導(dǎo)語(yǔ)：國(guó)際原油波動(dòng)明顯，西南供應(yīng)趨穩(wěn)，汽柴需求短線內(nèi)暫無(wú)明顯利好，汽柴油零售利潤(rùn)走高，終端讓利優(yōu)惠明顯。

一、原油短線震蕩走跌 限價(jià)即將兌現(xiàn)下調(diào)

圖1 國(guó)際原油價(jià)格走勢(shì)（單位：美元/桶） 圖2 國(guó)內(nèi)成品油調(diào)價(jià)幅度統(tǒng)計(jì)（單位：元/噸）

數(shù)據(jù)來(lái)源：隆眾資訊

短期內(nèi)巴以?；痤A(yù)期增強(qiáng)，需求前景擔(dān)憂延續(xù)，疊加美元匯率上行。截至7月23日，NYMEX原油期貨換月09合約76.96環(huán)比下跌3.77美元/桶或4.67%；ICE布油期貨09合約81.01跌1.39美元/桶或1.69%。三季度以來(lái)，原油成本端存震蕩下調(diào)預(yù)期，且新一輪零售限價(jià)即將兌現(xiàn)下調(diào)。當(dāng)前國(guó)內(nèi)零售限價(jià)共經(jīng)歷十四輪調(diào)整，形成“七漲四跌三擱淺”的局面。當(dāng)前國(guó)內(nèi)汽油零售限價(jià)調(diào)整幅度累計(jì)700元/噸、柴油零售限價(jià)調(diào)整幅度累計(jì)675元/噸。

三季度以來(lái)，西南汽柴油零售利潤(rùn)呈現(xiàn)震蕩上揚(yáng)走勢(shì)。截至7月24日，西南地區(qū)92#汽油市場(chǎng)價(jià)格為8951元/噸，環(huán)比下跌49元/噸或0.54%；西南地區(qū)0#柴油市場(chǎng)價(jià)格為7573元/噸，環(huán)比下跌103元/噸或1.34%。原油成本端價(jià)格回落，西南成品油批發(fā)端價(jià)格承壓下行，成本跌幅高于價(jià)格跌幅，零售利潤(rùn)上漲。

二、西南汽柴價(jià)格承壓下行，零售利潤(rùn)大漲

圖3-4 西南地區(qū)汽柴油零售利潤(rùn)（單位：元/噸）

數(shù)據(jù)來(lái)源：隆眾資訊

截至7月24日，西南地區(qū)零售利潤(rùn)環(huán)比汽柴均漲，其中92#汽油零售利潤(rùn)為1918元/噸，環(huán)比上漲388元/噸，漲幅25.4%；同比上漲682元/噸，漲幅55.15%。0#柴油零售利潤(rùn)為1623元/噸，環(huán)比上漲408元/噸，漲幅33.56%；同比上漲828元/噸，漲幅104.15%。2024年汽油零售利潤(rùn)峰值為2052元/噸，出現(xiàn)在5月15日；柴油零售利潤(rùn)峰值為1762，亦出現(xiàn)在5月15日。主因5月15日為截至目前本年度零售限價(jià)下調(diào)最大幅度，下調(diào)汽油235元/噸、柴油225元/噸。雖然當(dāng)前汽柴需求不及預(yù)期水平，但因零售端價(jià)格漲幅大于批發(fā)端漲幅，致使汽柴油零售利潤(rùn)較為可觀。

三、需求未達(dá)預(yù)期，終端優(yōu)惠促銷(xiāo)出貨

西南主營(yíng)銷(xiāo)售公司: 個(gè)別中石油終端站點(diǎn)每周三、周五，登錄小程序可免費(fèi)領(lǐng)取1張5元錯(cuò)峰汽油券或5折購(gòu)買(mǎi)1張20元錯(cuò)峰汽油券。錯(cuò)峰券領(lǐng)券當(dāng)日18:00至24:00可使用。部分站內(nèi)免費(fèi)提供休息區(qū)、手機(jī)充電、醫(yī)藥箱、綠豆湯、簡(jiǎn)易擦車(chē)、車(chē)內(nèi)垃圾清理等服務(wù)的基礎(chǔ)上，增設(shè)免費(fèi)車(chē)胎打蠟服務(wù)，有效預(yù)防車(chē)輛輪胎暴曬后出現(xiàn)老化開(kāi)裂等現(xiàn)象。部分站點(diǎn)滿額送30至50元非油品券；部分站點(diǎn)柴油量大可根據(jù)用量向上申請(qǐng)0.2至0.3元/升的優(yōu)惠價(jià)格。

個(gè)別中石化終端站點(diǎn)汽油無(wú)直降優(yōu)惠，使用易捷加油小程序汽油可享受0.2元/升優(yōu)惠，部分特惠站柴油有0.3至0.5元/升直降優(yōu)惠；使用石化錢(qián)包單筆實(shí)付滿足活動(dòng)金額享受隨機(jī)立減優(yōu)惠活動(dòng)。

西南民營(yíng)油站:主要采取直降或充值活動(dòng)，大多數(shù)站點(diǎn)汽油直降優(yōu)惠在0.3至0.8元/升之間，部分油站力度較大，可優(yōu)惠1至1.2元/升，個(gè)別站點(diǎn)充值滿1000返30、2000返70。

大多數(shù)柴油站點(diǎn)優(yōu)惠力度在0.4至0.6元/升左右，部分油站力度較大，可優(yōu)惠0.8-1元/升。

四、后市西南汽柴能否觸底反彈，零售利潤(rùn)如何變化？

后市來(lái)看，供應(yīng)端OPEC+減產(chǎn)前景仍顯積極，8月初不排除有繼續(xù)延期可能，巴以和談雖有轉(zhuǎn)機(jī)但或難一蹴而就，供應(yīng)端維持偏緊格局。需求端來(lái)看，美國(guó)傳統(tǒng)燃油消費(fèi)旺季高峰期延續(xù)，季節(jié)性利好持續(xù)釋放，但需求憂慮仍抑制漲勢(shì)，預(yù)計(jì)短線內(nèi)原油價(jià)格或存小漲空間。

截至7月23日原油綜合變化率-2.46%，周期內(nèi)第9個(gè)工作日，預(yù)計(jì)對(duì)應(yīng)下調(diào)幅度115元/噸，成品油調(diào)價(jià)窗口將于7月25日24時(shí)開(kāi)啟。

綜上，限價(jià)限價(jià)即將兌現(xiàn)下調(diào)，且臨近月底主營(yíng)單位追趕月度銷(xiāo)售任務(wù)，或仍有暗惠促銷(xiāo)活動(dòng)。當(dāng)前汽油需求仍有夏季車(chē)用空調(diào)以及暑期出行用油支撐，柴油需求逐漸緩和，故預(yù)計(jì)后期短線內(nèi)西南地區(qū)汽柴價(jià)格或存穩(wěn)中探漲趨勢(shì)，預(yù)計(jì)汽油漲幅20-50元/噸，柴油漲幅20-30元/噸，終端汽柴油零售利潤(rùn)或呈緩步上揚(yáng)趨勢(shì)。