[導(dǎo)語]：截止12月末，布倫特收盤價格為74.39美元/桶，較12月初上漲1.47%；新加坡航煤FOB價較12月初上漲0.41%。理論分析，在12月份原油走勢強(qiáng)度來看，跌后反彈預(yù)期強(qiáng)烈，需留意地緣政治因素干擾，不過綜合來看，成本端預(yù)期提振高于利空，預(yù)期未來1月原油存小漲空間，且伴隨接下來春節(jié)假期臨近，航空物流剛性需求有所帶動，預(yù)計2025年1月航空燃油需求走強(qiáng)。

原油預(yù)期漲價存利好帶動

來源：隆眾資訊

縱觀12月國際原油價格走勢，OPEC+正式?jīng)Q定將220萬桶/日的減產(chǎn)延期至2025年3月底，且敘利亞局勢動蕩導(dǎo)致中東潛在供應(yīng)風(fēng)險增強(qiáng)，國際油價小幅上漲。而中旬市場擔(dān)憂全球需求前景欠佳及明年可能出現(xiàn)供應(yīng)風(fēng)險，疊加巴以局勢緩和及美元表現(xiàn)強(qiáng)勢，國際油價下跌。下旬俄羅斯及中東部分產(chǎn)油國仍面臨新的制裁、有潛在供應(yīng)風(fēng)險，且市場對亞洲需求復(fù)蘇抱有期待，國際油價上漲。成本端托市走強(qiáng)，多方利好均有效增強(qiáng)市場樂觀情緒。

庫位偏低 主流市場跌幅顯窄

來源：隆眾資訊

國內(nèi)航煤市場來看，截止12月31日，主產(chǎn)區(qū)域市場價格為6685元/噸，較上月均價窄幅松動20元/噸，環(huán)比跌幅0.30%。綜合來看，月內(nèi)航煤區(qū)域性漲跌呈現(xiàn)，成本面來看，國際原油雖走勢偏強(qiáng)，但于煤油市場托漲不足，主受下游柴油處冬季低溫影響下，冬季持續(xù)低溫，大型基建、工礦休市明顯，柴油需求表現(xiàn)低沉，致各地柴油需求量被動回撤，煤油價格受其影響被動走跌，然考慮廠內(nèi)庫存維持低水平位，下跌幅度顯窄，但低溫區(qū)域置換負(fù)號柴油對煤油剛需或存帶動，預(yù)計1月份煤油價格大穩(wěn)小調(diào)，局部存探漲空間。

煤油面臨消費(fèi)刺激 需求或存帶動

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而冬季低溫相對較長，亞洲煤油市場表示，接下來1月份，市場對裝船的柴油購買興趣強(qiáng)烈，預(yù)計亞洲航煤裂解價差穩(wěn)定在近三周低點(diǎn)附近，且航煤現(xiàn)貨升水價仍呈現(xiàn)上漲趨勢。伴隨柴油/汽油出口強(qiáng)勁，在航油/煤油方面，凈出口量較前周下降45%,凈進(jìn)口量下降94%,相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，新加坡12月份的航空燃油凈進(jìn)口量可能會創(chuàng)下新高。

2025年1月29日前一周為春運(yùn)時間，且在這此時間段前后，國內(nèi)航線航班運(yùn)輸周轉(zhuǎn)量環(huán)比提升明顯，隆眾監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，1月份國內(nèi)航線民航運(yùn)輸周轉(zhuǎn)量為78公里，同比去年12月70.7億噸公里上漲10.33% ，而1月份受春節(jié)氣氛影響，國內(nèi)走訪、出國頻率或許增加，而民航對航煤的需求預(yù)期將呈震蕩提升局面。