[導語]：當前2025年一季度已過半，國內(nèi)航煤追隨國際原油漲跌形勢靈活變化，除原料端成本作用力影響外，國內(nèi)航煤供需邏輯調(diào)整也起著潛移默化的影響，其中1-2月末，國內(nèi)航煤經(jīng)歷漲-跌-區(qū)間震蕩態(tài)勢，于2月末歸于盤中弱側(cè)走勢。

從月度表觀消費量來看，2024年1-6月國內(nèi)航煤平均消費量為320.6萬噸，而6-12月平均消費量為310.28萬噸，整體消費水平有所減弱，主受全球經(jīng)濟放緩、航空業(yè)復蘇乏力、高燃油價格、環(huán)保政策、技術進步、地緣政治沖突和消費者行為變化等多重因素導致，這些因素共同作用，抑制了航空煤油的需求。其中從8月份開始，國內(nèi)航煤消費水平逐月遞減，截至2024年12月，國內(nèi)航煤消費量下降至269.84萬噸水平，環(huán)比跌幅約4.99%，月內(nèi)柴油受季節(jié)性淡季沖擊，需求預期減弱，而中下游補貨欠佳，交投顯緩后，航煤消費能力被動走軟。

來源：隆眾資訊

隆眾監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，2024年12月以后，國內(nèi)煤油產(chǎn)量呈現(xiàn)修復性上漲，截取2025年1-2月周度煤油產(chǎn)量數(shù)據(jù)來看，成本端，在國際原油價格走跌調(diào)整后，國內(nèi)煤油外采成本壓力減緩，加之柴油消費需求存起色，成本運作邏輯轉(zhuǎn)至供需后，煤油產(chǎn)量逐步顯增，其中在2月20日當周達到121.28萬噸，較2025年1月2日當周95.23萬噸相比增加26.05萬噸，環(huán)比漲幅約27.35%。

而1-2月份，國內(nèi)航空燃料油需求增加點主歸于航空運輸需求增長，當然不排除中國獨立煉油廠產(chǎn)能提升與國際原油充足供應，從煉油廠供應面來看，1月份國內(nèi)煉廠日均產(chǎn)量環(huán)比汽柴均呈增勢，其中汽油增幅較柴油大。從需求面來看，1月份出口計劃量環(huán)比增加。同期春節(jié)支撐汽油需求較多，而節(jié)后返市，國內(nèi)汽柴油走勢分化，節(jié)后柴油需求緩慢復蘇，價格維持穩(wěn)中小漲，從而帶動國內(nèi)煤油挺價。

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隆眾監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，截止2月24日，原油布倫特74.78美元/桶，環(huán)比2月5日價格上漲0.23%，而國內(nèi)煤油市場均價為6657元/噸，環(huán)比2月5日價格下跌0.67%；2月份初期，原油下跌主因：市場擔憂美國加征關稅政策引發(fā)貿(mào)易爭端風險、進而拖累原油需求，且美國商業(yè)原油和汽油庫存大幅增長。而月內(nèi)中旬開啟上漲態(tài)勢，主受到美國對部分產(chǎn)油國制裁延續(xù)加之市場對短期局部供應收緊的擔憂。

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而在國際市場中，美國財政部發(fā)布與伊朗有關的新制裁措施。伊拉克表示將進行補償性減產(chǎn)。供應趨緊預期給予油市一定的支撐，但俄烏談判進程繼續(xù)推進，使得油價上行空間有限。預計短期國際原油價格將呈現(xiàn)震蕩態(tài)勢；

但從國內(nèi)航煤運行趨勢看，因國內(nèi)煤油供需格局差異化，伴隨局部漲跌不同程度漲跌調(diào)整，山東及華東一帶區(qū)域內(nèi)航煤走貨相對較好，同時柴油產(chǎn)銷過百利好煤油需求，貿(mào)易商成交重心偏上移，而華南、華北區(qū)域內(nèi)走貨略顯被動，考慮到部分主營及貿(mào)易商穩(wěn)價銷售情緒，但仍不排除讓利氣氛存在，整體交投顯弱，航煤價格穩(wěn)中趨弱調(diào)整，因當前下游整體消費跟進一般，短期煤油上漲壓力依然存在，預計下周煤油穩(wěn)中挺價同時，局部不乏弱勢調(diào)整。