1、本月摘要

①? 磷酸鐵排產(chǎn)維持7成，疊加磷酸企業(yè)檢修，整體供需偏緊運(yùn)行。

②? 硫磺居高運(yùn)行，成本拉漲明顯，濕法凈化磷酸漲幅增大。

③? 歐洲第四季度磷酸價格評估為1350-1500美元/噸CFR，高于第三季度的1320-1465美元/噸CFR。此次漲價與印度市場漲幅一致。

2、現(xiàn)貨概況

表1 國內(nèi)磷酸價格匯總表（單位：元/噸）

數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊

11月熱法磷酸市場呈現(xiàn)持續(xù)強(qiáng)勢上行態(tài)勢，全月價格走勢堅挺。月初，受原料黃磷價格攀升影響，成本支撐顯著增強(qiáng)，市場價格強(qiáng)勢反包；同時，濕法凈化磷酸因供應(yīng)縮量及需求支撐，價格上調(diào)，進(jìn)一步拉動熱法磷酸走強(qiáng)。月中，成本端與供應(yīng)端形成雙重支撐，黃磷價格持續(xù)高位運(yùn)行，推升生產(chǎn)成本；濕法凈化磷酸供應(yīng)收緊與需求堅挺，部分區(qū)域價格再度上調(diào)，強(qiáng)化市場動能。月底，雖黃磷價格小幅回落，但仍維持高位，而濕法凈化磷酸供應(yīng)縮量疊加需求堅挺，價格上調(diào)，持續(xù)推動熱法磷酸上行。全月市場交投活躍，賣方議價能力增強(qiáng)，磷酸價格維持高位堅挺。

11月國內(nèi)濕法凈化磷酸市場延續(xù)全月強(qiáng)勢上行態(tài)勢，價格呈現(xiàn)階梯式攀升。月初受原料硫磺價格持續(xù)探漲影響，成本壓力傳導(dǎo)至生產(chǎn)端，同時行業(yè)檢修及減產(chǎn)企業(yè)復(fù)產(chǎn)緩慢，供應(yīng)端持續(xù)縮量，價格上調(diào)100元/噸。中旬至月底，成本壓力與供應(yīng)縮量進(jìn)一步強(qiáng)化，部分區(qū)域價格再度上調(diào)50-200元/噸。需求端表現(xiàn)穩(wěn)健，下游磷酸鐵行業(yè)維持約七成排產(chǎn)水平，對磷酸需求形成有力支撐。全月市場在成本推漲、供應(yīng)收緊及需求穩(wěn)定的三重驅(qū)動下，呈現(xiàn)量價齊升的強(qiáng)勢格局，交投氛圍活躍，賣方議價能力顯著增強(qiáng)。

圖1 2025年日度國內(nèi)磷酸價格趨勢圖

數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊

3、生產(chǎn)動態(tài)

1）11月我國磷酸總產(chǎn)量為33.28萬噸，較上月減少1.33%，本月磷酸總開工為53.71%，較上月上漲2.37%；

2）濕法磷酸總產(chǎn)為24.79萬噸，較上月減少0.80%，濕法開工58.92%，較上月下滑0.47%；

3）熱法磷酸總產(chǎn)8.49萬噸，較上月下滑2.86%，熱法開工42.68%，漲幅5.69%。

4、市場情緒

表2 國內(nèi)磷酸上下游從業(yè)者情緒預(yù)期

5、價格預(yù)測

12月預(yù)測：熱法磷酸市場預(yù)計維持上行趨勢。成本端，黃磷價格持續(xù)高位震蕩，雖漲幅有限，但為熱法磷酸提供強(qiáng)健支撐；競品濕法凈化磷酸因硫磺漲價及供應(yīng)縮量，價格存在上行預(yù)期，進(jìn)一步強(qiáng)化熱法磷酸市場動能。綜合來看，成本、供應(yīng)及競品價格共振，推動熱法磷酸價格持續(xù)走強(qiáng)。

12月，濕法凈化磷酸市場呈現(xiàn)供需博弈態(tài)勢。供應(yīng)端，40萬噸產(chǎn)能計劃檢修半月，加之華中地區(qū)前期檢修企業(yè)復(fù)產(chǎn)緩慢，整體供應(yīng)持續(xù)偏緊。需求端，磷酸鐵行業(yè)排產(chǎn)需求放量，傳統(tǒng)磷酸鹽開工率提升，形成有力支撐。在成本端硫磺價格高位運(yùn)行及供應(yīng)收緊的背景下，預(yù)計價格將延續(xù)上行趨勢。但考慮到行業(yè)整體產(chǎn)能及需求增幅有限，價格上行空間將受到一定制約，漲幅預(yù)計較為溫和。

6、相關(guān)產(chǎn)品情況

磷礦石市場：11月初磷礦石市場近期呈現(xiàn)顯著的區(qū)域性分化。南方主產(chǎn)區(qū)湖北因礦票緊張及休采期臨近，供應(yīng)持續(xù)收縮，礦企惜售情緒濃厚，價格維持堅挺；北方則因需求疲軟，價格承壓。盡管硫磺漲價倒逼磷肥企業(yè)11月增加檢修，但年末湖北供應(yīng)收縮及春節(jié)備貨需求對價格形成支撐，預(yù)計整體以穩(wěn)為主。中旬市場分化加劇，北方因下游檢修需求疲軟，河北等地價格下調(diào)20元/噸；南方因資源緊張表現(xiàn)堅挺，貴州、四川礦山惜售，湖北提前休采，云南運(yùn)輸受限，供應(yīng)趨緊。下旬北方復(fù)工緩慢，承德等地價格再降10元/噸；南方因供應(yīng)偏緊及磷肥企業(yè)穩(wěn)定開工，價格保持堅挺。整體來看，北方受需求不足制約，南方因供應(yīng)收縮與剛需支撐維持穩(wěn)中偏強(qiáng)格局，區(qū)域供需差異導(dǎo)致市場走勢分化明顯。四川馬邊地區(qū)25%高鎂磷礦成交價格仍維持在700-730元/噸之間，部分配礦價格優(yōu)惠，22%品位500-520元/噸，實單成交優(yōu)惠。湖北28%品位船板含稅成交價格在980-1000元/噸。25%品位高鎂磷礦船板含稅成交維持在854元/噸，27%到港價格在995元/噸。貴州地區(qū)礦山減量，部分企業(yè)暫停接單。甕安地區(qū)28%品位磷礦車板含稅交貨價格在900元/噸左右，31%品位磷精粉含稅價格在1050元/噸，成交優(yōu)惠，開陽地區(qū)30%品位車板含稅成交價格在950-980元/噸，高端報價在1020元/噸以上。云南地區(qū)28%品位磷礦貨場交貨價格在890-920元/噸，20%品位黃磷礦價格在470元/噸左右。北方承德地區(qū)33%品位磷精粉成交價格下調(diào)至870元/噸（水分8%濕基，鐵鋁含量在2%左右），30%品位成交區(qū)間在820-850元/噸，近期因周邊地區(qū)下游檢修，銷售壓力增加，價格承壓下行。

黃磷市場：11月西南地區(qū)黃磷價格22556元/噸，環(huán)比上調(diào)3.74%，月均價重心較10月整體上移，但上漲過程并非一帆風(fēng)順，而是在成本強(qiáng)支撐與需求弱現(xiàn)實的激烈博弈中艱難前行。
黃磷供應(yīng)端開工相對穩(wěn)定，未出現(xiàn)大規(guī)模減產(chǎn)，由于電價上調(diào)導(dǎo)致11月份成本剛性上漲，企業(yè)利潤嚴(yán)重收縮，黃磷企業(yè)保持強(qiáng)烈的挺價惜售心態(tài)，疊加招標(biāo)價格不斷創(chuàng)新高，兩者成為月初黃磷價格持續(xù)上行的主要動力，但在本月中下旬，面對庫存和資金壓力，企業(yè)的抗風(fēng)險能力不同導(dǎo)致出貨心態(tài)出現(xiàn)分化，庫存大，資金雄厚的工廠堅守報價，反觀小廠則成為讓價簽單，調(diào)整出貨的突破口。下游企業(yè)對高價黃磷抵觸情緒貫穿全月，?多數(shù)保持謹(jǐn)慎采購和消耗庫存來應(yīng)對，其中三氯化磷、草甘膦對黃磷保持了基礎(chǔ)剛性需求，而熱法磷酸需求向好，主因黃磷、濕法酸價格上揚(yáng)有效傳導(dǎo)至熱法磷酸市場，價格同步跟漲且走貨好轉(zhuǎn)，企業(yè)開工積極性提高對黃磷需求有明顯增量。整體看來，11月份黃磷市場成本驅(qū)動明顯，成本上行決定了價格下限，需求疲軟決定了價格上限，供需博弈下，黃磷市場價格多區(qū)間震蕩為主。截止發(fā)稿，云貴川黃磷市場凈磷出廠承兌報價集中在22800-23000元/噸，云貴川地區(qū)黃磷出廠承兌成交參考22800-22900元/噸，具體成交實單商談。

7、數(shù)據(jù)日歷

表3 國內(nèi)磷酸數(shù)據(jù)一覽表（單位：萬噸）