導(dǎo)語：9月以來，瓦楞紙價格維持震蕩上行，龍頭紙企多次提價，帶動中小紙廠跟漲，南方市場漲價情緒尤為濃厚，目前來看，“金九”瓦楞紙行情即將翹尾收官，那“銀十”是否還可期待呢？

“金九”漲價現(xiàn)狀與驅(qū)動因素

當(dāng)前瓦楞紙市場呈現(xiàn)“金九”漲價潮，三季度瓦楞紙市場呈現(xiàn)震蕩上行趨勢，瓦楞紙均價2828元/噸，環(huán)比增長3.3%，同比增長1.9%。進入下半年，廢舊黃板紙價格呈現(xiàn)堅挺上移趨勢，隨著廢紙價格持續(xù)上漲推高生產(chǎn)成本，導(dǎo)致紙企被動提價緩解盈利壓力，而從需求端看，傳統(tǒng)旺季臨近，下游包裝廠備貨需求預(yù)期增強，疊加紙價上漲影響，客戶采購意愿良好，紙企去庫進展順利，亦給予瓦楞箱板紙價格支撐。

“銀十”面臨的挑戰(zhàn)

表 2025年中國瓦楞紙已投裝置統(tǒng)計表（單位：萬噸/年）

數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊

2025年瓦楞紙新增產(chǎn)能陸續(xù)投產(chǎn)釋放，據(jù)隆眾資訊統(tǒng)計，截至9月底，國內(nèi)共計四家紙企5條瓦楞紙產(chǎn)線投產(chǎn)，新增產(chǎn)能共計147萬噸/年，供應(yīng)寬松格局延續(xù)?。盡管國慶節(jié)前后紙企通過檢修減產(chǎn)，期間損失量大概在8.7萬噸左右，但2025年前期新增產(chǎn)能生產(chǎn)常態(tài)化，行業(yè)產(chǎn)能過剩問題未根本解決，供應(yīng)端壓力猶存。

本月瓦楞紙價格成交重心上移，廢紙價格持續(xù)上漲是核心推手。8、9月份廢紙供應(yīng)緊張格局尤為明顯，一方面受雨水及惡劣天氣影響，廢紙回收環(huán)節(jié)受阻，導(dǎo)致紙企到貨量嚴(yán)重不足，另一反面，廢紙價格不斷上漲，打包站出現(xiàn)囤貨現(xiàn)象，出貨意愿降低，紙企原料庫存持續(xù)處于低位，廢紙采購意愿較強，多采取漲價吸貨策略。故成本支撐成為瓦楞紙價格上漲的主要因素。而雙節(jié)過后廢紙供應(yīng)趨增，原料端持續(xù)上漲動力不足?，若成本支撐減弱，將抑制下游原紙價格上漲。

而從需求端看，中秋備貨結(jié)束后終端訂單回落，國慶需求對價格拉動有限，包裝廠采購謹(jǐn)慎，中下旬需求將逐步回歸常態(tài)，彼時規(guī)模紙企停機裝置多已復(fù)產(chǎn)，供需矛盾再次加劇，或?qū)⑼侠弁呃慵垉r格下行。

整體來看，“金九”行情驗證了成本驅(qū)動型上漲的局限性，紙企需通過減產(chǎn)及帶動漲價氛圍緩解供需失衡。若“銀十”終端需求未顯著改善，市場或重回震蕩下行通道?。