導(dǎo)語：“十四五”收官之際，膠帶母卷行業(yè)產(chǎn)能有所增加，國(guó)內(nèi)供應(yīng)水平不斷提升，展望“十五五”，膠帶母卷在產(chǎn)能過剩與利潤(rùn)擠壓的雙重枷鎖下，如何實(shí)現(xiàn)“破繭重生”，才能邁向高質(zhì)量發(fā)展。

一、產(chǎn)能供需失衡 擴(kuò)張與需求的錯(cuò)配

? 2021-2025年，膠帶母卷行業(yè)產(chǎn)能從384.76萬噸增加至584.58萬噸/年，其中2025年產(chǎn)能增速將近40%，這也是近五年內(nèi)增速最快的一年。從圖中可以看出，2023年屬于產(chǎn)能負(fù)增長(zhǎng)階段，淘汰部分落后產(chǎn)線，2025年屬于五年內(nèi)增速最快的階段。

? 2021年上半年新增投產(chǎn)也有所推遲，一直到三季度及四季度，行業(yè)需求回暖，包括生產(chǎn)利潤(rùn)擴(kuò)大，新增產(chǎn)能集中釋放于2022年，所以在2022年產(chǎn)能突破400萬噸大關(guān)，達(dá)到410萬噸左右；2023年行業(yè)因需求傳導(dǎo)不暢，企業(yè)為了降低成本，淘汰落后產(chǎn)能進(jìn)程加快，年內(nèi)產(chǎn)能出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，2023年產(chǎn)能降至400萬噸以下。2024年膠帶母卷行業(yè)產(chǎn)能較2023年增加將近30多萬噸。年內(nèi)新增投產(chǎn)主要集中在一季度及二季度，市場(chǎng)銷售壓力集中在上半年增加，下半年原有投產(chǎn)計(jì)劃廠家，根據(jù)自身情況及考慮生產(chǎn)壓力，推遲新線投產(chǎn)計(jì)劃，所以在2024年的時(shí)候，產(chǎn)能增速有限。
2025年截至目前，膠帶母卷市場(chǎng)有一波新的投產(chǎn)熱潮，主要集中在8-9月份，投產(chǎn)區(qū)域主要涉及華東、華南、華北區(qū)域，行業(yè)壓力進(jìn)一步加劇。

二、隨行情弱勢(shì) 其利潤(rùn)空間持續(xù)承壓

圖2 2024-2025年國(guó)內(nèi)膠帶母卷價(jià)格及利潤(rùn)走勢(shì)圖（元/噸）	圖3? ?2024-2025年國(guó)內(nèi)膠帶母卷產(chǎn)業(yè)利潤(rùn)走勢(shì)圖（元/噸））
數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊	數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊

??2025年1月至2月上旬，受春節(jié)前備貨需求拉動(dòng)，膠帶母卷價(jià)格出現(xiàn)階段性上漲。華東地區(qū)50U膠帶母卷價(jià)格從1月初的9400-9600元/噸上漲至2月初的9700-9800元/噸，漲幅約2.63%。這一漲勢(shì)主要受三方面因素驅(qū)動(dòng)，首先是春節(jié)前下游企業(yè)集中補(bǔ)庫，然后是原料丙烯酸丁酯價(jià)格維持高位，成本支撐較強(qiáng)，疊加生產(chǎn)企業(yè)庫存處于低位，供應(yīng)壓力暫時(shí)緩解。春節(jié)假期結(jié)束后，隨著新增產(chǎn)能陸續(xù)投產(chǎn)和市場(chǎng)供應(yīng)恢復(fù)，膠帶母卷價(jià)格開始承壓下行。3月至6月，華東地區(qū)主流價(jià)格回落至8600-8700元/噸左右，跌幅在11.28%。價(jià)格下跌的主要原因在于，春節(jié)后需求復(fù)蘇不及預(yù)期，下游采購(gòu)多以剛需為主，且2025年新增產(chǎn)能集中釋放，行業(yè)供應(yīng)壓力顯著增加。利潤(rùn)來看，膠帶母卷的價(jià)格一般是圍繞在成本線附近徘徊，因此每次當(dāng)利潤(rùn)虧損達(dá)到200元/噸的時(shí)候，膠帶母卷生產(chǎn)企業(yè)會(huì)考慮降低開工，使整體供應(yīng)量下降，達(dá)到穩(wěn)價(jià)或是挺價(jià)的作用，來緩解虧損壓力。

三、“十五五”政策推動(dòng) 膠帶母卷一體化進(jìn)程加快

? 近五年，國(guó)內(nèi)膠帶母卷一體化進(jìn)程加快，以此來控制成本將生產(chǎn)利潤(rùn)達(dá)到最大化，預(yù)計(jì)在未來五年，國(guó)內(nèi)一體化進(jìn)程將持續(xù)加速。目前已有部分生產(chǎn)企業(yè)來延伸上游裝置以及配套下游產(chǎn)線，截至目前，膠帶母卷企業(yè)配套上游BOPP膜的企業(yè)不斷增加，像友誼集團(tuán)、亞里亞等生產(chǎn)企業(yè)，同時(shí)BOPP膜生產(chǎn)企業(yè)以此配套下游膠帶母卷產(chǎn)線的生產(chǎn)企業(yè)亦不斷增加，像BOPP膜生產(chǎn)企業(yè)湖北佳悅、奔多將繼續(xù)增設(shè)涂布生產(chǎn)線，以此來壓縮成本，增加收益。