綜述

本周期聚乙烯市場(chǎng)價(jià)格下跌后企穩(wěn)，下跌幅度在100-140元/噸。本周停車檢修裝置增多，但是社會(huì)樣本倉(cāng)庫(kù)庫(kù)存在高位，供應(yīng)端有壓力。下游開工率小幅上漲，持續(xù)補(bǔ)庫(kù)力度偏弱。宏觀面偏承壓，市場(chǎng)心態(tài)偏弱，積極出貨為主，價(jià)格下跌。而周末隨著宏觀面釋放利好，市場(chǎng)心態(tài)好轉(zhuǎn)，下游補(bǔ)庫(kù)力度增強(qiáng)，現(xiàn)貨止跌企穩(wěn)。截止至10月16日，華北線型主流在6880-7030元/噸。

近期聚乙烯市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)：

1、本周聚乙烯產(chǎn)量65.06萬(wàn)噸，較上周下跌2.05%。其中東北地區(qū)產(chǎn)量漲幅較大在5.30%，華北地區(qū)產(chǎn)量跌幅較大在7.25%

2、本周中國(guó)聚乙烯生產(chǎn)企業(yè)樣本庫(kù)存量52.95萬(wàn)噸，環(huán)比上漲8.37%；社會(huì)樣本倉(cāng)庫(kù)庫(kù)存為54.56萬(wàn)噸，環(huán)比+4.03%

3、本周聚乙烯下游各行業(yè)整體開工率44.92%，較上周+0.55%

4、本周聚乙烯利潤(rùn)調(diào)整，油制利潤(rùn)上漲56.59%，煤制利潤(rùn)下跌18.00%

5、本周中國(guó)市場(chǎng)美金價(jià)格較節(jié)前下跌5-30美元/噸，LLDPE價(jià)格在790-850美元/噸

一、推漲驅(qū)動(dòng)不足，聚乙烯心態(tài)多偏空

預(yù)測(cè)：下周大慶石化HDPE1線、國(guó)能寧煤全密度和中原石化全密度裝置計(jì)劃停車檢修，撫順石化全廠計(jì)劃大修后開車，社會(huì)樣本倉(cāng)庫(kù)庫(kù)存或小幅去化，市場(chǎng)現(xiàn)貨較充足，整體供應(yīng)仍有一定壓力。下游工廠開工率上漲放緩，僅農(nóng)膜行業(yè)因季節(jié)性需求到來開工率上漲較快，有一定支撐但難有推漲動(dòng)力。宏觀面變動(dòng)較大，市場(chǎng)氣氛偏謹(jǐn)慎，缺乏持續(xù)推漲驅(qū)動(dòng)。所以短期來看，下周供需錯(cuò)配狀況難有改善，市場(chǎng)氣氛偏謹(jǐn)慎，聚乙烯市場(chǎng)預(yù)計(jì)區(qū)間整理為主，華北線型主流在6850-7100元/噸。

本周塑料基差小幅走強(qiáng)。受供需邊際偏弱和宏觀面偏空影響，塑料主力下跌為主，而下游開工率在上漲，低價(jià)有一定成交，現(xiàn)貨跌幅小于期貨，基差小幅走強(qiáng)。

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本周國(guó)內(nèi)聚乙烯產(chǎn)量小幅下跌，跌幅在2.05%。分原料來源來看，輕烴制聚乙烯產(chǎn)量下跌幅度較大，在4.02%，煤制聚乙烯產(chǎn)量上漲幅度較大，在0.13%。近期臨時(shí)停車裝置增加，撫順石化等裝置開車時(shí)間推遲，供應(yīng)小幅下滑。

表1 國(guó)內(nèi)聚乙烯周度供需平衡表

單位：萬(wàn)噸

數(shù)據(jù)周期：上周四到本周三

二、庫(kù)存處于上漲周期，但是多低于去年同期

預(yù)測(cè)：下周，中國(guó)聚乙烯生產(chǎn)企業(yè)樣本庫(kù)存量預(yù)計(jì)：50萬(wàn)噸左右，庫(kù)存預(yù)計(jì)由漲轉(zhuǎn)跌。主因下游工廠開工率有持續(xù)上漲預(yù)期，低價(jià)有一定吸引力，剛需有增強(qiáng)預(yù)期。但是下周計(jì)劃開車裝置較多，供應(yīng)或小幅上漲。所以生產(chǎn)企業(yè)去庫(kù)壓力較大，庫(kù)存僅小幅下跌。

社會(huì)樣本倉(cāng)庫(kù)庫(kù)存下周期來看，四季度需求端存在增長(zhǎng)預(yù)期，但市場(chǎng)氛圍偏弱，且存在投產(chǎn)預(yù)期，因此交易行為相對(duì)僵持，終端或繼續(xù)逢低采購(gòu)，預(yù)計(jì)社會(huì)庫(kù)存或小幅度下降。

本周中國(guó)聚乙烯生產(chǎn)企業(yè)樣本庫(kù)存量：52.95萬(wàn)噸，較上期上漲4.09萬(wàn)噸，環(huán)比上漲8.37%，庫(kù)存趨勢(shì)維持上漲。主因下游工廠心態(tài)偏弱，持續(xù)補(bǔ)庫(kù)力度不足，庫(kù)存向下傳導(dǎo)壓力較大，生產(chǎn)企業(yè)庫(kù)存維持積累。其次因?yàn)樯a(chǎn)企業(yè)部分挺價(jià)出貨，庫(kù)存消化減慢。但是生產(chǎn)企業(yè)停車裝置增多，供應(yīng)壓力小幅緩解，所以生產(chǎn)企業(yè)庫(kù)存僅小幅上漲。

截止到2025年10月10日，聚乙烯社會(huì)樣本倉(cāng)庫(kù)庫(kù)存為54.56萬(wàn)噸，較上周期+2.12萬(wàn)噸，環(huán)比+4.03%，同比低10.85%。中國(guó)聚乙烯進(jìn)口貨倉(cāng)庫(kù)庫(kù)存環(huán)比+3.32%，同比低21.57%。HDPE社會(huì)樣本倉(cāng)庫(kù)庫(kù)存環(huán)比+8.49%，同比低53.21%；LLDPE社會(huì)樣本倉(cāng)庫(kù)庫(kù)存環(huán)比+1.63%，同比高47.55%；LDPE社會(huì)樣本倉(cāng)庫(kù)庫(kù)存環(huán)比+2.20%，同比高97.66%。受國(guó)慶假期影響，節(jié)后庫(kù)存較節(jié)前增加明顯，但隨著交易行為的恢復(fù)，本周期庫(kù)存狀態(tài)較節(jié)后首個(gè)交易周有小幅度的下降。

本周期（10月10日-10月16日）聚乙烯產(chǎn)量65.06萬(wàn)噸，較上周下跌2.05%。其中東北地區(qū)產(chǎn)量漲幅較大，幅度在5.30%，華北地區(qū)產(chǎn)量跌幅較大，幅度在7.25%。近期臨時(shí)檢修裝置增加，但檢修損失量仍偏低。10月檢修損失量預(yù)計(jì)在36.23萬(wàn)噸，環(huán)比-31.95%，同比-24.09%。

表2 國(guó)內(nèi)各地區(qū)聚乙烯周度產(chǎn)量表

單位：萬(wàn)噸

數(shù)據(jù)周期：上周五到本周四

本周中國(guó)市場(chǎng)美金價(jià)格較節(jié)前下跌5-30美元/噸。截至目前LDPE價(jià)格在960-1010美元/噸，LLDPE價(jià)格在790-850美元/噸。

市場(chǎng)對(duì)船舶費(fèi)新規(guī)關(guān)注度較高，但由于聚乙烯所使用的船公司多是非美公司，即便有中國(guó)船在美國(guó)增加額外的收費(fèi)，費(fèi)用也由賣方承擔(dān)，因此對(duì)于中國(guó)市場(chǎng)的影響不大。周內(nèi)美國(guó)資源仍有報(bào)盤，但由于中國(guó)市場(chǎng)狀態(tài)偏弱，因此鮮有成交，多謹(jǐn)慎觀望。后續(xù)需關(guān)注市場(chǎng)成交及前期資源到貨情況，預(yù)計(jì)價(jià)格弱勢(shì)為主。

表3 聚乙烯進(jìn)口料與國(guó)內(nèi)資源價(jià)差對(duì)比（元/噸，美元/噸）

表4 聚乙烯進(jìn)口船期明細(xì)表

三、棚膜需求已逐步進(jìn)入生產(chǎn)旺季，包裝企業(yè)新單跟進(jìn)有限

預(yù)測(cè)：下周下游開工率預(yù)計(jì)略有下跌，下跌幅度在0.04%。分品種來看，農(nóng)膜行業(yè)開工率預(yù)計(jì)上漲5%，管材、拉絲行業(yè)開工率預(yù)計(jì)穩(wěn)定，包裝膜、中空、注塑行業(yè)開工率下跌1%左右。下游以按需采購(gòu)為主，支撐有限。

1、小長(zhǎng)假后市場(chǎng)積極去庫(kù)，聚乙烯價(jià)格下跌為主

說明：

價(jià)格單位：元/噸

價(jià)格周期：周均價(jià)（上周五到本周四）

產(chǎn)品取價(jià)區(qū)域：國(guó)內(nèi)市場(chǎng)主流價(jià)格

從上下游傳導(dǎo)來看，成本端松動(dòng)為主，國(guó)際原油下跌幅度擴(kuò)大，支撐減弱較明顯；聚乙烯臨時(shí)停車裝置增加，產(chǎn)能利用率下滑；下游工廠開工率小幅上漲，剛需增強(qiáng)，但是采購(gòu)偏謹(jǐn)慎。小長(zhǎng)假后市場(chǎng)積極去庫(kù)，聚乙烯價(jià)格下跌為主。其中HDPE價(jià)格下跌1.05%，LDPE價(jià)格下跌1.46%%，LLDPE價(jià)格下跌2.09%。聚乙烯利潤(rùn)調(diào)整，油制利潤(rùn)上漲56.59%，煤制利潤(rùn)下跌18.00%。

2、棚膜需求已逐步進(jìn)入生產(chǎn)旺季，包裝企業(yè)新單跟進(jìn)有限

本周聚乙烯下游各行業(yè)整體開工率在44.92%，較上周+0.55%，下周預(yù)計(jì)-0.04%。

農(nóng)膜行業(yè)來看，開工率為42.89%，較前期+7.28%。棚膜需求已逐步進(jìn)入生產(chǎn)旺季，北方市場(chǎng)以PO膜等需求為主，南方市場(chǎng)以水果膜需求為主，當(dāng)前規(guī)模型企業(yè)生產(chǎn)保持穩(wěn)定，部分企業(yè)受訂單支撐，開工仍有小幅提升空間；地膜整體處于需求淡季，華北周邊地區(qū)大蒜膜需求進(jìn)入收尾階段，西北、西南地區(qū)僅個(gè)別企業(yè)在執(zhí)行招標(biāo)訂單生產(chǎn)，其余多數(shù)企業(yè)則以零星開機(jī)或停機(jī)狀態(tài)為主。

PE包裝膜業(yè)來看，開工率為52.19%，較前期-0.70%。多數(shù)制品企業(yè)開工維穩(wěn)運(yùn)行，包裝企業(yè)新單跟進(jìn)有限，長(zhǎng)協(xié)訂單分制品累計(jì)差異化表現(xiàn)，電商包裝類、部分復(fù)合膜等短協(xié)訂單雖對(duì)生產(chǎn)尚有支撐，但工業(yè)包裝及其他包裝消費(fèi)表現(xiàn)較弱，企業(yè)開工降負(fù)為主，綜合來看，PE包裝膜環(huán)比小幅下跌。

數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊

數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊

數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊

四、供應(yīng)寬松需求欠佳，預(yù)計(jì)油價(jià)存下跌空間

預(yù)測(cè)：OPEC+增產(chǎn)及經(jīng)濟(jì)增速放緩，使得原油市場(chǎng)供應(yīng)寬松需求欠佳的格局愈發(fā)明顯。地緣局勢(shì)局部緩和，暫難激化，且金融市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒有所升溫，均給予油市壓力，預(yù)計(jì)下周國(guó)際油價(jià)存下跌空間，WTI或在56-61美元/桶、布倫特或在60-64美元/桶的區(qū)間運(yùn)行。供應(yīng)寬松需求欠佳，預(yù)計(jì)油價(jià)存下跌空間。

本周，聚乙烯油制和煤制成本差縮小152元/噸，利潤(rùn)差擴(kuò)大232元/噸，利潤(rùn)表現(xiàn)不一，煤制線型利潤(rùn)下跌幅度較大，幅度在210元/噸。（點(diǎn)值對(duì)比）

數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊

表5國(guó)內(nèi)聚乙烯市場(chǎng)成本毛利分析表

五、供需錯(cuò)配狀況難有改善，聚乙烯市場(chǎng)氣氛偏謹(jǐn)慎

近期重點(diǎn)關(guān)注：利好政策釋放、庫(kù)存去化、下游工廠采購(gòu)、裝置檢修和開車、成本端變化。

表6 國(guó)內(nèi)聚乙烯市場(chǎng)供需平衡表預(yù)測(cè)單位：萬(wàn)噸

供應(yīng)：未來1-3周，國(guó)內(nèi)聚乙烯供應(yīng)預(yù)計(jì)呈上漲趨勢(shì)。低點(diǎn)在第一周的67.54萬(wàn)噸，高點(diǎn)在第三周的69.06萬(wàn)噸。未來計(jì)劃?rùn)z修裝置不多，撫順石化大修即將結(jié)束，臨時(shí)停車裝置預(yù)計(jì)陸續(xù)開車，且社會(huì)樣本倉(cāng)庫(kù)庫(kù)存較高，供應(yīng)端承壓。

需求：下周下游開工率預(yù)計(jì)略有下跌，上漲幅度在0.04%。分品種來看，農(nóng)膜行業(yè)開工率預(yù)計(jì)上漲5%，管材、拉絲行業(yè)開工率預(yù)計(jì)穩(wěn)定，包裝膜、中空、注塑行業(yè)開工率下跌1%左右。下游以按需采購(gòu)為主，支撐有限。

農(nóng)膜：農(nóng)膜企業(yè)平均開工率上漲5%左右。隨當(dāng)前棚膜處于生產(chǎn)旺季，訂單有穩(wěn)定增加預(yù)期，原料需求預(yù)計(jì)也將隨之上升。但受農(nóng)膜開工率較往年偏低的影響，企業(yè)多逢低適量補(bǔ)倉(cāng)，以按需采購(gòu)為主，對(duì)原料行情的支撐力度有限。綜合來看，預(yù)計(jì)農(nóng)膜原料庫(kù)存水平或呈小幅波動(dòng)，農(nóng)膜主流價(jià)格或存在穩(wěn)中下探空間。

PE包裝膜：PE包裝膜樣本企業(yè)平均開工率預(yù)計(jì)下跌1%左右，電商備貨力度減弱，對(duì)包裝膜需求拉動(dòng)有限，其他包裝制品訂單增速放緩，制品企業(yè)以短協(xié)訂單執(zhí)行為主，訂單連續(xù)性預(yù)期較差。

成本面：

原油：OPEC+增產(chǎn)及經(jīng)濟(jì)增速放緩，使得原油市場(chǎng)供應(yīng)寬松需求欠佳的格局愈發(fā)明顯。地緣局勢(shì)局部緩和，暫難激化，且金融市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒有所升溫，均給予油市壓力，預(yù)計(jì)下周國(guó)際油價(jià)存下跌空間，WTI或在56-61美元/桶、布倫特或在60-64美元/桶的區(qū)間運(yùn)行。供應(yīng)寬松需求欠佳，預(yù)計(jì)油價(jià)存下跌空間。

乙烯：市場(chǎng)暫未有明顯利好消息提振，預(yù)計(jì)供需弱勢(shì)的局面或延續(xù)至下周。但值得注意的是，北方現(xiàn)貨流通量減少，跨區(qū)域套利持續(xù)打開，或有效緩解華東區(qū)域供應(yīng)端壓力，預(yù)計(jì)乙烯價(jià)格跌勢(shì)收窄。美金市場(chǎng)方面，因國(guó)內(nèi)低價(jià)資源豐富，且東南亞方向貨源外放充足，北亞區(qū)域內(nèi)船貨資源出貨壓力增加，不排除繼續(xù)讓利可能。

數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊

結(jié)論（短期）：下周大慶石化HDPE1線、國(guó)能寧煤全密度和中原石化全密度裝置計(jì)劃停車檢修，撫順石化全廠計(jì)劃大修后開車，社會(huì)樣本倉(cāng)庫(kù)庫(kù)存或小幅去化，市場(chǎng)現(xiàn)貨較充足，整體供應(yīng)仍有一定壓力。下游工廠開工率上漲放緩，僅農(nóng)膜行業(yè)因季節(jié)性需求到來開工率上漲較快，有一定支撐但難有推漲動(dòng)力。宏觀面變動(dòng)較大，市場(chǎng)氣氛偏謹(jǐn)慎，缺乏持續(xù)推漲驅(qū)動(dòng)。所以短期來看，下周供需錯(cuò)配狀況難有改善，市場(chǎng)氣氛偏謹(jǐn)慎，聚乙烯市場(chǎng)預(yù)計(jì)區(qū)間整理為主，華北線型主流在6850-7100元/噸。

結(jié)論（中長(zhǎng)期）：11月茂名石化兩條線、上海石化兩條線計(jì)劃停車大修，前期停車檢修裝置陸續(xù)開車，進(jìn)口資源預(yù)計(jì)陸續(xù)到港，市場(chǎng)還有去庫(kù)壓力，供應(yīng)預(yù)計(jì)呈承壓狀態(tài)。下游需求仍有上漲空間，但是月底開始高位小幅回落。?？松梨趨R總LDPE預(yù)計(jì)放量，整體供需均呈上漲趨勢(shì)。所以中長(zhǎng)期來看，11月聚乙烯市場(chǎng)預(yù)計(jì)區(qū)間整理，持續(xù)推漲動(dòng)力不足。

風(fēng)險(xiǎn)提示：

上漲風(fēng)險(xiǎn)：1.宏觀面利好釋放。2.社會(huì)樣本倉(cāng)庫(kù)庫(kù)存去庫(kù)加快。3.下游工廠采購(gòu)較積極。4.停車裝置增加，供應(yīng)減少超預(yù)期。5.成本端支撐連續(xù)增強(qiáng)。

下跌風(fēng)險(xiǎn)：1.利好釋放不及預(yù)期。2.社會(huì)樣本倉(cāng)庫(kù)庫(kù)存去庫(kù)較慢。3.下游工廠觀望為主。4.供應(yīng)維持上漲趨勢(shì)。5.成本端支撐松動(dòng)。

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胡瑋 隆眾資訊 聚乙烯市場(chǎng)分析師

公司網(wǎng)址：www.oilchem.net

會(huì)議宣傳：2025隆眾資訊高壓聚乙烯技術(shù)升級(jí)與應(yīng)用拓展大會(huì)

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2026年中國(guó)聚乙烯計(jì)劃新增產(chǎn)能683萬(wàn)噸，56%的產(chǎn)能計(jì)劃在三季度前投產(chǎn)。對(duì)于LDPE產(chǎn)品，未來有較多潛在產(chǎn)能在等待釋放。據(jù)隆眾資訊統(tǒng)計(jì)2025年9-12月高壓有3套裝置計(jì)劃投產(chǎn)，分別是?？松⒄闶霸｝埵?，涉及產(chǎn)能130萬(wàn)噸，高壓新增產(chǎn)能占當(dāng)前高壓總產(chǎn)能的25%，新產(chǎn)能投放給高壓產(chǎn)品帶來了更大的機(jī)遇與挑戰(zhàn)。

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在此背景下，隆眾聚乙烯高壓大會(huì)應(yīng)運(yùn)而生，會(huì)議主題為“智匯高壓?塑領(lǐng)新篇”，會(huì)議時(shí)間為11月13日，地點(diǎn)是山東煙臺(tái)。