[聚乙烯]：四季度LDPE價(jià)格或?qū)ⅰ胺粗小?/h2>
2025-09-30 14:25
來源：隆眾資訊
作者：胡宇雪
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【導(dǎo)語】：在“金九銀十”的傳統(tǒng)旺季背景下，LDPE作為聚乙烯中價(jià)格波動較為活躍的品種，其走勢也備受關(guān)注。從9月份情況來看，LDPE市場表現(xiàn)不及預(yù)期，價(jià)格呈現(xiàn)弱勢震蕩格局，市場對后市信心有所削弱。鑒于2024年，LDPE在四季度高位運(yùn)行，而2025年走勢將是如何？
圖1??2024及2025年中國LDPE價(jià)格走勢對比圖（元/噸）
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數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊
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從兩年的LDPE價(jià)格走勢對比來看，2024年價(jià)格整體呈現(xiàn)出先抑后揚(yáng)的走勢。年內(nèi)最低點(diǎn)在年初9094元/噸，最高點(diǎn)在10月底11132元/噸，四季度價(jià)格處于年內(nèi)高位。而2025年來看，前三季度價(jià)格大致呈現(xiàn)下行趨勢。年內(nèi)最高點(diǎn)在年初10608元/噸。兩年價(jià)格整體走勢相對相背而行。
2024年四季度受LDPE供應(yīng)緊缺，檢修裝置較多，且進(jìn)口資源減少，部分到港延后，生產(chǎn)企業(yè)積極挺價(jià)，貿(mào)易商互相交易增多，捂盤惜售時(shí)有發(fā)生，市場資源多維持緊張局面，LDPE價(jià)格積極推漲。2025年四季度，會否與往年一致向上行，還是與之相反呢？那必須得結(jié)合供需基本面來了解一下。
一、國產(chǎn)供應(yīng)高位難退，進(jìn)口浪潮卻來襲
圖2 ?2024-2025年中國LDPE產(chǎn)量對比圖（萬噸）
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數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊
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2025年前三季度產(chǎn)量共計(jì)269.29萬噸，同比增加27.64萬噸，上漲11.44%。預(yù)計(jì)四季度國內(nèi)裝置檢修裝置減少，疊加惠州?？松梨?0萬噸LDPE新裝置投產(chǎn)釋放產(chǎn)量，裕龍石化LDPE裝置年底也存投產(chǎn)預(yù)期，國內(nèi)產(chǎn)量將呈現(xiàn)上漲趨勢。預(yù)計(jì)四季度環(huán)比增加5萬噸以上。
圖3 ?2024及2025年中國LDPE社會樣本庫存走勢對比圖（萬噸）
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數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊
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由于2025年LDPE產(chǎn)量增幅較大，社會庫存累積較為明顯。截止9月26日，中國LDPE社會樣本倉庫庫存同比上漲128.16%。LDPE社會庫存雖然處于一個(gè)下跌的趨勢，但比2024年高出一倍多，高位庫存在短期內(nèi)難以消化。
圖4 ?2024-2025年中國LDPE進(jìn)口量對比圖（萬噸）
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數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊
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?進(jìn)口方面，2025年四季度LDPE進(jìn)口量預(yù)測在82.7萬噸，環(huán)比增12.77萬噸，上漲18.26%。主因受到9月份美國、中東等LDPE資源沖擊，其中美國LDPE美金盤價(jià)格水平測算折合人民幣價(jià)格約在8600元/噸，與市場現(xiàn)貨價(jià)差在800元/噸以上，雖然商家市場信心較弱，接盤較為謹(jǐn)慎，而就目前國內(nèi)市場報(bào)盤情況，美國后期報(bào)盤多為11月份船期資源?？傮w而言，四季度LDPE進(jìn)口將以上漲為主。
總體而言，在國產(chǎn)新投裝置放量及企業(yè)檢修的減少的情況下，國產(chǎn)供應(yīng)高位難下；而進(jìn)口浪潮沖擊的情況下，LDPE資源的消化將較為困難，這也是導(dǎo)致四季度價(jià)格與2024年走勢相反的主要因素。
二、棚膜開工率同比下跌，需求起色不佳
需求端的增量是LDPE價(jià)格支撐最重要的“救命稻草”。據(jù)商家反映9月份的訂單情況不及預(yù)期，這也嚴(yán)重打擊了市場對后市的信心。而訂單不及預(yù)期的背后，一方面是因?yàn)榍捌谙掠翁崆皞湄?，對?、8月份的企業(yè)預(yù)售的接盤情況較多；一方面是華北地區(qū)棚膜工廠訂單有所延遲，開工情況不及預(yù)期。
圖2 ?2023-2025年LDPE月度下游開工率對比圖
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數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊
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?截至9月28日，農(nóng)膜月平均開工率25.98%，環(huán)比+11.26%，同比下跌5.56%。9月，農(nóng)膜行業(yè)仍處于淡季向旺季的過渡階段，盡管隨著北方氣溫逐漸降低，大棚膜需求旺季日益臨近，部分企業(yè)已提前啟動秋季棚膜儲備訂單，農(nóng)膜企業(yè)生產(chǎn)積極性也將逐步提升，但受閏六月影響，導(dǎo)致農(nóng)業(yè)生產(chǎn)節(jié)奏延后，疊加農(nóng)產(chǎn)品利潤較低，農(nóng)戶更換棚膜的積極性降低等多重因素影響，行業(yè)整體開工率較去年出現(xiàn)下滑。地膜領(lǐng)域雖有西北個(gè)別企業(yè)招標(biāo)訂單落實(shí)，且部分企業(yè)在大蒜地膜訂單的帶動下推動地膜平均開工率小幅提升，但其他地區(qū)地膜仍處于需求淡季，企業(yè)普遍以停機(jī)為主，地膜整體開工率提升空間十分有限。
LDPE下游包裝膜月平均開工率51.48%，環(huán)比+2.04%，同比基本持平。月內(nèi)終端市場成交略有改善，分制品需求表現(xiàn)分化。長協(xié)定制訂單支撐企業(yè)開工明顯提升，企業(yè)新增訂單雖有放緩，但多集中生產(chǎn)已接未交訂單，開工支撐尚存，9月包裝膜開工率呈上升走勢，而同比去年來看，訂單情況仍是較弱，四季度來看，隨著電商節(jié)需求的好轉(zhuǎn)，訂單存上升的預(yù)期，這也是2025年四季度LDPE價(jià)格的一個(gè)重要的支撐點(diǎn)。
由此可見，棚膜行業(yè)及包裝行業(yè)訂單均存上升的預(yù)期，而開工整體的情況同比下滑。
三、四季度LDPE供應(yīng)增長強(qiáng)于需求，價(jià)格或存下跌預(yù)期
綜合來看，供應(yīng)端國產(chǎn)新投裝置放量及檢修的減少，供應(yīng)高位難下，進(jìn)口低價(jià)資源沖擊，庫存壓力將增大。盡管需求端存上漲的預(yù)期，整體開工難有反超2024年的可能性。因此在供應(yīng)壓力下，市場信心削減，讓利去庫可能性較大。另外，不排除宏觀面有刺激消費(fèi)的政策，影響程度或?qū)⑹嵌唐诘闹螢橹?。因此，預(yù)計(jì)2025年四季度價(jià)格或存下跌的預(yù)期，與2024年走勢相反。波動空間在100-250元/噸之間。
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從兩年的LDPE價(jià)格走勢對比來看，2024年價(jià)格整體呈現(xiàn)出先抑后揚(yáng)的走勢。年內(nèi)最低點(diǎn)在年初9094元/噸，最高點(diǎn)在10月底11132元/噸，四季度價(jià)格處于年內(nèi)高位。而2025年來看，前三季度價(jià)格大致呈現(xiàn)下行趨勢。年內(nèi)最高點(diǎn)在年初10608元/噸。兩年價(jià)格整體走勢相對相背而行。
2024年四季度受LDPE供應(yīng)緊缺，檢修裝置較多，且進(jìn)口資源減少，部分到港延后，生產(chǎn)企業(yè)積極挺價(jià)，貿(mào)易商互相交易增多，捂盤惜售時(shí)有發(fā)生，市場資源多維持緊張局面，LDPE價(jià)格積極推漲。2025年四季度，會否與往年一致向上行，還是與之相反呢？那必須得結(jié)合供需基本面來了解一下。
一、國產(chǎn)供應(yīng)高位難退，進(jìn)口浪潮卻來襲
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2025年前三季度產(chǎn)量共計(jì)269.29萬噸，同比增加27.64萬噸，上漲11.44%。預(yù)計(jì)四季度國內(nèi)裝置檢修裝置減少，疊加惠州?？松梨?0萬噸LDPE新裝置投產(chǎn)釋放產(chǎn)量，裕龍石化LDPE裝置年底也存投產(chǎn)預(yù)期，國內(nèi)產(chǎn)量將呈現(xiàn)上漲趨勢。預(yù)計(jì)四季度環(huán)比增加5萬噸以上。
圖3 ?2024及2025年中國LDPE社會樣本庫存走勢對比圖（萬噸） |
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由于2025年LDPE產(chǎn)量增幅較大，社會庫存累積較為明顯。截止9月26日，中國LDPE社會樣本倉庫庫存同比上漲128.16%。LDPE社會庫存雖然處于一個(gè)下跌的趨勢，但比2024年高出一倍多，高位庫存在短期內(nèi)難以消化。
圖4 ?2024-2025年中國LDPE進(jìn)口量對比圖（萬噸） |
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?進(jìn)口方面，2025年四季度LDPE進(jìn)口量預(yù)測在82.7萬噸，環(huán)比增12.77萬噸，上漲18.26%。主因受到9月份美國、中東等LDPE資源沖擊，其中美國LDPE美金盤價(jià)格水平測算折合人民幣價(jià)格約在8600元/噸，與市場現(xiàn)貨價(jià)差在800元/噸以上，雖然商家市場信心較弱，接盤較為謹(jǐn)慎，而就目前國內(nèi)市場報(bào)盤情況，美國后期報(bào)盤多為11月份船期資源?？傮w而言，四季度LDPE進(jìn)口將以上漲為主。
總體而言，在國產(chǎn)新投裝置放量及企業(yè)檢修的減少的情況下，國產(chǎn)供應(yīng)高位難下；而進(jìn)口浪潮沖擊的情況下，LDPE資源的消化將較為困難，這也是導(dǎo)致四季度價(jià)格與2024年走勢相反的主要因素。
二、棚膜開工率同比下跌，需求起色不佳
需求端的增量是LDPE價(jià)格支撐最重要的“救命稻草”。據(jù)商家反映9月份的訂單情況不及預(yù)期，這也嚴(yán)重打擊了市場對后市的信心。而訂單不及預(yù)期的背后，一方面是因?yàn)榍捌谙掠翁崆皞湄?，對?、8月份的企業(yè)預(yù)售的接盤情況較多；一方面是華北地區(qū)棚膜工廠訂單有所延遲，開工情況不及預(yù)期。
圖2 ?2023-2025年LDPE月度下游開工率對比圖 |
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?截至9月28日，農(nóng)膜月平均開工率25.98%，環(huán)比+11.26%，同比下跌5.56%。9月，農(nóng)膜行業(yè)仍處于淡季向旺季的過渡階段，盡管隨著北方氣溫逐漸降低，大棚膜需求旺季日益臨近，部分企業(yè)已提前啟動秋季棚膜儲備訂單，農(nóng)膜企業(yè)生產(chǎn)積極性也將逐步提升，但受閏六月影響，導(dǎo)致農(nóng)業(yè)生產(chǎn)節(jié)奏延后，疊加農(nóng)產(chǎn)品利潤較低，農(nóng)戶更換棚膜的積極性降低等多重因素影響，行業(yè)整體開工率較去年出現(xiàn)下滑。地膜領(lǐng)域雖有西北個(gè)別企業(yè)招標(biāo)訂單落實(shí)，且部分企業(yè)在大蒜地膜訂單的帶動下推動地膜平均開工率小幅提升，但其他地區(qū)地膜仍處于需求淡季，企業(yè)普遍以停機(jī)為主，地膜整體開工率提升空間十分有限。
LDPE下游包裝膜月平均開工率51.48%，環(huán)比+2.04%，同比基本持平。月內(nèi)終端市場成交略有改善，分制品需求表現(xiàn)分化。長協(xié)定制訂單支撐企業(yè)開工明顯提升，企業(yè)新增訂單雖有放緩，但多集中生產(chǎn)已接未交訂單，開工支撐尚存，9月包裝膜開工率呈上升走勢，而同比去年來看，訂單情況仍是較弱，四季度來看，隨著電商節(jié)需求的好轉(zhuǎn)，訂單存上升的預(yù)期，這也是2025年四季度LDPE價(jià)格的一個(gè)重要的支撐點(diǎn)。
由此可見，棚膜行業(yè)及包裝行業(yè)訂單均存上升的預(yù)期，而開工整體的情況同比下滑。
三、四季度LDPE供應(yīng)增長強(qiáng)于需求，價(jià)格或存下跌預(yù)期
綜合來看，供應(yīng)端國產(chǎn)新投裝置放量及檢修的減少，供應(yīng)高位難下，進(jìn)口低價(jià)資源沖擊，庫存壓力將增大。盡管需求端存上漲的預(yù)期，整體開工難有反超2024年的可能性。因此在供應(yīng)壓力下，市場信心削減，讓利去庫可能性較大。另外，不排除宏觀面有刺激消費(fèi)的政策，影響程度或?qū)⑹嵌唐诘闹螢橹?。因此，預(yù)計(jì)2025年四季度價(jià)格或存下跌的預(yù)期，與2024年走勢相反。波動空間在100-250元/噸之間。
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