七月以來，國內(nèi)柴油價格在國際原油上漲助力及部分中間商基于對八九月柴油市場樂觀預期的支撐下，開啟一波備貨采購需求。國內(nèi)柴油價格因此逆轉(zhuǎn)低迷走勢，一路上揚。以中國主營柴油市場價格為例，由7月3日7246元/噸，漲至7月21日7693元/噸，上漲447元/噸，漲幅6.17%。

柴油市場價格在本是需求淡季的7月開啟上漲模式，金九銀十期間將會作何表現(xiàn)呢。預測分析如下：

一、下半年反映柴油需求宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)恢復或穩(wěn)中有緩

1、預計下半年房地產(chǎn)政策仍將以支持和呵護為主，市場有望在波動中緩慢復蘇

相關(guān)資料顯示，上半年，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資58550億元，同比下降7.9%，降幅較上月擴大0.7%，截止今年6月，房地產(chǎn)開發(fā)投資額已維持14個月的負增長。房地產(chǎn)投資信心持續(xù)減弱，房地產(chǎn)新開工累計同比降幅持續(xù)擴大，房企新開工意愿仍不足，在當前房地產(chǎn)市場恢復態(tài)勢不明朗形式下，房企入市節(jié)奏維持觀望謹慎。下半年期待在“保交樓”專項借款及其他融資支持政策的帶動下，改善房企現(xiàn)金流狀況，提振房企開發(fā)投資信心，房地產(chǎn)投資跌幅可能在下半年進一步收窄。

2、基建和制造業(yè)投資仍將繼續(xù)發(fā)揮“穩(wěn)增長”作用

上半年國內(nèi)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)（不含電力）月均投資額同比增速為8.2%，同比增加0.82%。可以看出，基建投資增速保持高增長，景氣度仍處于高位水平，因此 “穩(wěn)增長”或仍然是2023年的主基調(diào)，在財政支持和政策支持到位等利好因素的推動下，預計下半年基建投資仍將保持平穩(wěn)較快增長。

上半年制造業(yè)月均投資額同比增速6.7%，同比下降7.24%。但從上半年分月走勢看，6月制造業(yè)PMI企穩(wěn)，結(jié)束3個月下行走勢，產(chǎn)需同步抬升，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營邊際轉(zhuǎn)暖趨勢。在技改投資需求持續(xù)釋放、高技術(shù)制造業(yè)投資維持強勢、金融支持力度加碼、利好政策推動民間投資改善等因素影響下，下半年制造業(yè)投資將穩(wěn)中有緩。

二、下半年國內(nèi)汽柴油或?qū)崿F(xiàn)供需雙增

下半年國內(nèi)煉廠檢修計劃明顯減少，大多數(shù)煉廠已在6月底前完成春季檢修，下半年整體開工負荷提升空間較大。產(chǎn)能利用率將繼續(xù)走高，但下半年經(jīng)濟仍存好轉(zhuǎn)信心，汽柴油需求有望繼續(xù)增加，供需面或?qū)崿F(xiàn)雙漲。

預計下半年汽柴油產(chǎn)量隨產(chǎn)能利用率的提升而上漲，汽油下半年產(chǎn)量或達9277萬噸，環(huán)比上漲8.04%；柴油產(chǎn)量達到11875萬噸，環(huán)比上漲1%。受國內(nèi)“汽強柴弱”需求格局影響，汽油收率可能調(diào)高，汽油產(chǎn)量增幅將大于開工負荷增幅；柴油收率有望下調(diào)，柴油產(chǎn)量漲幅微弱。汽油產(chǎn)量最高點可能出現(xiàn)在8月，柴油產(chǎn)量最高點可能出現(xiàn)在10月。

備注：以華東平倉價為基準測算

出口方面看，從1至6月實際出口及7月出口計劃量測算，1至7月出口配額完成率已達86%左右。以華東平倉價為基準測算，截止7月20日，汽油月均出口套利達555元/噸，柴油出口套利達637元/噸，環(huán)比6月同期分別增長279元/噸、409元/噸。而截止7月20日，汽油出口套利已達910元/噸，柴油出口套利達678元/噸。較高出口套利影響下，不排除部分出口企業(yè)7月會追加出口計劃量的可能性。同時市場等待第三批出口配額下發(fā)的消息，考慮到國際國內(nèi)經(jīng)濟形勢變化，不排除下半年會有下發(fā)大額出口配額的可能性，最終下發(fā)量還需等待商務(wù)部發(fā)文。

需求端來看，柴油消費或在9-10月迎來用油高峰期，開漁季、秋收季、工礦、基建趕工期、物流運輸旺季等，均對柴油需求利好支撐，預計10月柴油消費量2060萬噸，或為年內(nèi)最高消費量。

三、采購成本高位，支撐柴油價格堅挺走勢

成本方面看，主營及大型中間商從北方煉廠采購柴油船單成交價從7月初6850元/噸，漲至7月中旬7400，上漲550元/噸，因北方煉廠柴油庫存低位，煉廠人士挺價意愿高，柴油采購成本一路高漲。因此即使7月為柴油需求淡季，主營及中間商挺價意愿仍較高。

四、下半年國際油價雖有階段性的反彈契機，但布倫特原油期貨的主流運行區(qū)間或在72-83美元/桶

沙特7月起將推進單獨的額外減產(chǎn)，美國燃油消費高峰期也將在7月至8月中旬迎來最強勁時段，基本面利好支撐存在。原油市場下半年供應收緊仍是較為確定的變化，后期宏觀經(jīng)濟對需求端的影響成為引導市場預期的關(guān)鍵，預計第三季度油價或先漲后跌，第四季度歐美央行加息或?qū)⒂瓉斫Y(jié)束，經(jīng)濟擔憂情緒有望出現(xiàn)緩和，且中國及亞洲經(jīng)濟可能在金九銀十開始提速，經(jīng)濟和需求預期在第四季度或出現(xiàn)改善。整體來看，下半年油價雖有階段性的反彈契機，但布倫特原油期貨的主流運行區(qū)間或在72-83美元/桶。

綜上所述，下半年反映柴油需求宏觀數(shù)據(jù)指標，在國內(nèi)金融支持力度加碼及多方面利好政策出口加持下，國內(nèi)經(jīng)濟有望穩(wěn)中有緩復蘇，給柴油需求帶來利好支撐。同時采購成本高位，給予柴油價格底部支撐。在目前柴油出口套利較高位下，市場期待柴油出口量或有繼續(xù)增加的可能性，需等待第三批出口配額的下發(fā)。受“買漲不買跌”心態(tài)影響，入市采購補貨業(yè)者積極性提高，同時對金九銀十柴油市場預期持樂觀心態(tài)者增多。國際原油供需面短期仍存利好支撐，但長期看，仍有宏觀經(jīng)濟壓力風險。預計，柴油市場價格在9-10月或存上漲空間，但下半年經(jīng)濟恢復期，仍需密切關(guān)注出口及需求端的變化，以防柴油價格高位回落風險。