導(dǎo)語：2022年以來，煤系針狀焦因原料成本攀升，下游需求偏弱等因素，開工逐步降至冰點(diǎn)，多數(shù)企業(yè)處于停滯狀態(tài)。近期，油系針狀焦價格顯著上漲，能否帶動煤系針狀焦重返市場？

1、煤瀝青價格上漲 煤系針狀焦生產(chǎn)成本高位

截止2月27日，改質(zhì)煤瀝青主流成交4600-4700元/噸周內(nèi)漲250元/噸，中溫煤瀝青主流成交4650-4750周內(nèi)漲160-200元/噸。進(jìn)入2025年，煤瀝青價格震蕩上漲，煤系針狀焦成本壓力增加。本周國內(nèi)煤瀝青原料高溫煤焦油漲跌互現(xiàn)，市場呈現(xiàn)觸頂跡象，當(dāng)前企業(yè)新單報盤謹(jǐn)慎，主力下游預(yù)焙陽極接貨心態(tài)謹(jǐn)慎，廠家繼續(xù)觀望煤焦油動態(tài)為主，預(yù)計下周市場不排除存在下滑風(fēng)險。

2、煤系針狀焦利潤長期倒掛

? 煤系針狀焦生產(chǎn)理論利潤自2022年9月進(jìn)入倒掛區(qū)間，僅在2023年5月份短暫回正，2024年單噸最高虧損超過2000元。進(jìn)入2025年，煤系針焦生產(chǎn)理論利潤虧損幅度縮窄，以煤系熟焦價格7500元/噸計算，2月份煤系熟焦理論利潤-422元/噸，同比去年2月上漲76%。部分煤系企業(yè)核算利潤，考慮復(fù)產(chǎn)可能性。目前來看，針狀焦市場成交價格商談博弈，下游需求端生產(chǎn)利潤不佳，對高價原料接受度不高。

3、預(yù)計2025年針狀焦下游消費(fèi)量同比增加21%

從下游需求來看，負(fù)極材料仍處于產(chǎn)能擴(kuò)張期，隨著新能源汽車市占率提升，負(fù)極材料開工率提升，預(yù)計2025年對針狀焦消費(fèi)量達(dá)到62萬噸，同比增加5萬噸，增幅17%。石墨電極方面，政策引導(dǎo)，2025年推動電弧爐煉鋼占比提升，石墨電極需求仍有一定增長空間，預(yù)計同比增幅27%。

綜合來看，煤系針狀焦利潤得到修復(fù)之后，廠家會選擇開工復(fù)產(chǎn)。但是針狀焦產(chǎn)能過剩階段性過剩，油系針狀焦供應(yīng)充足，價格更有優(yōu)勢，會對煤系針狀焦市場帶來利空牽制。煤系企業(yè)是否可以開工，還需要關(guān)注原料成本及下游需求變化。