【導(dǎo)語(yǔ)】聚乙烯供應(yīng)端表現(xiàn)充足，進(jìn)口端也存在壓力，需求端隨傳統(tǒng)旺季影響消散逐漸轉(zhuǎn)淡，因此供應(yīng)端將成為影響市場(chǎng)價(jià)格的主要變量。預(yù)計(jì)LLDPE價(jià)格存震蕩走弱可能。

1、國(guó)內(nèi)PE裝置投產(chǎn)情況

表1 國(guó)內(nèi)PE裝置投產(chǎn)明細(xì)（單位：萬(wàn)噸/年）

2025年P(guān)E預(yù)計(jì)新增產(chǎn)能543萬(wàn)噸/年。目前一至三季度已有343萬(wàn)噸/年產(chǎn)能已投產(chǎn)，目前尚有200萬(wàn)噸/年產(chǎn)能計(jì)劃投產(chǎn)，其中LLDPE計(jì)劃新增產(chǎn)能40萬(wàn)噸/年，LDPE/EVA計(jì)劃新增產(chǎn)能130萬(wàn)噸/年，HDPE計(jì)劃新增產(chǎn)能30萬(wàn)噸/年，整體來看，四季度LDPE/EVA新增產(chǎn)能帶來的供應(yīng)壓力預(yù)期增幅較大。

2、國(guó)內(nèi)PE月產(chǎn)量或?qū)?chuàng)出新高

按照目前已知裝置情況測(cè)算，10月份受新裝置投產(chǎn)影響，國(guó)內(nèi)PE的產(chǎn)量或?qū)?chuàng)出歷史新高，預(yù)計(jì)在289萬(wàn)噸左右，較9月份環(huán)比增加6.80%，預(yù)計(jì)較往年同期同比增長(zhǎng)24.34%。

3、國(guó)內(nèi)PE下游開工率不及往年同期

目前聚乙烯下游各行業(yè)整體開工率在44.36%，多數(shù)制品企業(yè)開工維穩(wěn)運(yùn)行，包裝企業(yè)新單跟進(jìn)有限，長(zhǎng)協(xié)訂單分制品累計(jì)差異化表現(xiàn)，電商包裝類、部分復(fù)合膜等短協(xié)訂單雖對(duì)生產(chǎn)尚有支撐，但工業(yè)包裝及其他包裝消費(fèi)表現(xiàn)較弱，企業(yè)開工降負(fù)為主，電商備貨力度減弱，對(duì)包裝膜需求拉動(dòng)有限，其他包裝制品訂單增速放緩，制品企業(yè)以短協(xié)訂單執(zhí)行為主，訂單連續(xù)性預(yù)期較差，綜合來看，PE包裝膜環(huán)比小幅下跌。棚膜需求已逐步進(jìn)入生產(chǎn)旺季，北方市場(chǎng)以PO膜等需求為主，南方市場(chǎng)以水果膜需求為主，當(dāng)前規(guī)模型企業(yè)生產(chǎn)保持穩(wěn)定，部分企業(yè)受訂單支撐，開工仍有小幅提升空間；地膜整體處于需求淡季，華北周邊地區(qū)大蒜膜需求進(jìn)入收尾階段，西北、西南地區(qū)僅個(gè)別企業(yè)在執(zhí)行招標(biāo)訂單生產(chǎn)，其余多數(shù)企業(yè)則以零星開機(jī)或停機(jī)狀態(tài)為主。當(dāng)前棚膜處于生產(chǎn)旺季，訂單有穩(wěn)定增加預(yù)期，原料需求預(yù)計(jì)也將隨之上升。但受農(nóng)膜開工率較往年偏低的影響，企業(yè)多逢低適量補(bǔ)倉(cāng)，以按需采購(gòu)為主，對(duì)原料行情的支撐力度有限。綜合來看，預(yù)計(jì)農(nóng)膜原料庫(kù)存水平或呈小幅波動(dòng)，農(nóng)膜主流價(jià)格或存在穩(wěn)中下探空間。

4、國(guó)內(nèi)PE市場(chǎng)預(yù)期震蕩走弱

9月份聚乙烯市場(chǎng)價(jià)格跌幅在7-119元/噸。9月市場(chǎng)呈現(xiàn)供需博弈與結(jié)構(gòu)性分化的特征，其中低壓跌幅最大，高壓次之，線型薄膜跌幅最小。供應(yīng)方面，本期進(jìn)口到港增量12.61%，貨源供應(yīng)充足，總供應(yīng)環(huán)比增幅0.01%至377.79萬(wàn)噸；需求方面下游整體開工率環(huán)比上期增幅2.85%，但農(nóng)膜方面行業(yè)整體開工率較去年出現(xiàn)下滑，采購(gòu)及備貨力度不及往年。綜合看，供需博弈之下，聚乙烯市場(chǎng)價(jià)格呈不同程度走跌。

預(yù)計(jì)下期聚乙烯市場(chǎng)震蕩走弱，市場(chǎng)或?qū)嵭幸詢r(jià)換量策略，且?？松梨诩皬V西石化預(yù)計(jì)于月內(nèi)放量；而終端工廠在利潤(rùn)不佳情況下，難以支撐聚乙烯價(jià)格上漲。10-12月，國(guó)內(nèi)檢修裝置不多，且存在新投裝置進(jìn)入市場(chǎng)，聚乙烯供應(yīng)端表現(xiàn)充足；進(jìn)口端也存在壓力。需求端隨傳統(tǒng)旺季影響消散逐漸轉(zhuǎn)淡，因此供應(yīng)端將成為影響市場(chǎng)價(jià)格的主要變量。預(yù)計(jì)LLDPE價(jià)格存震蕩走弱可能，預(yù)計(jì)10月份月均價(jià)在7410元/噸左右，11月份月均價(jià)7430元/噸左右，12月份月均價(jià)7400元/噸左右。

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