[成品油]：西南汽柴價差縮窄 后市零售利潤或?qū)⒒芈?/h2>
2024-08-07 18:33
來源：隆眾資訊
作者：李哲
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導(dǎo)語：本輪計價周期內(nèi)多利空博弈，汽柴需求未起，且限價即將下調(diào)落地，后市加油站利潤存收窄傾向。
一、原油盤中走勢偏弱，于成品油市場偏空指引
圖1-2 國際原油價格走勢圖、國內(nèi)成品油調(diào)價幅度統(tǒng)計圖（單位：美元/桶、元/噸）
數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊
上周國際油價呈現(xiàn)下跌走勢、且均價也出現(xiàn)下跌。巴以?；鹫勁幸欢柔尫欧e極信號，且市場對需求前景的擔(dān)憂持續(xù)發(fā)酵，但哈馬斯領(lǐng)導(dǎo)人遇刺事件導(dǎo)致跌幅收窄。截至8月7日，WTI價格為73.2美元/桶，較上個周期下跌4.71美元/桶或6.05%%；布倫特價格為76.48美元/桶，較上個周期下跌3.28美元/桶或4.06%。
當(dāng)前原油綜合變化率仍呈負(fù)向延伸，零售限價即將兌現(xiàn)下調(diào)。當(dāng)前國內(nèi)零售限價共經(jīng)歷十五輪調(diào)整，形成“七漲五跌三擱淺”的局面。當(dāng)前國內(nèi)汽油零售限價累計上調(diào)幅度555元/噸、柴油零售限價累計上調(diào)幅度535元/噸。
表1 西南主營汽柴價格（單位：元/噸）
產(chǎn)品
24/8/7
24/7/8
漲跌
漲跌幅
92#汽油
8920
9086
-166
-1.83%
0#柴油
7519
7727
-208
-2.69%
數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊
進入新的銷售周期，西南地區(qū)汽柴價格整體呈現(xiàn)震蕩走跌態(tài)勢。截至8月7日，西南地區(qū)92#汽油市場價格為8920元/噸，環(huán)比下跌166元/噸或1.83%；西南地區(qū)0#柴油市場價格為7519元/噸，環(huán)比下跌208元/噸或2.69%，且柴油跌幅高于汽油，具體分析來看：
汽油方面，國際油價收跌利空油市，雖有暑期出行支撐，但受成本端抑制，中下游看空情緒加重，油站商戶保持中低庫位采銷，基本上剛需購進，消庫觀望為主。貿(mào)易商多小單快銷，大單成交難度大，多暗惠促銷，價格下跌。柴油方面，柴油仍處需求淡季，受新能源替代增強影響，終端銷量欠佳，加之夏季高溫天氣，戶外工程基建開工率未有明顯起色，需求受到一定抑制，價格承壓下行。現(xiàn)階段西南主營汽油成交重心基本維持在8886-8960元/噸附近，柴油成交重心基本維持在7485-7560元/噸左右。
二、零售限價下調(diào)，短線零售利潤窄幅拓寬
截至8月7日，西南地區(qū)零售利潤同、環(huán)比汽柴均漲，其中92#汽油零售利潤為1796元/噸，環(huán)比上漲129元/噸，漲幅7.75%；同比上漲502元/噸，漲幅38.83%。0#柴油零售利潤為1537元/噸，環(huán)比上漲173元/噸，漲幅12.66%；同比上漲905元/噸，漲幅143.22%。與上一輪調(diào)價周期對比，本輪汽柴油零售限價落實下調(diào)后，原油成本端跌幅不及限價下調(diào)跌幅，批發(fā)端漲幅不及零售端，故終端汽柴零售利潤空間較上個周期有所拓寬。
圖3-4 西南汽、柴油理論零售利潤（單位：元/噸）
數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊
三、終端油站讓利促銷，成交重心小幅上移
西南主營銷售公司: 主營加油站優(yōu)惠力度基本持平，汽柴油會員日主流執(zhí)行零售限價，中石油逢10號、20號、30號汽油滿220、330、440元送便利店券，柴油單位卡惠0.15元/升，部分油站汽油直降0.1元/升，柴油直降0.5元/升。中石化會員日汽油惠0.4元/升，部分站高級會員惠0.6元/升。柴油點對點站存特殊優(yōu)惠，部分可惠1.2元/升。中石油加油站汽柴油會員日活動或者充值活動，會員日汽油平均0.4-0.6元/升，柴油按量平均優(yōu)惠0.2-0.7元/升；中石化加油站汽柴油優(yōu)惠0.4-0.7元/升，汽油0.3-0.8元/升.部分加油站會員日使用電子卡或易捷加油小程序汽油每升享受0.2元優(yōu)惠。
西南民營油站: 社會加油站汽柴油優(yōu)惠站點及力度環(huán)比小幅回落。汽油疊加APP優(yōu)惠，主流優(yōu)惠0.2-0.40元，部分站惠0.5-0.7元；柴油優(yōu)惠力度主流存0.16-0.3元優(yōu)惠，部分加油站可優(yōu)惠0.5-0.6元優(yōu)惠。主要采取直降和第三方平臺優(yōu)惠活動，因終端需求同比下滑，批零價差同比上漲，民營加油站優(yōu)惠力度增大；汽油優(yōu)惠力度在0.3-0.8元/升左右，部分鄉(xiāng)鎮(zhèn)站可優(yōu)惠0.8-1元/升，柴油油優(yōu)惠力度在0.2-0.6元/升左右，部分站點可優(yōu)惠0.7-0.8元/升。
四、零售限價即將下調(diào)兌現(xiàn)，終端零售利潤或?qū)⒖s窄
表2 西南后市汽柴價格及零售利潤預(yù)測（單位：元/噸）
品類
24年7月
24年8月E
漲跌幅E
環(huán)比
92#汽油
9014
9044-9064
+30至+50
+0.33至-0.55%
0#柴油
7643
7623-7593
-20至-50
-0.26至-0.65%
92#汽油零售利潤
1783
1533-1633
-150至-250
-8.4至-14.02%
0#柴油零售利潤
1487
1217-1317
-170至-270
-11.43至-18.16%
數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊
成本端來看，短線內(nèi)國際油價或存上漲空間，地緣不穩(wěn)定性疊加OPEC+減產(chǎn)立場堅定或帶來利好支撐，美國傳統(tǒng)旺季也仍在延續(xù)。預(yù)計WTI或在76-80美元/桶的區(qū)間運行，布倫特或在80-84美元/桶的區(qū)間運行。截至8月6日原油綜合變化率-5.76%，預(yù)計對應(yīng)下調(diào)幅度270元/噸，調(diào)價窗口將于8月8日24時開啟。
需求端，夏季高溫空調(diào)用油以及暑期出行仍支撐部分汽油需求，終端商戶仍保持剛需采銷，故預(yù)計后期短線內(nèi)西南地區(qū)汽油價格或存穩(wěn)中探漲趨勢，預(yù)計漲幅30-50元/噸；而柴油仍處需求淡季，社會庫存消化緩慢，柴油價格或存穩(wěn)中小跌態(tài)勢，柴油跌幅20-50元/噸。汽油零售利潤或收縮150-250元/噸，跌幅8.4%至14.02%；柴油終端零售利潤或收縮170-270元/噸，跌幅11.43%至18.16%。
展望后市，新一輪限價呈現(xiàn)下調(diào)預(yù)期，指引有限，短期內(nèi)暫無節(jié)假日利好提振，汽油消費趨于平穩(wěn)，市場價格或隨市波動；而柴油剛需支撐偏弱，成本端上漲，限價回落，故預(yù)計加油站汽柴油零售利潤或有收窄傾向，且以柴油縮窄幅度更為明顯。
資訊編輯：李哲 0533-7026396
資訊監(jiān)督：劉炳娟 0533-7026509
資訊投訴：李倩 0533-7026993
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導(dǎo)語：本輪計價周期內(nèi)多利空博弈，汽柴需求未起，且限價即將下調(diào)落地，后市加油站利潤存收窄傾向。
一、原油盤中走勢偏弱，于成品油市場偏空指引
圖1-2 國際原油價格走勢圖、國內(nèi)成品油調(diào)價幅度統(tǒng)計圖（單位：美元/桶、元/噸） |
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上周國際油價呈現(xiàn)下跌走勢、且均價也出現(xiàn)下跌。巴以?；鹫勁幸欢柔尫欧e極信號，且市場對需求前景的擔(dān)憂持續(xù)發(fā)酵，但哈馬斯領(lǐng)導(dǎo)人遇刺事件導(dǎo)致跌幅收窄。截至8月7日，WTI價格為73.2美元/桶，較上個周期下跌4.71美元/桶或6.05%%；布倫特價格為76.48美元/桶，較上個周期下跌3.28美元/桶或4.06%。
當(dāng)前原油綜合變化率仍呈負(fù)向延伸，零售限價即將兌現(xiàn)下調(diào)。當(dāng)前國內(nèi)零售限價共經(jīng)歷十五輪調(diào)整，形成“七漲五跌三擱淺”的局面。當(dāng)前國內(nèi)汽油零售限價累計上調(diào)幅度555元/噸、柴油零售限價累計上調(diào)幅度535元/噸。
表1 西南主營汽柴價格（單位：元/噸） |
產(chǎn)品 | 24/8/7 | 24/7/8 | 漲跌 | 漲跌幅 |
92#汽油 | 8920 | 9086 | -166 | -1.83% |
0#柴油 | 7519 | 7727 | -208 | -2.69% |
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進入新的銷售周期，西南地區(qū)汽柴價格整體呈現(xiàn)震蕩走跌態(tài)勢。截至8月7日，西南地區(qū)92#汽油市場價格為8920元/噸，環(huán)比下跌166元/噸或1.83%；西南地區(qū)0#柴油市場價格為7519元/噸，環(huán)比下跌208元/噸或2.69%，且柴油跌幅高于汽油，具體分析來看：
汽油方面，國際油價收跌利空油市，雖有暑期出行支撐，但受成本端抑制，中下游看空情緒加重，油站商戶保持中低庫位采銷，基本上剛需購進，消庫觀望為主。貿(mào)易商多小單快銷，大單成交難度大，多暗惠促銷，價格下跌。柴油方面，柴油仍處需求淡季，受新能源替代增強影響，終端銷量欠佳，加之夏季高溫天氣，戶外工程基建開工率未有明顯起色，需求受到一定抑制，價格承壓下行。現(xiàn)階段西南主營汽油成交重心基本維持在8886-8960元/噸附近，柴油成交重心基本維持在7485-7560元/噸左右。
二、零售限價下調(diào)，短線零售利潤窄幅拓寬
截至8月7日，西南地區(qū)零售利潤同、環(huán)比汽柴均漲，其中92#汽油零售利潤為1796元/噸，環(huán)比上漲129元/噸，漲幅7.75%；同比上漲502元/噸，漲幅38.83%。0#柴油零售利潤為1537元/噸，環(huán)比上漲173元/噸，漲幅12.66%；同比上漲905元/噸，漲幅143.22%。與上一輪調(diào)價周期對比，本輪汽柴油零售限價落實下調(diào)后，原油成本端跌幅不及限價下調(diào)跌幅，批發(fā)端漲幅不及零售端，故終端汽柴零售利潤空間較上個周期有所拓寬。
圖3-4 西南汽、柴油理論零售利潤（單位：元/噸） |
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數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊 |
三、終端油站讓利促銷，成交重心小幅上移
西南主營銷售公司: 主營加油站優(yōu)惠力度基本持平，汽柴油會員日主流執(zhí)行零售限價，中石油逢10號、20號、30號汽油滿220、330、440元送便利店券，柴油單位卡惠0.15元/升，部分油站汽油直降0.1元/升，柴油直降0.5元/升。中石化會員日汽油惠0.4元/升，部分站高級會員惠0.6元/升。柴油點對點站存特殊優(yōu)惠，部分可惠1.2元/升。中石油加油站汽柴油會員日活動或者充值活動，會員日汽油平均0.4-0.6元/升，柴油按量平均優(yōu)惠0.2-0.7元/升；中石化加油站汽柴油優(yōu)惠0.4-0.7元/升，汽油0.3-0.8元/升.部分加油站會員日使用電子卡或易捷加油小程序汽油每升享受0.2元優(yōu)惠。
西南民營油站: 社會加油站汽柴油優(yōu)惠站點及力度環(huán)比小幅回落。汽油疊加APP優(yōu)惠，主流優(yōu)惠0.2-0.40元，部分站惠0.5-0.7元；柴油優(yōu)惠力度主流存0.16-0.3元優(yōu)惠，部分加油站可優(yōu)惠0.5-0.6元優(yōu)惠。主要采取直降和第三方平臺優(yōu)惠活動，因終端需求同比下滑，批零價差同比上漲，民營加油站優(yōu)惠力度增大；汽油優(yōu)惠力度在0.3-0.8元/升左右，部分鄉(xiāng)鎮(zhèn)站可優(yōu)惠0.8-1元/升，柴油油優(yōu)惠力度在0.2-0.6元/升左右，部分站點可優(yōu)惠0.7-0.8元/升。
四、零售限價即將下調(diào)兌現(xiàn)，終端零售利潤或?qū)⒖s窄
表2 西南后市汽柴價格及零售利潤預(yù)測（單位：元/噸） |
品類 | 24年7月 | 24年8月E | 漲跌幅E | 環(huán)比 |
92#汽油 | 9014 | 9044-9064 | +30至+50 | +0.33至-0.55% |
0#柴油 | 7643 | 7623-7593 | -20至-50 | -0.26至-0.65% |
92#汽油零售利潤 | 1783 | 1533-1633 | -150至-250 | -8.4至-14.02% |
0#柴油零售利潤 | 1487 | 1217-1317 | -170至-270 | -11.43至-18.16% |
數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊 |
成本端來看，短線內(nèi)國際油價或存上漲空間，地緣不穩(wěn)定性疊加OPEC+減產(chǎn)立場堅定或帶來利好支撐，美國傳統(tǒng)旺季也仍在延續(xù)。預(yù)計WTI或在76-80美元/桶的區(qū)間運行，布倫特或在80-84美元/桶的區(qū)間運行。截至8月6日原油綜合變化率-5.76%，預(yù)計對應(yīng)下調(diào)幅度270元/噸，調(diào)價窗口將于8月8日24時開啟。
需求端，夏季高溫空調(diào)用油以及暑期出行仍支撐部分汽油需求，終端商戶仍保持剛需采銷，故預(yù)計后期短線內(nèi)西南地區(qū)汽油價格或存穩(wěn)中探漲趨勢，預(yù)計漲幅30-50元/噸；而柴油仍處需求淡季，社會庫存消化緩慢，柴油價格或存穩(wěn)中小跌態(tài)勢，柴油跌幅20-50元/噸。汽油零售利潤或收縮150-250元/噸，跌幅8.4%至14.02%；柴油終端零售利潤或收縮170-270元/噸，跌幅11.43%至18.16%。
展望后市，新一輪限價呈現(xiàn)下調(diào)預(yù)期，指引有限，短期內(nèi)暫無節(jié)假日利好提振，汽油消費趨于平穩(wěn)，市場價格或隨市波動；而柴油剛需支撐偏弱，成本端上漲，限價回落，故預(yù)計加油站汽柴油零售利潤或有收窄傾向，且以柴油縮窄幅度更為明顯。