1、 本月關注點

① 上半月是“高供應”與“弱需求”的博弈，供過于求的局面清晰，價格下行。

② 下半月則演變?yōu)椤皬姵杀绢A期”扭轉“弱現(xiàn)實供需”的格局，價格止跌反彈。

③ 10月以來黃磷企業(yè)庫存已處于逐步累積狀態(tài)，企業(yè)承壓明顯。

2、 本月產業(yè)鏈價格波動分析

1 國內黃磷上下游價格匯總表（單位：元/噸）

數據來源：隆眾資訊

10月西南地區(qū)黃磷價格21743元/噸，環(huán)比下跌2.71%，國內黃磷市場整體呈現(xiàn)先抑后揚走勢。月初價格承壓下行，中下旬后企穩(wěn)并強勢反彈，供需關系的動態(tài)變化，是驅動市場價格波動的核心因素。供應端前期開工維持高位，現(xiàn)貨供應充足，同時生產企業(yè)因節(jié)日期間累計庫存，節(jié)后歸來市場高供應格局下，黃磷企業(yè)積極調整出貨節(jié)奏，價格承壓下行。進入中下旬盡管供應端開工及庫存仍然高位，但基于對11月成本大幅上行的強烈預期，黃磷企業(yè)挺價惜售的情緒蔓延，主流大廠上調報價、銷售招標價格連續(xù)上漲，疊加貿易商捕捉漲價信號，適量實單跟進推動行情繼續(xù)上行。需求端整體表現(xiàn)疲軟，下游采購策略比較謹慎，大規(guī)模備貨行為缺失，弱需求加看空情緒導致上半月市場交投清淡，價格陰跌。當供應端持續(xù)挺價推漲時，下游入市仍然保持剛性需求為主，市場低價貨源逐漸難尋，剛需采購被迫接受逐漸上移的價格，但整體需求面并沒有明顯好轉。整體看來，10月份供需面關系持續(xù)博弈，上半月是供強需弱局面明顯，價格承壓下行；下半月則是供應方利用強成本預期，通過惜售和挺價改變了市場心態(tài)，盡管高庫存的事實依然存在，但需求方在看漲預期下被迫接受高價，推動了價格的逆勢反彈。截止發(fā)稿，云貴川黃磷市場凈磷出廠承兌報價集中在22100-22200元/噸，云貴川地區(qū)黃磷出廠承兌成交參考22000-22100元/噸，具體成交實單商談。

?10月份三氯化磷市場價格先降后漲，主要受原料價格波動影響。10月江蘇地區(qū)液氯月均價環(huán)比上漲113元/噸，山東地區(qū)液氯月均價環(huán)比上漲260元/噸，黃磷月均價環(huán)比下跌550元/噸，三氯化磷成本面漲跌互現(xiàn)，企業(yè)開工按單生產為主，出廠報價上調100元/噸，但終端下游行業(yè)開工情況和銷售情況表現(xiàn)平平，高價接受困難，采購多數保持隨用隨采為主，導致三化價格跟漲乏力。截止發(fā)稿，山東、江蘇三氯化磷企業(yè)報價集中在5700-5900元/噸，實際成交參考5500-5600元/噸，企業(yè)大多一單一議。后市預測：預計下月三氯化磷市場價格穩(wěn)中偏強運行。主因下月原料黃磷價格或有上漲，對三氯化磷價格上漲有利好支撐，但下月山東、江蘇地區(qū)液氯價格仍有下行預期，且下游需求持續(xù)弱穩(wěn)，三氯化磷價格受需求制約，跟隨原料價格上漲幅度有限。

濕法凈化磷酸：2025年10月，濕法凈化磷酸市場呈現(xiàn)檢修與新增產能博弈的復雜局面。月初，受裝置檢修影響，現(xiàn)貨供應階段性收緊，節(jié)后主流工廠以交付前期訂單為主，報價維持堅挺。西南地區(qū)新增產能逐步釋放，供應壓力有所緩解，但下游磷酸鐵行業(yè)排產高位，需求端形成有力支撐，有效對沖了供應增量。月中受下游磷酸鹽及衍生品需求疲軟影響，企業(yè)庫存壓力攀升，產銷率持續(xù)走低。原料黃磷價格接連下探，成本支撐減弱，市場成交價不斷探底。月底，硫磺價格高位疊加華中部分企業(yè)裝置檢修，個別大廠在25日調價基礎上再次調漲100元/噸。參考華中濕法凈化磷酸凈水出廠6150-6250元/噸，西南貨源江蘇到站6750-6800元/噸，山東凈水到站參考6800-6900元/噸左右，實際成交單議。
2025年10月熱法磷酸市場延續(xù)弱勢運行，月初，黃磷價格持續(xù)走低，下游廠商壓價意愿強烈，導致熱法磷酸成本支撐持續(xù)弱化，市場價格僵持整理。月中，下游磷酸鹽及衍生品需求低迷，企業(yè)庫存壓力攀升，產銷率持續(xù)走低；原料黃磷價格接連下探，成本支撐進一步減弱，市場成交價不斷探底。下旬，市場低迷難改，價格僵持運行。江蘇某大廠裝置停產消息雖提振部分業(yè)者情緒，但需求弱勢制約下，影響有限。原料黃磷價格雖小幅回升，但成本支撐力度不足，難以有效提振市場。整體來看，熱法磷酸市場仍處弱勢調整階段。參考西南地區(qū)熱法磷酸出廠報價6250元/噸，華東熱法磷酸出廠報價6700-6800元/噸，實際成交一單一議。

? ? 3、 后市預測

11月份黃磷市場成本面驅動是決定性因素。11月進入平水期，云南、四川電價上行6-8分，這意味著黃磷生產成本理論上行1000元至22000元/噸，在當前價格基礎上，成本支撐下，價格易漲難跌。盡管當前多數下游對高價黃磷產生抵觸，采購相對謹慎觀望，但下游庫存逐步消耗導致需求被迫釋放，同時少量貿易商追漲跟進的情況下，受買漲不買跌的市場心態(tài)下，容易引發(fā)價格上行。預計11月份月度均價有望向22000-22300元/噸的區(qū)間邁進。

更多月度市場分析，請查看隆眾資訊黃磷及含磷中間體產業(yè)月報。