【導(dǎo)語】：“鎮(zhèn)江港硫磺報(bào)價(jià)3070元/噸，較節(jié)前暴漲340元/噸”——2025年第42周，這則原料漲價(jià)消息在飼料級(jí)磷酸氫鈣行業(yè)引發(fā)連鎖反應(yīng)。作為磷酸氫鈣生產(chǎn)的核心原料，硫磺價(jià)格的驟升直接擊穿行業(yè)成本底線，疊加磷礦石高位盤整的雙重壓力，市場挺價(jià)情緒空前高漲。但下游飼料企業(yè)的觀望心態(tài)與庫存消化周期，卻讓這場 “成本驅(qū)動(dòng)型漲價(jià)” 陷入 “動(dòng)力充足但傳導(dǎo)受阻” 的博弈困局。

1、行情回顧

表1 國內(nèi)磷酸氫鈣及相關(guān)產(chǎn)品價(jià)格表單

解讀：?飼料級(jí)磷酸氫鈣的生產(chǎn)鏈條中，原料成本占比超 70%，而硫磺作為硫酸制備的關(guān)鍵原料，其價(jià)格波動(dòng)直接決定成本基差。本周硫磺價(jià)格的340元/噸漲幅，已通過硫酸環(huán)節(jié)快速傳導(dǎo)至磷酸氫鈣生產(chǎn)端。更值得關(guān)注的是，供應(yīng)端的結(jié)構(gòu)性緊張進(jìn)一步強(qiáng)化成本韌性。北方地區(qū)因環(huán)保督察推進(jìn)，部分磷化工產(chǎn)能釋放受限，而云南主產(chǎn)區(qū)雖無集中檢修，但前期運(yùn)力緊張問題仍未完全緩解，局部原料運(yùn)輸成本增加 10%-15%。在此背景下，生產(chǎn)企業(yè)挺價(jià)意愿持續(xù)升溫。湖北地區(qū)部分工廠率先將報(bào)價(jià)上調(diào)至 3300元/噸，另有廠家因成本倒掛暫時(shí)停報(bào)，四川、云南等產(chǎn)區(qū)報(bào)價(jià)也同步攀升報(bào)價(jià)，較節(jié)前普遍上漲50-80元/噸。

本周磷酸氫鈣市場穩(wěn)中上行。節(jié)后開工第一天，場內(nèi)詢單較多。雖下游飼料疲軟，但簽單良好，疊加區(qū)域聯(lián)動(dòng)上漲，下游接貨價(jià)上探、成交改善。原料硫酸上漲至660-690元/噸，成本進(jìn)一步支撐，廠家均有一個(gè)月左右的代發(fā)訂單量，以待發(fā)訂單為主 ，普遍暫緩簽單，下游企業(yè)備貨至11月中旬，近期采購量較少，僅剛需補(bǔ)庫。具體來看，本期磷酸氫鈣市場現(xiàn)貨價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行，目前云南地區(qū)貿(mào)易市場主流參考價(jià)為3070-3080元/噸；四川貿(mào)易市場主流參考價(jià)3150-3180元/噸；湖北貿(mào)易市場主流參考價(jià)為3350元/噸；云南一二鈣市場主流價(jià)參考4260-4270元/噸，貴州一二鈣市場主流價(jià)參考4320元/噸；云南二氫鈣市場價(jià)參考4650-4660元/噸，貴州二氫鈣市場價(jià)參考4730-4750元/噸。

2、數(shù)據(jù)分析

表2 國內(nèi)磷酸氫鈣及相關(guān)產(chǎn)品數(shù)據(jù)表單

周內(nèi)部分廠因下游需求問題減產(chǎn)，四川某廠在開機(jī)準(zhǔn)備中，湖北某廠停車檢修，除此以外其他廠正常生產(chǎn)，國內(nèi)磷酸氫鈣供應(yīng)量增加。據(jù)隆眾資訊對(duì)21家企業(yè)進(jìn)行樣本追蹤，磷酸氫鈣行業(yè)周度產(chǎn)能利用率為50.80%，環(huán)比增加3.05%；周產(chǎn)量7.42萬噸，較上周增加0.44萬噸。

3、原料分析

1.?磷礦石

圖3? 2025年國內(nèi)磷礦石價(jià)格周度走勢圖（元/噸）

? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?

數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊

本期磷礦石市場呈現(xiàn)穩(wěn)中趨活態(tài)勢。供應(yīng)端保持穩(wěn)定，礦山開采及港口庫存均處于合理區(qū)間；需求端受磷肥行業(yè)開工率下滑影響，新單簽訂以執(zhí)行前期訂單為主。值得注意的是，硫磺價(jià)格大幅上漲促使部分企業(yè)調(diào)整采購策略，中低品位（22%-25%品位）磷礦走貨量顯著增加，貿(mào)易活躍度明顯提升。北方市場則因庫存結(jié)構(gòu)和礦粉品質(zhì)差異呈現(xiàn)分化格局，個(gè)別成交價(jià)格出現(xiàn)小幅暗降，整體價(jià)格體系保持平穩(wěn)。

預(yù)計(jì)下期磷礦石產(chǎn)銷維持平衡，主流礦山維持堅(jiān)挺。磷礦石市場年末前整體持穩(wěn)運(yùn)行，但需關(guān)注結(jié)構(gòu)性變化，12月南方主產(chǎn)區(qū)受元旦開采限制及湖北高山磷礦常規(guī)休采影響，供應(yīng)端將出現(xiàn)季節(jié)性收縮。盡管磷肥開工率回升不及預(yù)期，但供需緊平衡下礦價(jià)仍以穩(wěn)為主。

2.?硫酸

???本周國內(nèi)硫酸市場呈現(xiàn)多地上揚(yáng)態(tài)勢。原料端硫磺價(jià)格持續(xù)高位攀升，在本周突破3000元/噸大關(guān)，硫磺酸企業(yè)生產(chǎn)壓力增加，下游企業(yè)外采硫酸優(yōu)勢更為明顯。供應(yīng)方面，九至十月份華東、華中區(qū)域檢修較為集中，以及部分下游配套硫磺酸裝置存在停減產(chǎn)情況，市場供應(yīng)下滑趨勢明顯。

??下周國內(nèi)硫酸市場將維持局部上調(diào)態(tài)勢。本周市場上漲區(qū)域主要是華東、華中及云南地區(qū)，在其帶動(dòng)下，周邊區(qū)域仍存在一定的補(bǔ)漲預(yù)期。從成本端看，原料硫磺價(jià)格近期突破三千元大關(guān)，持續(xù)高位運(yùn)行，同時(shí)硫鐵礦及銅鉛鋅等金屬礦石價(jià)格亦保持堅(jiān)挺，硫酸成本支撐依然牢固。供應(yīng)方面，下周內(nèi)蒙古地區(qū)前期檢修裝置計(jì)劃復(fù)產(chǎn)，但山東、安徽、江西及湖北等地仍有部分硫磺酸裝置處于檢修或減產(chǎn)狀態(tài)，預(yù)計(jì)整體開工負(fù)荷難有提升，全國硫酸供應(yīng)量將繼續(xù)小幅收縮。需求端則表現(xiàn)減弱。磷肥行業(yè)進(jìn)入傳統(tǒng)淡季，對(duì)硫酸的消費(fèi)預(yù)計(jì)將小幅回落；化工領(lǐng)域中，己內(nèi)酰胺、鈦白粉等產(chǎn)品對(duì)硫酸的需求也呈現(xiàn)穩(wěn)中偏弱態(tài)勢。綜合來看，在成本支撐與區(qū)域聯(lián)動(dòng)推動(dòng)下，國內(nèi)硫酸價(jià)格仍存上行動(dòng)力，但需求面整體轉(zhuǎn)弱將一定程度上制約漲勢幅度，預(yù)計(jì)市場將以局部緩慢推漲為主。