[導(dǎo)語]：2025年三季度收尾，其中在傳統(tǒng)出行高峰疊加剛需集中釋放下，7-9月國內(nèi)航班運(yùn)輸周轉(zhuǎn)量提升亮眼，民航運(yùn)輸總周轉(zhuǎn)量達(dá)到436.8億噸公里，較4-6月增加39.2億噸公里，環(huán)比漲幅9.86%,國內(nèi)、國際航班運(yùn)輸周轉(zhuǎn)需求持續(xù)好轉(zhuǎn)與經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、政策支持力度加大、市場供需結(jié)構(gòu)優(yōu)化密不可分。同時(shí)國際原油價(jià)格走勢與煤油呈高度相關(guān)性，截止9月末，新加坡煤油月均價(jià)為87.09美元/桶，較8月上漲2.64美元/桶；9月份國際原油月均價(jià)為67.73美元/桶，較8月上漲0.26美元/桶。

供應(yīng)來看，2025年上半年國內(nèi)外新政頻出，美國制裁部分產(chǎn)油國以及原油及燃料油進(jìn)口關(guān)稅調(diào)整等因素下均不同程度沖擊著成品油產(chǎn)量，上半年中汽、柴油產(chǎn)量同比數(shù)據(jù)均有不同程度下降，但煤油產(chǎn)量呈現(xiàn)逆勢增長，具體表現(xiàn)為：1-9月煤油產(chǎn)量為4682.86萬噸，環(huán)比去年增加4.75%，年內(nèi)煤油供應(yīng)隨民航運(yùn)輸總周轉(zhuǎn)量增加而得以提升，結(jié)合三季度煤油供需態(tài)勢向好表現(xiàn)，截止9月末，航煤價(jià)格震蕩上漲2.64美元/桶，環(huán)比增長3.13%。

需求端來看，除了國內(nèi)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)健增長與政策持續(xù)加碼優(yōu)化社會結(jié)構(gòu)以外，國際航線的恢復(fù)與拓展，加上國內(nèi)外貿(mào)易物流運(yùn)輸需求的持續(xù)增長也發(fā)揮著重大作用，其中7-9月，國內(nèi)處于三季度暑期出行高峰，運(yùn)輸需求集中釋放，疊加部分國際出行需求轉(zhuǎn)至國內(nèi)，高溫天氣頻發(fā)導(dǎo)致的避暑出行需求激增，共同促進(jìn)了民航運(yùn)輸量的水平增長。

據(jù)中國民航局、隆眾監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，2025年我國民航運(yùn)輸總周轉(zhuǎn)量中，結(jié)合上半年民航局?jǐn)?shù)據(jù)，其中9月份我國民航運(yùn)輸總周轉(zhuǎn)量為137億噸公里，國內(nèi)航班運(yùn)輸周轉(zhuǎn)量為86億噸公里，同比去年81億噸公里漲幅約6.2%，國際航班運(yùn)輸周轉(zhuǎn)量為50.9億噸公里，同比去年44.8億噸公里漲幅約13.6%；可見，我國國際航班需求漲幅明顯高于國內(nèi)航班，國際航線成為拉動(dòng)總周轉(zhuǎn)量增長的核心引擎。這一增長主要得益于兩方面：一是政策支持力度加大，核心航線爆發(fā)式增長模式下，樞紐機(jī)場國際客流激增。二是航空公司主動(dòng)布局，夏秋航季新增多條國際航線以及國際航班周始發(fā)班次恢復(fù)至歷年來史高水平。

成本端原油來看，雖OPEC+即將開啟新一輪增產(chǎn)，預(yù)示全球經(jīng)濟(jì)和需求表現(xiàn)疲弱，且巴以雙方達(dá)成?；饏f(xié)議、局勢緩和下，國際油價(jià)呈現(xiàn)下跌，而燃油成本的直接下降，也將減少航司在運(yùn)營過程中的成本壓力，但綜合年內(nèi)成本效應(yīng)不斷減弱下，煤油運(yùn)行邏輯逐漸往需求端過渡，也就是說買方市場主導(dǎo)下，加持四季度實(shí)際剛需，國內(nèi)雖有“雙節(jié)”消費(fèi)支撐，但需求多呈現(xiàn)周期性、階段性，伴隨國內(nèi)暑期高峰出行結(jié)束，且傳統(tǒng)消費(fèi)淡季持續(xù)周期較長，預(yù)計(jì)未來四季度國內(nèi)民航消費(fèi)水平較三季度被動(dòng)下降，期間雖存公商務(wù)出行頻次增多現(xiàn)象，但民航實(shí)際運(yùn)輸總周轉(zhuǎn)需求環(huán)比呈現(xiàn)縮減，也將相應(yīng)抑制國內(nèi)、國際航班運(yùn)輸總周轉(zhuǎn)量數(shù)據(jù)表現(xiàn)。