導(dǎo)語：近期原油高位回落，市場心態(tài)略顯悲觀，疊加談判結(jié)果低于市場預(yù)期，商品市場氛圍再度轉(zhuǎn)弱，原料聚丙烯盤面持續(xù)下跌，PP制品行業(yè)成本略顯疲態(tài)。然雙十一電商活動提振，BOPP、CPP作為包裝行業(yè)代表的主流品類，食品、生鮮、快遞訂單情況升溫。汽車、家電行業(yè)憑借創(chuàng)新零售模式，疊加國補(bǔ)、電商優(yōu)惠政策，成交量同比增長。另外隨著氣溫的下降，塑編、PP無紡布、日用注塑行業(yè)出現(xiàn)需求分化，行業(yè)開工多靈活調(diào)整。

高供應(yīng)+需求透支拖累 聚丙烯價格持續(xù)走弱

談判結(jié)果低于預(yù)期，商品市場氛圍再度轉(zhuǎn)弱，聚丙烯盤面持續(xù)下跌。供應(yīng)端雖有部分裝置停車檢修，但是供應(yīng)基數(shù)較大供給壓力難以緩解，需求端成交趨緩，在前期絕對低價工廠提前備貨，透支部分需求。

當(dāng)前宏觀因素對市場擾動逐步減弱，基本面來看供需矛盾短期內(nèi)仍然難以得到解決，但需求剛性支撐，當(dāng)前價格繼續(xù)向下空間有限。供應(yīng)端檢修量持續(xù)高位，但整體供應(yīng)壓力并未得到有效釋放，高供應(yīng)格局延續(xù)，截至11月13日，拉絲全國均價在6447元/噸，較上周跌19元/噸，跌幅0.29%。

多重需求共振帶動 聚丙烯制品行業(yè)開工微漲

近期季節(jié)性與消費場景帶動，電商大促、農(nóng)產(chǎn)品秋收等需求釋放，拉動塑編、BOPP、CPP 等包裝類行業(yè)開工提升，快遞業(yè)務(wù)量的持續(xù)增長進(jìn)一步強(qiáng)化了包裝材料需求支撐。政策與終端行業(yè)復(fù)蘇共振，新能源汽車滲透率提升、汽車輕量化發(fā)展帶動改性PP需求旺季到來，同時無紡布在醫(yī)療衛(wèi)生、冷鏈包裝等剛性需求支撐下維持穩(wěn)定的開工水平。

?

據(jù)調(diào)研統(tǒng)計，國內(nèi)聚丙烯制品行業(yè)（包括塑編、注塑、BOPP、PP管材、PP無紡布、CPP、PP透明、改性PP共8個下游行業(yè)）開工上漲0.14個百分點至53.28%。

電商大促催生終端消費熱潮 PP制品行業(yè)訂單僅+6.45%?

在雙十一電商大促的帶動下，聚丙烯制品行業(yè)訂單呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性分化走勢，核心消費包裝類訂單集中爆發(fā)、支撐明顯，而傳統(tǒng)工業(yè)及通用制品訂單表現(xiàn)平淡，整體需求未現(xiàn)全面回暖，訂單天數(shù)同比去年漲幅僅僅達(dá)6.45%。

電商促銷周期內(nèi)，食品、化妝品、生鮮、母嬰等消費品類的備貨與銷售熱潮，直接拉動BOPP、CPP包裝膜、PP無紡布、定制化無紡布袋等細(xì)分領(lǐng)域訂單激增。頭部包裝企業(yè)提前1-2個月進(jìn)入備貨周期，部分企業(yè)滿負(fù)荷生產(chǎn)仍需排期交付；快遞封箱膠帶母卷、電商快遞袋等耗材類訂單也隨物流需求同步增長，短期形成明確需求支撐。

應(yīng)季+剛性消費備貨 包裝膜訂單穩(wěn)中升溫（CPP為例）

除傳統(tǒng)綜合電商平臺外，直播電商、社區(qū)團(tuán)購等新渠道快速崛起。秋冬服飾、取暖設(shè)備等應(yīng)季商品，以及食品、母嬰用品等剛性消費品類在過節(jié)期間備貨需求旺盛，終端工廠積極囤貨備戰(zhàn)雙十一。休閑零食、生鮮果蔬的促銷活動帶動BOPP、CPP等包裝膜訂單增長；母嬰用品帶動CPP無菌包裝膜需求，化妝品、護(hù)膚品等高端品類普遍采用BOPP鍍鋁膜，截至11月12日，中國BOPP樣本訂單天數(shù)較上期+5.39%。

汽車家電雙十一表現(xiàn)亮眼 改性PP行業(yè)迎市場新機(jī)遇（汽車為例）

雙十一期間汽車銷量呈顯著增長態(tài)勢，新能源與燃油車共同發(fā)力，疊加政策與電商優(yōu)惠雙重驅(qū)動動改性PP需求提升。國家“家電以舊換新”政策升級，舊家電回收補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)提高，高效節(jié)能家電補(bǔ)貼范圍擴(kuò)大，政策導(dǎo)向下，拉動家電訂單增長，進(jìn)而帶動改性PP行業(yè)開工提升至67.63%。

傳統(tǒng)制品領(lǐng)域訂單表現(xiàn)乏力 塑編行業(yè)需求持續(xù)走弱(塑編為例）

傳統(tǒng)PP制品領(lǐng)域訂單表現(xiàn)乏力。塑編行業(yè)雖受益于米面糧油等民生品類包裝需求，但缺乏大規(guī)模集中采購，訂單僅小幅波動，且節(jié)后需求快速回落；注塑、管材等工業(yè)關(guān)聯(lián)制品訂單受終端制造業(yè)淡季影響，未獲電商效應(yīng)明顯帶動，整體維持平淡態(tài)勢。?

進(jìn)入11月份，塑編行業(yè)需求增長動能持續(xù)減弱。行業(yè)整體需求相對平淡，即便暫無開工率大幅下調(diào)的預(yù)期，但下游對塑編相關(guān)原料的需求跟進(jìn)依舊有限，再加上PP粉粒低價競爭的持續(xù)影響，塑編行業(yè)后續(xù)也難有大額訂單增量。雙十一備貨周期內(nèi)，塑編行業(yè)訂單雖有環(huán)比小幅增減的波動，但整體明顯不及去年同期。市場始終缺乏大規(guī)模集中采購，商家多讓利成交。且10月底前后還受陰雨天氣影響，塑編成品庫存不斷累積，企業(yè)不得不降低開工負(fù)荷來緩解庫存壓力。

電商大促后各行業(yè)分化明顯 各細(xì)分領(lǐng)域走勢冷暖不均

綜上而言，聚丙烯制品行業(yè)在雙十一電商活動影響下，分化特征明顯。BOPP、CPP包裝膜受益于備貨需求，訂單與開工雙雙提升，大促后快速回落。但后期仍存新一波商品預(yù)售及年終大促，后期終端仍存消費預(yù)期，場內(nèi)成交或繼續(xù)剛需補(bǔ)貨，短期膜價走勢或大穩(wěn)小動。

改性PP行業(yè)而言，目前該領(lǐng)域正處于需求旺季，一方面新能源汽車滲透率不斷提升，另一方面汽車購置補(bǔ)貼、家電以舊換新等政策持續(xù)發(fā)力，帶動改性PP需求增加，后續(xù)開工和訂單情況均具備較強(qiáng)支撐力。傳統(tǒng)弱需求領(lǐng)域而言，PP管材、塑編行業(yè)受房地產(chǎn)疲軟、缺乏集中采購影響，即便后期雙十二電商來臨，訂單與開工提升可能性不大，行情或延續(xù)弱勢，短期內(nèi)難有明顯回升動力。