綜述

本周期聚乙烯市場(chǎng)價(jià)格下跌，幅度在20-100元/噸。本周期適逢小長(zhǎng)假前后，聚乙烯生產(chǎn)企業(yè)供應(yīng)在偏高水平，?？松梨诨葜軱DPE裝置試生產(chǎn)，生產(chǎn)企業(yè)和貿(mào)易商假期前和假期后均積極去庫(kù)，下游工廠持續(xù)補(bǔ)庫(kù)力度不足，開(kāi)工率上漲緩慢，逢低補(bǔ)庫(kù)為主。且宏觀面無(wú)利好提振，成本端支撐松動(dòng)，市場(chǎng)心態(tài)偏空，積極出貨為主，價(jià)格震蕩下跌。截止至10月10日，華北線型主流在7020-7130元/噸。

近期聚乙烯市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)：

1、本周聚乙烯產(chǎn)量66.42萬(wàn)噸，較上周上漲3.06%。其中華南地區(qū)產(chǎn)量漲幅較大在7.75%，華東地區(qū)產(chǎn)量跌幅較大在1.75%

2、本周中國(guó)聚乙烯生產(chǎn)企業(yè)樣本庫(kù)存量48.86萬(wàn)噸，環(huán)比上漲27.67%

3、本周聚乙烯下游各行業(yè)整體開(kāi)工率44.36%，較上周漲0.24%

4、聚乙烯利潤(rùn)調(diào)整，油制利潤(rùn)下跌4.87%，煤制利潤(rùn)上漲4.07%

5、本周美國(guó)報(bào)盤(pán)依舊較多，其中LDPE狀態(tài)偏弱，價(jià)格重心持續(xù)下移

一、下游工廠持續(xù)補(bǔ)庫(kù)力度不足，聚乙烯市場(chǎng)心態(tài)偏空積極出貨

預(yù)測(cè)：下周廣州石化全密度裝置2條線計(jì)劃停車(chē)大修，大慶石化LLDPE、上海石化LDPE2線等裝置計(jì)劃停車(chē)小修，中化泉州HDPE、齊魯石化LDPE、獨(dú)山子石化新低壓等裝置計(jì)劃開(kāi)車(chē)，供應(yīng)預(yù)計(jì)維持高位。下游棚膜生產(chǎn)旺季推進(jìn)，需求穩(wěn)步提升，有一定支撐。生產(chǎn)企業(yè)和貿(mào)易商小長(zhǎng)假后累庫(kù)，去庫(kù)壓力較大。所以短期來(lái)看，下周去庫(kù)壓力較大但下游需求穩(wěn)步提升，聚乙烯市場(chǎng)預(yù)計(jì)維持積極出貨，價(jià)格區(qū)間整理為主，華北線型主流在6950-7150元/噸。

本周塑料基差小幅走強(qiáng)。假期中未釋放利好消息，生產(chǎn)企業(yè)累計(jì)壓力較大，下游工廠補(bǔ)庫(kù)難有持續(xù)放量，市場(chǎng)塑料主力下跌幅度較大。而低價(jià)有一定成交支撐較強(qiáng)，現(xiàn)貨下跌幅度略小，基差小幅走強(qiáng)。

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本周?chē)?guó)內(nèi)聚乙烯產(chǎn)量上漲，幅度在3.36%。分原料來(lái)源來(lái)看，油制聚乙烯產(chǎn)量下跌幅度較大，在2.33%，煤制聚乙烯產(chǎn)量上漲幅度較大，在9.54%。小長(zhǎng)假前后生產(chǎn)企業(yè)多平穩(wěn)生產(chǎn)，供應(yīng)緩慢回升。

表1 國(guó)內(nèi)聚乙烯周度供需平衡表

單位：萬(wàn)噸

數(shù)據(jù)周期：上周四到本周三

二、庫(kù)存如期積累，去庫(kù)壓力偏大

預(yù)測(cè)：下周，中國(guó)聚乙烯生產(chǎn)企業(yè)樣本庫(kù)存量預(yù)計(jì)：44萬(wàn)噸左右，庫(kù)存預(yù)計(jì)由漲轉(zhuǎn)跌。主因小長(zhǎng)假后，下游工廠開(kāi)工率預(yù)計(jì)上漲，且有剛需補(bǔ)庫(kù)預(yù)期，成交預(yù)計(jì)好轉(zhuǎn)，庫(kù)存預(yù)計(jì)順利向下轉(zhuǎn)移。但是聚乙烯產(chǎn)能利用率在較高水平，供應(yīng)有一定壓力，所以生產(chǎn)企業(yè)庫(kù)存預(yù)計(jì)去庫(kù)較慢。

社會(huì)樣本倉(cāng)庫(kù)庫(kù)存下周期來(lái)看，節(jié)前終端備貨行為會(huì)繼續(xù)促使庫(kù)存水平小降，節(jié)后回來(lái)，庫(kù)存存在增加預(yù)期，以過(guò)去5年情況來(lái)看，庫(kù)存增量在1-4萬(wàn)噸不等。

本周中國(guó)聚乙烯生產(chǎn)企業(yè)樣本庫(kù)存量：48.86萬(wàn)噸，較上期上漲10.59萬(wàn)噸，環(huán)比上漲27.67%，庫(kù)存趨勢(shì)由跌轉(zhuǎn)漲。主因小長(zhǎng)假期間生產(chǎn)企業(yè)正常生產(chǎn)，而市場(chǎng)基本休市，交投零星。其次因?yàn)闊o(wú)超預(yù)期利好提振，供應(yīng)維持較高水平，生產(chǎn)企業(yè)有一定壓力，所以生產(chǎn)企業(yè)庫(kù)存和社會(huì)樣本倉(cāng)庫(kù)庫(kù)存均積累。

截止到2025年9月26日，聚乙烯社會(huì)樣本倉(cāng)庫(kù)庫(kù)存為52.45萬(wàn)噸，較上周期-1.03萬(wàn)噸，環(huán)比-1.93%，同比低16.32%。中國(guó)聚乙烯進(jìn)口貨倉(cāng)庫(kù)庫(kù)存環(huán)比-4.04%，同比低27.57%。HDPE社會(huì)樣本倉(cāng)庫(kù)庫(kù)存環(huán)比0.76%，同比低58.32%；LLDPE社會(huì)樣本倉(cāng)庫(kù)庫(kù)存環(huán)比-2.48%，同比高49.64%；LDPE社會(huì)樣本倉(cāng)庫(kù)庫(kù)存環(huán)比-4.01%，同比高82.16%。受農(nóng)膜、包裝膜需求及制品企業(yè)節(jié)前備貨等行為影響，促使庫(kù)存水平的繼續(xù)下降。

本周期（10月3日-10月9日）聚乙烯產(chǎn)量66.42萬(wàn)噸，較上周上漲3.06%。其中華南地區(qū)產(chǎn)量漲幅較大，幅度在7.75%，華東地區(qū)產(chǎn)量跌幅較大，幅度在1.75%。10月計(jì)劃?rùn)z修裝置減少，檢修損失量預(yù)計(jì)在33.94萬(wàn)噸，環(huán)比-36.25%，同比-28.90%。

表2 國(guó)內(nèi)各地區(qū)聚乙烯周度產(chǎn)量表

單位：萬(wàn)噸

數(shù)據(jù)周期：上周五到本周四

美國(guó)報(bào)盤(pán)依舊較多，其中LDPE狀態(tài)偏弱，價(jià)格重心持續(xù)下移，除此之外對(duì)中空及注塑產(chǎn)品也有報(bào)盤(pán)行為。伊朗資源后續(xù)也存在增加預(yù)期，后續(xù)需關(guān)注進(jìn)口資源到港情況，預(yù)計(jì)價(jià)格或維持弱勢(shì)。

表3 聚乙烯進(jìn)口料與國(guó)內(nèi)資源價(jià)差對(duì)比（元/噸，美元/噸）

表4 聚乙烯進(jìn)口船期明細(xì)表

三、棚膜生產(chǎn)旺季推進(jìn)，終端采買(mǎi)支撐開(kāi)工穩(wěn)中上漲

預(yù)測(cè)：下周下游開(kāi)工率預(yù)計(jì)上漲，上漲幅度在2.36%。分品種來(lái)看，農(nóng)膜行業(yè)開(kāi)工率預(yù)計(jì)上漲5%，包裝膜行業(yè)開(kāi)工率上漲3%，管材行業(yè)開(kāi)工率預(yù)計(jì)上漲2%，中空、注塑行業(yè)開(kāi)工率上漲1%左右。棚膜生產(chǎn)旺季推進(jìn)，終端采買(mǎi)支撐開(kāi)工穩(wěn)中上漲。

1、市場(chǎng)推漲謹(jǐn)慎，積極出貨為主

說(shuō)明：

價(jià)格單位：元/噸

價(jià)格周期：周均價(jià)（上周五到本周四）

產(chǎn)品取價(jià)區(qū)域：國(guó)內(nèi)市場(chǎng)主流價(jià)格

從上下游傳導(dǎo)來(lái)看，國(guó)際原油震蕩偏弱，支撐松動(dòng)；下游工廠備貨意愿不強(qiáng)，假期后持續(xù)補(bǔ)庫(kù)力度不足，市場(chǎng)推漲謹(jǐn)慎，積極出貨為主，低價(jià)有一定成交，聚乙烯價(jià)格漲跌互相。其中HDPE價(jià)格穩(wěn)定，LDPE價(jià)格上漲0.10%，LLDPE價(jià)格下跌0.37%。聚乙烯利潤(rùn)調(diào)整，油制利潤(rùn)下跌4.87%，煤制利潤(rùn)上漲4.07%。

2、下游進(jìn)較為有限，生產(chǎn)小幅回暖

本周聚乙烯下游各行業(yè)整體開(kāi)工率在44.36%，較上周+0.24%，下周預(yù)計(jì)+2.36%。

農(nóng)膜行業(yè)來(lái)看，開(kāi)工率為35.61%，較前期+2.75%。棚膜呈現(xiàn)自北向南逐步過(guò)渡的特征，北方地區(qū)棚膜企業(yè)生產(chǎn)運(yùn)行平穩(wěn)，生產(chǎn)節(jié)奏保持穩(wěn)定；南方地區(qū)市場(chǎng)需求則逐步釋放、持受此帶動(dòng)，棚膜企業(yè)開(kāi)工率較節(jié)前小幅提升，生產(chǎn)有所回暖。

PE包裝膜業(yè)來(lái)看，開(kāi)工率為52.89%，較前期+0.52%。其中主要是日化包裝、食品包裝等零散單少量跟進(jìn)，工業(yè)包裝跟進(jìn)較為有限，終端采買(mǎi)需求偏弱，節(jié)前部分定制訂單尚未交付，企業(yè)集中生產(chǎn)，開(kāi)工率環(huán)比節(jié)前小幅提升。

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數(shù)據(jù)來(lái)源：隆眾資訊

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數(shù)據(jù)來(lái)源：隆眾資訊

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數(shù)據(jù)來(lái)源：隆眾資訊

四、供應(yīng)過(guò)剩特征將更為顯著，預(yù)計(jì)油價(jià)存下跌空間

預(yù)測(cè)：國(guó)際原油市場(chǎng)供應(yīng)端趨于寬松，且增產(chǎn)具有滯后性，疊加全球經(jīng)濟(jì)欠佳，終端需求季節(jié)性回落，隨著時(shí)間推移，國(guó)際原油市場(chǎng)供大于求的格局將愈發(fā)顯著。盡管地緣局勢(shì)動(dòng)蕩會(huì)為油價(jià)帶來(lái)一定風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，但市場(chǎng)供大于求的核心基本面占據(jù)主導(dǎo)，油價(jià)整體偏弱的趨勢(shì)仍難改變。供應(yīng)過(guò)剩特征將更為顯著，預(yù)計(jì)油價(jià)存下跌空間。

本周，聚乙烯油制和煤制成本差擴(kuò)大174元/噸，利潤(rùn)差縮小204元/噸，利潤(rùn)下跌為主，僅煤制線型利潤(rùn)上漲，幅度在42元/噸。（點(diǎn)值對(duì)比）

數(shù)據(jù)來(lái)源：隆眾資訊

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表5國(guó)內(nèi)聚乙烯市場(chǎng)成本毛利分析表

五、去庫(kù)壓力較大但下游需求穩(wěn)步提，聚乙烯市場(chǎng)預(yù)計(jì)維持積極出貨

近期重點(diǎn)關(guān)注：超預(yù)期利好、庫(kù)存去化、下游工廠采購(gòu)、供應(yīng)變化、成本端支撐。

表6 國(guó)內(nèi)聚乙烯市場(chǎng)供需平衡表預(yù)測(cè)

單位：萬(wàn)噸

供應(yīng)：未來(lái)1-3周，國(guó)內(nèi)聚乙烯供應(yīng)預(yù)計(jì)呈震蕩上漲趨勢(shì)。低點(diǎn)在第一周的66.11萬(wàn)噸，高點(diǎn)在第三周的67.91萬(wàn)噸。隨著檢修旺季陸續(xù)結(jié)束，供應(yīng)預(yù)計(jì)維持高位，去庫(kù)壓力較大。

需求：下周下游開(kāi)工率預(yù)計(jì)上漲，上漲幅度在2.36%。分品種來(lái)看，農(nóng)膜行業(yè)開(kāi)工率預(yù)計(jì)上漲5%，包裝膜行業(yè)開(kāi)工率上漲3%，管材行業(yè)開(kāi)工率預(yù)計(jì)上漲2%，中空、注塑行業(yè)開(kāi)工率上漲1%左右。棚膜生產(chǎn)旺季推進(jìn)，終端采買(mǎi)支撐開(kāi)工穩(wěn)中上漲。

農(nóng)膜：農(nóng)膜企業(yè)平均開(kāi)工率上漲5%左右。隨著棚膜生產(chǎn)旺季推進(jìn)，地膜需求有序釋放，農(nóng)膜樣本企業(yè)開(kāi)工率預(yù)計(jì)環(huán)比小幅上升，盡管企業(yè)受近期原料價(jià)格波動(dòng)影響仍持謹(jǐn)慎心態(tài)，堅(jiān)持按單采購(gòu)策略，但生產(chǎn)端原料消耗量的增加帶動(dòng)補(bǔ)庫(kù)需求釋放，部分庫(kù)存偏低的企業(yè)已開(kāi)始適度補(bǔ)充原料，預(yù)計(jì)下周農(nóng)膜樣本企業(yè)原料庫(kù)存將較本期有所增長(zhǎng)，整體呈現(xiàn)開(kāi)工與庫(kù)存同步上行的運(yùn)行特征。

PE包裝膜：PE包裝膜樣本企業(yè)平均開(kāi)工率預(yù)計(jì)上漲3%左右，考慮電商大促的備貨需求，月中上旬市場(chǎng)交易氛圍良好，部分電商物流包裝訂單天數(shù)延長(zhǎng)，食品、日化包裝運(yùn)行相對(duì)穩(wěn)定，終端采買(mǎi)支撐開(kāi)工穩(wěn)中上漲，整體PE包裝膜行業(yè)成交預(yù)期仍有改善。

成本面：

原油：國(guó)際原油市場(chǎng)供應(yīng)端趨于寬松，且增產(chǎn)具有滯后性，疊加全球經(jīng)濟(jì)欠佳，終端需求季節(jié)性回落，隨著時(shí)間推移，國(guó)際原油市場(chǎng)供大于求的格局將愈發(fā)顯著。盡管地緣局勢(shì)動(dòng)蕩會(huì)為油價(jià)帶來(lái)一定風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，但市場(chǎng)供大于求的核心基本面占據(jù)主導(dǎo)，油價(jià)整體偏弱的趨勢(shì)仍難改變。供應(yīng)過(guò)剩特征將更為顯著，預(yù)計(jì)油價(jià)存下跌空間。

乙烯：乙烯可流通商品量在10月份依舊將處于充裕狀態(tài)。同時(shí)虧損持續(xù)時(shí)間較長(zhǎng)、虧損幅度較大的苯乙烯類(lèi)產(chǎn)品，將采取降負(fù)荷或停車(chē)措施規(guī)避長(zhǎng)期虧損。綜合供需端現(xiàn)狀，預(yù)計(jì)乙烯價(jià)格存在繼續(xù)回落可能。

數(shù)據(jù)來(lái)源：隆眾資訊

結(jié)論（短期）：下周廣州石化全密度裝置2條線計(jì)劃停車(chē)大修，大慶石化LLDPE、上海石化LDPE2線等裝置計(jì)劃停車(chē)小修，中化泉州HDPE、齊魯石化LDPE、獨(dú)山子石化新低壓等裝置計(jì)劃開(kāi)車(chē)，供應(yīng)預(yù)計(jì)維持高位。下游棚膜生產(chǎn)旺季推進(jìn)，需求穩(wěn)步提升，有一定支撐。生產(chǎn)企業(yè)和貿(mào)易商小長(zhǎng)假后累庫(kù)，去庫(kù)壓力較大。所以短期來(lái)看，下周去庫(kù)壓力較大但下游需求穩(wěn)步提升，聚乙烯市場(chǎng)預(yù)計(jì)維持積極出貨，價(jià)格區(qū)間整理為主，華北線型主流在6950-7150元/噸。

結(jié)論（中長(zhǎng)期）：11月茂名石化兩條線、上海石化兩條線計(jì)劃停車(chē)大修，前期停車(chē)檢修裝置陸續(xù)開(kāi)車(chē)，進(jìn)口資源預(yù)計(jì)陸續(xù)到港，市場(chǎng)還有去庫(kù)壓力，供應(yīng)預(yù)計(jì)呈承壓狀態(tài)。下游需求仍有上漲空間，但是月底開(kāi)始高位小幅回落。埃克森美孚匯總LDPE預(yù)計(jì)放量，整體供需均呈上漲趨勢(shì)。所以中長(zhǎng)期來(lái)看，11月聚乙烯市場(chǎng)預(yù)計(jì)區(qū)間整理，持續(xù)推漲動(dòng)力不足。

風(fēng)險(xiǎn)提示：

上漲風(fēng)險(xiǎn)：1.超預(yù)期利好提振。2.社會(huì)樣本倉(cāng)庫(kù)庫(kù)存去庫(kù)加快。3.下游工廠采購(gòu)較積極。4.停車(chē)裝置增加，供應(yīng)減少超預(yù)期。5.成本端支撐連續(xù)增強(qiáng)。

下跌風(fēng)險(xiǎn)：1.無(wú)超預(yù)期利好提振。2.社會(huì)樣本倉(cāng)庫(kù)庫(kù)存去庫(kù)較慢。3.下游工廠觀望為主。4.供應(yīng)維持上漲趨勢(shì)。5.成本端支撐松動(dòng)。

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胡瑋 隆眾資訊 聚乙烯市場(chǎng)分析師

公司網(wǎng)址：www.oilchem.net

會(huì)議宣傳：2025隆眾資訊高壓聚乙烯技術(shù)升級(jí)與應(yīng)用拓展大會(huì)

2026年中國(guó)聚乙烯計(jì)劃新增產(chǎn)能683萬(wàn)噸，56%的產(chǎn)能計(jì)劃在三季度前投產(chǎn)。對(duì)于LDPE產(chǎn)品，未來(lái)有較多潛在產(chǎn)能在等待釋放。據(jù)隆眾資訊統(tǒng)計(jì)2025年9-12月高壓有3套裝置計(jì)劃投產(chǎn)，分別是?？松?、浙石化及裕龍石化，涉及產(chǎn)能130萬(wàn)噸，高壓新增產(chǎn)能占當(dāng)前高壓總產(chǎn)能的25%，新產(chǎn)能投放給高壓產(chǎn)品帶來(lái)了更大的機(jī)遇與挑戰(zhàn)。

在此背景下，隆眾聚乙烯高壓大會(huì)應(yīng)運(yùn)而生，會(huì)議主題為“智匯高壓?塑領(lǐng)新篇”，會(huì)議時(shí)間為11月6日，地點(diǎn)是山東煙臺(tái)。