導(dǎo)語：2025年聚乙烯對上游原料波動敏感度加深，進(jìn)而影響其價(jià)格與利潤空間，且隨著國內(nèi)進(jìn)一步擴(kuò)能，部分時(shí)間的降庫操作對市場施壓力度變強(qiáng)，這也使得下游開工水平以及信心對市場的調(diào)控作用略增強(qiáng)。

1.長周期來看供應(yīng)回升帶來的壓力制約市場

2025年11月聚乙烯產(chǎn)量預(yù)估值287萬噸，12月預(yù)計(jì)在290萬噸以上，日產(chǎn)量達(dá)到10萬噸，惠州?？松邏寒a(chǎn)品開始銷售，廣西石化（低壓30萬噸/年、全密度40萬噸/年）新投裝置穩(wěn)定生產(chǎn)熔指2薄膜與低壓注塑產(chǎn)品，因此未來2個(gè)月內(nèi)聚乙烯供應(yīng)將保持較高水平。

固定體量的流通使得市場供應(yīng)端壓力持續(xù)制約市場，截至11月5日聚乙烯華東地區(qū)主流線型薄膜價(jià)格在6900-7200元/噸，高壓薄膜價(jià)格在9000-9300元/噸。

2.處于傳統(tǒng)降庫周期 進(jìn)一步加劇供應(yīng)端利空

截至2025年11月5日，中國聚乙烯生產(chǎn)企業(yè)樣本庫存量：49.02萬噸，較上期上漲7.42萬噸，環(huán)比上漲17.84%，庫存趨勢由跌轉(zhuǎn)漲。短期來看，近期開車裝置增多，供應(yīng)壓力增加，而年末階段企業(yè)多存資金回流心態(tài)，因此供應(yīng)商去庫積極性較高，下游多存求低價(jià)資源成交，擔(dān)憂價(jià)格持續(xù)下跌，補(bǔ)庫節(jié)奏放緩，整體去庫壓力擴(kuò)大。參考往年庫存趨勢來看，11月處于持續(xù)降庫周期，為保證順利降庫，觀測市場行為，企業(yè)端與貿(mào)易商所報(bào)低價(jià)資源增多，以刺激庫存向下轉(zhuǎn)移。

降庫周期下，各品類價(jià)格競爭明顯，部分煤制線型利潤由正轉(zhuǎn)負(fù)。

3.本月上旬開工尚可 抑制現(xiàn)貨跌幅

短周期來看，農(nóng)膜樣本企業(yè)整體開工率較前期+7.3%，棚膜需求已進(jìn)入生產(chǎn)旺季，北方市場以PO膜等需求為主，南方市場以水果膜需求為主，當(dāng)前規(guī)模型企業(yè)生產(chǎn)保持穩(wěn)定，部分企業(yè)受訂單支撐，開工仍有小幅提升空間。PE包裝膜樣本企業(yè)開工環(huán)比-0.7%。多數(shù)制品企業(yè)開工維穩(wěn)運(yùn)行，包裝企業(yè)新單跟進(jìn)有限，長協(xié)訂單分制品累計(jì)差異化表現(xiàn)。工業(yè)包裝及其他包裝消費(fèi)表現(xiàn)較弱，企業(yè)開工降負(fù)為主。膜企對低價(jià)資源采購興趣上升，基于價(jià)格持續(xù)下行的擔(dān)憂，剛需補(bǔ)庫為主，給予市場一定支撐。

長周期來看，2021-2025年中國聚乙烯下游制品企業(yè)開工率逐年降低，2025年中國聚乙烯下游制品行業(yè)年均開工率在36.3%左右，較2024年-4.8%。2025年高點(diǎn)開工水平預(yù)計(jì)在45%，集中于10月末11月初，農(nóng)膜高開工對行業(yè)帶動較為明顯。參考往年季節(jié)性趨勢，下旬預(yù)計(jì)開工逐步下滑，因此供需矛盾的可預(yù)見性使得超銷行為較多，因此市場信心偏空，預(yù)計(jì)11月聚乙烯價(jià)格震蕩下跌。跌幅在100-150元/噸。

會議宣傳：2025隆眾資訊高壓聚乙烯技術(shù)升級與應(yīng)用拓展大會

2026年中國聚乙烯計(jì)劃新增產(chǎn)能683萬噸，56%的產(chǎn)能計(jì)劃在三季度前投產(chǎn)。對于LDPE產(chǎn)品，未來有較多潛在產(chǎn)能在等待釋放。據(jù)隆眾資訊統(tǒng)計(jì)2025年9-12月高壓有3套裝置計(jì)劃投產(chǎn)，分別是?？松?、浙石化及裕龍石化，涉及產(chǎn)能130萬噸，高壓新增產(chǎn)能占當(dāng)前高壓總產(chǎn)能的25%，新產(chǎn)能投放給高壓產(chǎn)品帶來了更大的機(jī)遇與挑戰(zhàn)。

在此背景下，隆眾聚乙烯高壓大會應(yīng)運(yùn)而生，會議主題為“智匯高壓?塑領(lǐng)新篇”，會議時(shí)間為11月13日，地點(diǎn)是煙臺南山皇冠假日酒店（煙臺萊山區(qū)港城東大街299號）。

【高壓大會邀請函】2025石油和化工行業(yè)高新發(fā)展大會.pdf