【導(dǎo)語(yǔ)】：進(jìn)入4月，原料石油焦市場(chǎng)價(jià)格延續(xù)下行走勢(shì)，煅燒焦市場(chǎng)價(jià)格隨之走跌。隨著五一假期臨近，下游備貨熱情不及往期，市場(chǎng)交投氛圍稍顯寡淡，節(jié)后煅燒焦市場(chǎng)利好支撐有限，市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)有限。

1、行情回顧

由上圖看來(lái)，煅燒焦市場(chǎng)呈現(xiàn)先抑后揚(yáng)走勢(shì)。自2023年開(kāi)年以來(lái)，原料石油焦市場(chǎng)價(jià)格急劇下行，煅燒焦市場(chǎng)在原料成本影響下，隨之下行。尤其是低硫煅燒焦市場(chǎng)價(jià)格，下行幅度較為明顯，由市場(chǎng)價(jià)格8050元/噸，下降至24年7月的3650元/噸，跌幅54.65%；中硫煅燒焦市場(chǎng)價(jià)格3000元/噸，下降至2100元/噸，跌幅30%。24年四季度開(kāi)始，終端及下游采購(gòu)熱情恢復(fù)，疊加原料價(jià)格上行，煅燒焦市場(chǎng)價(jià)格有所回溫。截止4月30日，低硫煅燒焦市場(chǎng)均價(jià)5625元/噸，中高硫市場(chǎng)均價(jià)2750元/噸。

表1 國(guó)內(nèi)煅燒焦及相關(guān)產(chǎn)品價(jià)格表單

煅燒焦市場(chǎng)本周價(jià)格波動(dòng)不大，市場(chǎng)價(jià)格持穩(wěn)為主。西北地區(qū)受地域因素影響，市場(chǎng)變動(dòng)相對(duì)東部地區(qū)變化緩慢，本周跌幅150元/噸。原料石油焦市場(chǎng)價(jià)格及終端電極鋁市場(chǎng)價(jià)格窄幅下行，整體來(lái)看節(jié)前市場(chǎng)從上至下波動(dòng)幅度有限。

2、數(shù)據(jù)分析

節(jié)前低硫煅燒焦企業(yè)理論利潤(rùn)持續(xù)呈現(xiàn)倒掛狀態(tài)，截止月底，低硫煅燒焦理論利潤(rùn)為-230元/噸，環(huán)比持平，同比下降204%。究其原因:一方面低硫原料市場(chǎng)價(jià)格較為堅(jiān)挺，企業(yè)報(bào)價(jià)維持高位，企業(yè)生產(chǎn)成本較高；另一方面，主要下游石墨電極減產(chǎn)情況加劇，市場(chǎng)開(kāi)工率降低至30%，低硫煅燒焦出貨仍舊困難，成本及需求雙重壓力下，低硫煅燒焦同比下滑嚴(yán)重。

無(wú)獨(dú)有偶，中硫煅燒焦企業(yè)理論利潤(rùn)亦倒掛為主。目前，中硫煅燒焦理論利潤(rùn)為-237元/噸，環(huán)比增加11.94%，同比下降322.66%。原因看來(lái):雖然中硫石油焦市場(chǎng)價(jià)格延續(xù)下行走勢(shì)，企業(yè)成本有所減弱，但終端鋁廠讓利行為減弱，預(yù)焙陽(yáng)極本月定價(jià)上漲幅度不及預(yù)期；且煅燒焦市場(chǎng)價(jià)格隨之走跌，企業(yè)理論利潤(rùn)雖有修復(fù)，但仍呈現(xiàn)負(fù)盈利。

表2 國(guó)內(nèi)煅燒焦及相關(guān)產(chǎn)品數(shù)據(jù)表單

供應(yīng)方面,截止4月30日，國(guó)內(nèi)商用煅燒焦市場(chǎng)供應(yīng)呈現(xiàn)持續(xù)下滑趨勢(shì)，周產(chǎn)量18.13萬(wàn)噸，環(huán)比減少0.27萬(wàn)噸，降幅1.46%。產(chǎn)能利用率59.78%，下降0.32個(gè)百分點(diǎn)。目前低硫煅燒企業(yè)入市情緒不高，下游石墨電極及石墨陰極市場(chǎng)開(kāi)工率持續(xù)下滑，原料需要量下降明顯，對(duì)低硫煅燒焦市場(chǎng)支撐力度欠佳，部分企業(yè)不斷減產(chǎn)或維持溫爐狀態(tài)。

需求端來(lái)看，煅燒焦主要下游為預(yù)焙陽(yáng)極市場(chǎng)，4月預(yù)焙陽(yáng)極產(chǎn)能利用率預(yù)計(jì)在77.5%，環(huán)比減少0.35%；負(fù)極材料產(chǎn)能利用率在61.64%，環(huán)比增加1.02%。下游企業(yè)產(chǎn)能利用率月度變化較小，開(kāi)工相對(duì)穩(wěn)定，對(duì)中高硫指標(biāo)貨及普貨市場(chǎng)支撐力度尚可。

近期預(yù)焙陽(yáng)極生產(chǎn)企業(yè)成本端壓力可控，部分企業(yè)通過(guò)調(diào)整原料采購(gòu)窗口，降低后續(xù)生產(chǎn)成本。山東某大型鋁廠5月預(yù)焙陽(yáng)極招標(biāo)基準(zhǔn)價(jià)相較4月價(jià)格下跌266元/噸，執(zhí)行現(xiàn)匯價(jià)4939元/噸，承兌價(jià)格4963元/噸，預(yù)焙陽(yáng)極價(jià)格跌勢(shì)主導(dǎo)，對(duì)商用煅燒焦采購(gòu)積極性不足。

3、節(jié)后預(yù)測(cè)

表3 國(guó)內(nèi)煅燒焦數(shù)據(jù)預(yù)測(cè)表單

原料方面，中石油煉廠低硫焦暫執(zhí)行穩(wěn)價(jià)銷售，市場(chǎng)交投氛圍稍顯清淡。中高硫價(jià)格整體走跌，但由于終端需求支撐不一。部分地區(qū)石油焦指標(biāo)波動(dòng)，市場(chǎng)價(jià)格出現(xiàn)走勢(shì)偏離。主流市場(chǎng)積極簽單走量，地?zé)捠袌?chǎng)節(jié)前積極排庫(kù)，終端支撐放緩，電解鋁價(jià)格震蕩維持在20000元/噸左右，鋁用炭素領(lǐng)域剛需采購(gòu)，市場(chǎng)價(jià)格不斷窄幅回調(diào)。

供應(yīng)方面，節(jié)日期間暫無(wú)煅燒爐裝置開(kāi)停工操作，但東北低硫煅燒企業(yè)受需求影響較大，企業(yè)有減產(chǎn)操作，所以預(yù)計(jì)下周期煅燒爐產(chǎn)能利用率下降至58.67%。

下游方面，電解鋁行業(yè)支撐堅(jiān)挺，持續(xù)處于高負(fù)荷開(kāi)工，二季度進(jìn)入豐水期，隨四川、云南等電解鋁產(chǎn)業(yè)集中地區(qū)恢復(fù)生產(chǎn)，預(yù)計(jì)產(chǎn)能利用率持續(xù)走高，節(jié)日期間電解鋁預(yù)計(jì)增加0.30%至96.80%。

負(fù)極材料領(lǐng)域，五一期間，由于下游訂單尚未簽訂完畢，負(fù)極企業(yè)觀望氣氛濃厚，工廠選擇減少開(kāi)工負(fù)荷，保持定量生產(chǎn)，負(fù)極材料產(chǎn)能利用率預(yù)計(jì)降低至60%。

當(dāng)前煅燒焦市場(chǎng)交投表現(xiàn)一般，持穩(wěn)心態(tài)的市場(chǎng)情緒占據(jù)主流。60%煅燒焦從業(yè)者認(rèn)為節(jié)日期間市場(chǎng)價(jià)格維持穩(wěn)定，20%從業(yè)者認(rèn)為煅燒焦價(jià)格會(huì)有下行可能，20%從業(yè)者持樂(lè)觀心態(tài)，認(rèn)為煅燒焦市場(chǎng)價(jià)格有反彈空間。

從供應(yīng)端來(lái)看，煅燒利潤(rùn)微薄，煅燒企業(yè)減產(chǎn)明顯，煅燒焦產(chǎn)量仍有下降可能。而需求端來(lái)看，石墨電極及石墨陰極市場(chǎng)開(kāi)工下降明顯，采購(gòu)煅燒焦量必有下降；5月預(yù)焙陽(yáng)極采購(gòu)基準(zhǔn)價(jià)下滑，對(duì)指標(biāo)貨市場(chǎng)支撐力度不足；負(fù)極材料產(chǎn)量下降，且原料庫(kù)存充足，消耗當(dāng)前庫(kù)存原料為主。綜上所述，預(yù)計(jì)煅燒焦市場(chǎng)價(jià)格持穩(wěn)為主，市場(chǎng)交投稍顯清淡。