【導(dǎo)語】：7月，國內(nèi)水合肼價(jià)格跌幅明顯，月均價(jià)14681元/噸，環(huán)比跌幅6.58%；主因是中旬寧夏企業(yè)放量、放價(jià)；北疆某企中旬起裝置檢修。需求端，下游ADC發(fā)泡劑需求疲軟，硫卡存一定支撐，三氮唑月內(nèi)供應(yīng)減量，外貿(mào)詢單剛需跟進(jìn)；整體需求面支撐力匱乏。產(chǎn)品競價(jià)壓力存在，廠家小幅累庫；預(yù)計(jì)8月份水合肼供應(yīng)增量，價(jià)格或區(qū)間小幅震蕩。

一、場內(nèi)穩(wěn)定開工 個(gè)別企業(yè)裝置檢修

7月水合肼產(chǎn)量約為1.04萬噸，環(huán)比上月縮量0.03萬噸，降幅2.80%；月均產(chǎn)能利用率63.99%，環(huán)比上月降幅1.98個(gè)百分點(diǎn)。北疆新增投產(chǎn)企業(yè)月內(nèi)穩(wěn)定開工，產(chǎn)能釋放有限，負(fù)荷限產(chǎn)；北疆某企裝置于7月中旬檢修；華北企業(yè)裝置中高位；其他企業(yè)穩(wěn)定生產(chǎn)。外貿(mào)訂單剛需遞盤，場內(nèi)訂單交投一般，廠家小幅累庫。整體供應(yīng)量環(huán)比上期小幅縮量。后市多關(guān)注主力企業(yè)負(fù)荷變動、下游采購情況。

二、國內(nèi)下游裝置檢修較多 市場消化有限

夏季高溫檢修，部分原藥企業(yè)裝置提純或烘干操作受限，疊加環(huán)保、安全檢查局部地區(qū)依舊，整體農(nóng)藥行業(yè)開工低位。月內(nèi)硫卡及下游外貿(mào)市場存一定支撐，水合肼消量存在，西北某企裝置檢修；三氮唑國內(nèi)某企裝置下旬裝置檢修，其他企業(yè)負(fù)荷限產(chǎn)，供應(yīng)小幅縮量；ADC發(fā)泡劑市場需求低位；內(nèi)貿(mào)端需求小幅縮量。7月上旬外貿(mào)訂單穩(wěn)步跟進(jìn)，下旬價(jià)格松動背景下，下游業(yè)者觀望情緒濃郁，交投小幅縮量；月內(nèi)外貿(mào)需求表現(xiàn)平平。整體需求量環(huán)比上期縮量

2025年6月份 中國水合肼出口量為1145.79噸，同比去年增量720.9噸，增幅169.68%；環(huán)比上月增量569噸，增幅98.71%，其中出口到印度噸量為886.2噸，占總出口噸量的73.34%。

2025年1-6月份中國水合肼累計(jì)出口3020.75噸，同比縮幅4.19%。按貿(mào)易伙伴劃分，主要出口到印度、德國、俄羅斯、美國和阿聯(lián)酋等地，前五位占比84.72%。其中出口到印度噸量為1690.8噸，占總出口噸量的66.07%。按注冊地劃分，四川、陜西、山東、海南位居前列，占比97.11%。其中四川出口噸量為1436.8噸，占總出口噸量的47.56%。7月中上旬國內(nèi)主力企業(yè)外貿(mào)訂單待交付；中下旬外貿(mào)采購業(yè)者詢盤零星，多對國內(nèi)水合肼市場存觀望心態(tài)；新單跟進(jìn)力度較前期小幅放緩。

三、液氨、液氯等區(qū)域震蕩 ?水合肼生產(chǎn)承壓

圖4? 2024-2025年尿素法水合肼成本利潤走勢圖（元/噸）		圖5? 2024-2025年酮聯(lián)氮水合肼成本利潤走勢圖（元/噸）
數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊		數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊

產(chǎn)品	企業(yè)/地區(qū)	2025年7月	2025年6月	漲跌	環(huán)比	月度趨勢圖
液氨	山西市場	2026	1965	60.6	3.09%
液氨	四川市場	2298	2374	-76.1	-3.21%
液氨	北疆市場	1838	1834	4.3	0.23%
丙酮	華東報(bào)盤	4820	5390	-570.4	-10.58%
尿素	寧夏出廠	1711	1705	6.3	0.37%
純堿	西北輕質(zhì)	1007	1019	-12.0	-1.18%
液氯	山東市場	-352	-15	-337.6	-2312.1%
液堿	32%山東	763	803	-39.5	-4.92%
備注	氯堿企業(yè)自有，采用山東市場價(jià)格；本期與上期月均價(jià)

據(jù)隆眾資訊最新數(shù)據(jù)核算，7月份尿素法工藝月均成本測算，以80%水合肼最新主流市場價(jià)為例，按照氯堿為自有產(chǎn)品，尿素外采理論成本計(jì)算公式，可得尿素法工藝?yán)碚摮杀驹?.34萬元/噸 (其中，副產(chǎn)碳酸鈉利潤價(jià)差未算在內(nèi)；參考目前西北輕質(zhì)純堿月均價(jià)1711元/噸）。目前蒙西周邊尿素回落，蒸汽單價(jià)下調(diào)，整體成本面支撐力減弱，毛利4.75%附近。

據(jù)隆眾數(shù)據(jù)最新核算，7月份酮聯(lián)氮法工藝月均成本測算，以80%水合肼最新主流市場價(jià)為例，按照氯堿、液氨各區(qū)域主流月均價(jià)，華東丙酮月均價(jià)計(jì)算理論成本，可得酮聯(lián)氮法工藝?yán)碚摮杀驹?.31-1.48萬元/噸。月內(nèi)各區(qū)域液氨低位震蕩后回彈、華東丙酮回落；目前毛利在-5.09%至6.28%左右。

四、市場展望：短期震蕩與長期結(jié)構(gòu)性機(jī)會并存

短期：國內(nèi)新增產(chǎn)能有效釋放，前期檢修裝置或存復(fù)工計(jì)劃，現(xiàn)階段市場呈現(xiàn)“供應(yīng)穩(wěn)定充裕、需求表現(xiàn)低位”的格局；需關(guān)注國內(nèi)下游需求消費(fèi)提量情況，可能導(dǎo)致價(jià)格回彈可能。

中長期：8月主力企業(yè)裝置負(fù)荷靈活調(diào)整，需求淡季節(jié)點(diǎn)，廠家小幅累庫；場內(nèi)剛需交投，部分企業(yè)為減緩庫存壓力，價(jià)格或存利空趨勢。

綜上，當(dāng)時(shí)水合肼市場正處于 “供應(yīng)寬松、成本托市、需求疲軟” 的驅(qū)動周期。短期來看，產(chǎn)能釋放的供應(yīng)增量與內(nèi)需外貿(mào)消費(fèi)量受限使水合肼行情矛盾突出；中長期需關(guān)注主力企業(yè)復(fù)工與下游需求緩慢爬升的調(diào)整。后市多關(guān)注開工、訂單、庫存、成本等情況。