一、PVC糊樹脂市場(chǎng)價(jià)格跌速放緩

11月國(guó)內(nèi)PVC糊樹脂市場(chǎng)整體呈現(xiàn)震蕩下探趨勢(shì)，市場(chǎng)價(jià)格普遍下調(diào)100-150元/噸。盡管宏觀層面受中美關(guān)稅政策緩和帶來(lái)一定積極預(yù)期，但實(shí)際需求支撐有限，出口表現(xiàn)未達(dá)預(yù)期，僅PVC手套出口數(shù)量較前期有所回升。與此同時(shí)，原料端電石價(jià)格整體小幅波動(dòng)，而VCM價(jià)格出現(xiàn)松動(dòng)，月內(nèi)出廠價(jià)下調(diào)200元/噸，成本支撐有所減弱。

供應(yīng)方面，行業(yè)產(chǎn)能利用率維持較高水平，產(chǎn)量處于階段高位，市場(chǎng)供應(yīng)充裕。需求端則持續(xù)疲軟，內(nèi)需改善有限，供強(qiáng)需弱格局延續(xù)。臨近年底，企業(yè)銷售壓力加大，貿(mào)易商及上游廠家為促進(jìn)成交多采取讓利出貨策略，實(shí)際讓利空間靈活調(diào)整，進(jìn)一步推動(dòng)市場(chǎng)價(jià)格重心下移。

綜合來(lái)看，成本松動(dòng)、供應(yīng)充裕與需求不振共同導(dǎo)致11月PVC糊樹脂價(jià)格走弱，市場(chǎng)整體承壓運(yùn)行。

二、下游需求尚未明顯提振

近期，中國(guó)PVC手套行業(yè)出現(xiàn)小幅松動(dòng)。供給端方面，部分主要生產(chǎn)企業(yè)進(jìn)入輪流檢修期，推動(dòng)行業(yè)整體產(chǎn)能利用率進(jìn)一步下滑至40.33%的水平，供應(yīng)壓力得到一定緩解。出口市場(chǎng)表現(xiàn)稍有好轉(zhuǎn)，在相關(guān)關(guān)稅政策出現(xiàn)調(diào)整后，訂單回流跡象顯著，對(duì)美出口訂單量呈現(xiàn)持續(xù)回暖態(tài)勢(shì)。與此同時(shí)，在歐美以外的其他海外市場(chǎng)，需求基本盤保持穩(wěn)定，當(dāng)前行業(yè)整體訂單已普遍排產(chǎn)至今年11-12月，部分龍頭企業(yè)甚至已接單至明年1月，為企業(yè)產(chǎn)銷平衡提供了有力支撐。

PVC糊樹脂大盤料下游市場(chǎng)則延續(xù)了低迷態(tài)勢(shì)。主要下游領(lǐng)域如人造革、壁紙、地板革等制造業(yè)，持續(xù)面臨國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)及相關(guān)消費(fèi)領(lǐng)域需求不振的壓力，終端企業(yè)新增訂單匱乏，采購(gòu)原料多以剛需小單為主。市場(chǎng)整體呈現(xiàn)出“供強(qiáng)需弱”的格局，一方面上游糊樹脂工廠開工率維持相對(duì)高位，貨源供應(yīng)充足；另一方面下游工廠開工負(fù)荷普遍偏低，對(duì)高價(jià)原料接受度極差。這種供需矛盾導(dǎo)致大盤料市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，貿(mào)易商為促成交易讓利出貨現(xiàn)象普遍，使得市場(chǎng)價(jià)格承壓陰跌，成為拖拽PVC糊樹脂市場(chǎng)景氣度的主要因素。

三、供需雙弱，12月價(jià)格難回調(diào)

供需差在四季度預(yù)計(jì)持續(xù)為正。四季度國(guó)內(nèi)PVC糊樹脂市場(chǎng)預(yù)計(jì)承壓運(yùn)行。供應(yīng)端，隨著檢修企業(yè)減少及新產(chǎn)能陸續(xù)釋放，產(chǎn)量將穩(wěn)步提升。然而需求端則面臨傳統(tǒng)淡季，下游原料庫(kù)存充足，且受進(jìn)口低價(jià)手套料沖擊，市場(chǎng)采購(gòu)心態(tài)謹(jǐn)慎，成交多以剛需補(bǔ)庫(kù)為主，整體氛圍清淡。

表 PVC糊樹脂月度供需平衡表（萬(wàn)噸，元/噸）

數(shù)據(jù)來(lái)源：隆眾資訊

12月預(yù)測(cè)：預(yù)計(jì)下月PVC糊樹脂市場(chǎng)將維持偏弱震蕩格局。供應(yīng)端，由于暫無(wú)新增計(jì)劃?rùn)z修或復(fù)產(chǎn)裝置，整體產(chǎn)能利用率預(yù)計(jì)保持平穩(wěn)，產(chǎn)量供應(yīng)穩(wěn)定偏強(qiáng)。原料電石價(jià)格則呈現(xiàn)區(qū)間震蕩態(tài)勢(shì)，雖部分地區(qū)檢修可能推動(dòng)價(jià)格小幅上漲，但下游對(duì)高價(jià)接受度有限，后續(xù)價(jià)格存在下行壓力。需求端仍是市場(chǎng)主要壓力來(lái)源，當(dāng)前處于傳統(tǒng)淡季，內(nèi)需表現(xiàn)平淡，外需雖有一定增量卻不足以消化過(guò)剩供應(yīng)，終端廠家普遍維持剛需逢低采購(gòu)。若下月宏觀面無(wú)顯著利好，需求端可能進(jìn)一步承壓。

綜上所述，在市場(chǎng)缺乏有力提振的背景下，供需失衡矛盾難以緩解，上游及經(jīng)銷商出貨壓力較大，看空情緒可能蔓延。預(yù)計(jì)下月PVC糊樹脂價(jià)格將承壓下行，幅度約為50-100元/噸。