大；貴州地區(qū)市場(chǎng)新單成交參考22900-23000元/噸附近，省內(nèi)黃磷企業(yè)開工逐步提升，不利于企業(yè)挺價(jià)。

12月份云南、四川地區(qū)即將進(jìn)入枯水期，電價(jià)上調(diào)下，黃磷價(jià)格推漲受阻，呈現(xiàn)旺季不旺的特點(diǎn)，主要受到以下幾點(diǎn)影響：

1、開工負(fù)荷高位。

截至發(fā)稿，云南地區(qū)黃磷企業(yè)日產(chǎn)總量高達(dá)1360噸，產(chǎn)能利用率至70.7%；四川地區(qū)黃磷企業(yè)日產(chǎn)總量高640噸，產(chǎn)能利用率至72.%；貴州地區(qū)黃磷日產(chǎn)總量602噸，產(chǎn)能利用率至58%。

往年云南地區(qū)黃磷企業(yè)在11-12月份將陸續(xù)停車，市場(chǎng)開工逐步下滑，而今年因黃磷市場(chǎng)基礎(chǔ)價(jià)位較高，企業(yè)利潤(rùn)空間尚可，多數(shù)企業(yè)選擇在11-12月份繼續(xù)生產(chǎn)。因此今年11-12月份云南地區(qū)黃磷企業(yè)開工較往年偏高，產(chǎn)量未有明顯下滑。除此之外，四川地區(qū)黃磷企業(yè)開工負(fù)荷也高，而貴州地區(qū)黃磷企業(yè)陸續(xù)增開電爐，市場(chǎng)供應(yīng)量高位。

2、需求“冰火兩重天”

新能源需求強(qiáng)勁：磷酸鐵鋰電池在儲(chǔ)能和動(dòng)力領(lǐng)域的爆發(fā)式增長(zhǎng)，直接拉動(dòng)了其前驅(qū)體磷酸鐵需求，同時(shí)推動(dòng)了磷酸需求增長(zhǎng)，疊加成本硫磺價(jià)格持續(xù)攀升，濕法凈化磷酸在成本承壓下價(jià)格居高不下，熱法磷酸競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)明顯，企業(yè)開工積極性提振，一定程度上利好黃磷市場(chǎng)。同時(shí)，六氟磷酸鋰價(jià)格在年底前出現(xiàn)大幅上漲，11月份環(huán)比漲幅62.36%至165800元/噸。而從磷礦石到六氟磷酸鋰需要經(jīng)過(guò)"磷礦石→黃磷→五氯化磷→五氟化磷→六氟磷酸鋰"的復(fù)雜工藝鏈條，據(jù)測(cè)算，每生產(chǎn)1噸六氟磷酸鋰，約需要消耗0.235噸黃磷，這意味著六氟磷酸鋰價(jià)格飆升，也加劇了對(duì)黃磷資源的爭(zhēng)奪，同時(shí)隨著五氯化磷企業(yè)有意推漲價(jià)格，對(duì)原料黃磷保持隨行就市采購(gòu)。

傳統(tǒng)化工需求疲軟：與新能源的火熱相比，三氯化磷等行業(yè)因產(chǎn)能過(guò)剩、利潤(rùn)微薄，企業(yè)對(duì)原料逢低分批采入為主，草甘膦市場(chǎng)走勢(shì)偏弱，海外采購(gòu)不及預(yù)期，延遲備貨拖累市場(chǎng)復(fù)蘇，對(duì)高價(jià)黃磷的抵觸情緒非常強(qiáng)烈。

這種需求分化導(dǎo)致黃磷漲價(jià)難以順暢地向整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈傳導(dǎo)，從而抑制了價(jià)格的持續(xù)快速上漲。

3、年底回款壓力大。12月份臨近年底，場(chǎng)內(nèi)企業(yè)回籠資金，或?qū)⒌蛢r(jià)出貨，壓低市場(chǎng)價(jià)格。

4、年底企業(yè)集中消化庫(kù)存。由于四季度下游市場(chǎng)疲軟運(yùn)行，場(chǎng)內(nèi)黃磷滯銷，庫(kù)存不斷積壓，加之部分企業(yè)自豐水期開始做庫(kù)存，因此年底市場(chǎng)庫(kù)存量較大，11月底黃磷行業(yè)庫(kù)存累計(jì)至6.1萬(wàn)噸，說(shuō)明當(dāng)前市場(chǎng)面臨的巨大供應(yīng)壓力，與年均3.19萬(wàn)噸左右的庫(kù)存常態(tài)相比，當(dāng)前庫(kù)存量已接近其兩倍，市場(chǎng)供需寬松格局明顯。后市預(yù)測(cè)，在高庫(kù)存的持續(xù)壓力下，年底企業(yè)為消化庫(kù)存，或低價(jià)出貨，黃磷市場(chǎng)價(jià)格將面臨下跌風(fēng)險(xiǎn)。

5、枯水期電價(jià)上調(diào)不大。12月份枯水期臨近，云南地區(qū)電價(jià)僅上調(diào)1-2分，成本方面對(duì)市場(chǎng)拉動(dòng)作用十分有限。而聽聞四川地區(qū)電價(jià)雖較11月份上調(diào)8-9分，但因川內(nèi)市場(chǎng)需求有限，受制于云南小廠庫(kù)容和資金回款壓力，價(jià)格推漲困難。

整體來(lái)看，12月份基于供應(yīng)收縮與成本趨強(qiáng)預(yù)期，報(bào)價(jià)將繼續(xù)保持堅(jiān)挺，有意守住高位格局。隨著時(shí)間推移，利空因素顯現(xiàn)，市場(chǎng)向下的壓力將會(huì)明顯，當(dāng)前下游企業(yè)處于消耗原料庫(kù)存的過(guò)程，黃磷價(jià)格持續(xù)高位，下游采購(gòu)僅維持剛性補(bǔ)貨需求為主，高價(jià)訂單缺乏持續(xù)性，需求放量不及預(yù)期，持貨商心態(tài)將面臨考驗(yàn)，屆時(shí)供應(yīng)端挺價(jià)聯(lián)盟打破，雖然大廠憑借訂單繼續(xù)挺價(jià)，但資金鏈緊張、庫(kù)容小的企業(yè)或有率先讓價(jià)出貨行為，因此預(yù)計(jì)12月份市場(chǎng)成交或仍有小幅下行，但受成本方面支撐，下滑幅度不大，維持區(qū)間22500-23000元/噸震蕩為主。

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