本周國內(nèi)PVC現(xiàn)貨市場價格重心震蕩走低，周初盤面受黑色板塊情緒及產(chǎn)業(yè)傳聞擾動期貨盤面小幅上漲，然PVC基本面供應(yīng)充足且需求無改觀，現(xiàn)貨交易氣氛維持平淡，成交價格重心尋低，臨近周末宏觀及產(chǎn)業(yè)預(yù)期減弱，PVC行業(yè)庫存繼續(xù)累庫，產(chǎn)業(yè)成本支撐轉(zhuǎn)弱，盤中價格 震蕩走低。截止8月8日，常州地區(qū)SG-5基準(zhǔn)價在4850元/噸，環(huán)比上周五下跌40元/噸。

從數(shù)據(jù)方面來看，本周PVC行業(yè)庫存（41家社會+全樣本上游庫存），環(huán)比增加1.87%，同比去年減少8.41%。

（說明：第三方庫存數(shù)據(jù)為本周預(yù)估數(shù)據(jù)，最終以數(shù)據(jù)終端發(fā)布為準(zhǔn)）

近期PVC市場關(guān)注點：

1、本周PVC裝置產(chǎn)能利用率提升，PVC產(chǎn)量環(huán)比增加1.10%。

2、本周PVC生產(chǎn)企業(yè)預(yù)售環(huán)比下降5.67%，至97.65萬噸。

3、本周電石生產(chǎn)企業(yè)開工在65.08%環(huán)比增加2.53%，電石邊際生產(chǎn)利潤在-343元/噸環(huán)比減少15元/噸。

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本周PVC市場繼續(xù)弱勢運行，期貨移倉階段，疊加周內(nèi)消息面不多，國內(nèi)PVC現(xiàn)貨市場成交維持平淡，成交僵持淡穩(wěn)。從基本面看，供需承壓下基本面未有改善，市場更多關(guān)注行業(yè)庫存與新投產(chǎn)能銷售壓力，現(xiàn)貨市場價格重心偏弱運行。

本周(20250809-20250815）供需差環(huán)比上周減少53.52%，總供應(yīng)增加1.09%；總需求環(huán)比增加6.49%，企業(yè)庫存下降3.16%，第三方庫存增加4.53%。

表1 國內(nèi)PVC周度供需平衡表

注：1.產(chǎn)量為全樣本統(tǒng)計；

2.社會庫存擴充樣本后進(jìn)行修正?，F(xiàn)社會庫存擴充至41家，無系數(shù)。

3.企業(yè)庫存為部分樣本，70%系數(shù)；

4.下游需求量=PVC產(chǎn)量-凈出口量 -庫存差；

以隆眾數(shù)據(jù)終端發(fā)布為準(zhǔn)

下周內(nèi)蒙君正、新中賈、中泰華泰廠區(qū)開始停車檢修，因此預(yù)期開工下降，影響供應(yīng)小幅減少。

1、PVC檢修減少，PVC行業(yè)開工環(huán)比上升

隆眾數(shù)據(jù)顯示，本周PVC生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)能利用率環(huán)比增加0.87%，同比增加5.58%。

本周74家全樣本PVC生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)量環(huán)比增加1.10%,同比增加10.82%。

未來一周，國內(nèi)PVC企業(yè)檢損量增加，預(yù)計周度PVC產(chǎn)量環(huán)比減少。

2、PVC廠庫出貨積極

本周PVC生產(chǎn)企業(yè)全樣本存環(huán)比減少3.49%，同比去年增加2.63%；。

周內(nèi)PVC價格小幅波動，部分貿(mào)易端發(fā)貨，導(dǎo)致廠庫庫存繼續(xù)下降。預(yù)計下周PVC企業(yè)在庫庫存預(yù)計小幅增加。

本周PVC企業(yè)全樣本預(yù)售環(huán)比減少5.49%。

本周PVC市場震蕩走弱，下游對高價抵觸，補貨積極性欠佳，國內(nèi)需求難以提振，預(yù)計PVC生產(chǎn)企業(yè)預(yù)售量或?qū)⑿》陆怠?/span>

預(yù)測：下周國內(nèi)下游開工難以好轉(zhuǎn)，國內(nèi)房地產(chǎn)市場持續(xù)低迷，作為PVC下游重要需求領(lǐng)域，房地產(chǎn)行業(yè)的低迷抑制了PVC需求的增長，疊加當(dāng)前各地雨季影響，施工進(jìn)度受阻，下游制品企業(yè)訂單受限，開工維持低位。出口市場對于價格關(guān)注度較高，高價成交難度大，后期簽單依然受到價格限制。

1、PVC企業(yè)出口簽單環(huán)比下降

本周PVC生產(chǎn)企業(yè)樣本環(huán)比減少12.04%，同比減少61.409%。

2、下游制品企業(yè)開工分化

本周下游制品企業(yè)開工率在42.75%，環(huán)比減少0.10%，同比減少6.29%。型材開機率36.91%，環(huán)比減少0%，同比減少4.56%；管材開機率32.96%，環(huán)比增加0.87%，同比減少12.35%。

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預(yù)測：預(yù)計下期蘭炭市場在成本支撐下，蘭炭市場有繼續(xù)上漲態(tài)勢，市場關(guān)注點將在蘭炭企業(yè)開工以及煤價走勢方；電石方面，隨著近期出廠價格的下調(diào)，在途車輛增多，裝車有所好轉(zhuǎn)，區(qū)域性累積增多。預(yù)計下周電石市場整體呈現(xiàn)走跌趨勢，成本壓力下，價格逐漸探底；液堿來看，下周區(qū)域內(nèi)存檢修恢復(fù)預(yù)期，下游需求剛進(jìn)支撐下企業(yè)庫存壓力不大，預(yù)計下周液堿價格窄幅調(diào)整，山東魯西南地區(qū)價格有下調(diào)可能性。目前氯堿綜合利潤區(qū)間運行，邊際企業(yè)壓力不大。

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1、產(chǎn)業(yè)利潤走勢表現(xiàn)不一

本周產(chǎn)業(yè)鏈利潤變動不一，蘭炭、PVC利潤好轉(zhuǎn)、電石利潤下降。

本周國內(nèi)PVC電石法企業(yè)平均成本環(huán)比減少32元/噸，同比減少344元/噸。

本周國內(nèi)樣本電石法生產(chǎn)企業(yè)平均毛利環(huán)比增加21元/噸，同比減少247元/噸；。

國內(nèi)乙烯法企業(yè)平均成本環(huán)比減少9元/噸，同比減少466元/噸。

本周國內(nèi)乙烯法生產(chǎn)企業(yè)平均毛利環(huán)比減少50元/噸，同比減少308元/噸。

2、數(shù)據(jù)相關(guān)性分析

PVC邊際企業(yè)生產(chǎn)毛利與產(chǎn)能利用率一年的相關(guān)系數(shù)在-0.57，近一個月的相關(guān)系數(shù)在-0.63；長周期來看，產(chǎn)能利用率與毛利存在負(fù)相關(guān)，但相關(guān)性一般，主因價格低位時企業(yè)多核算氯堿綜合一體利潤。月度相關(guān)系數(shù)變化明顯，特別在邊際利潤變化明顯階段。

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下周重點關(guān)注海外進(jìn)口需求、新增產(chǎn)能的銷售政策以及行業(yè)庫存去化。

（備注：部分?jǐn)?shù)據(jù)為預(yù)估，以隆眾數(shù)據(jù)終端發(fā)布為準(zhǔn)，相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)如上）

供應(yīng)：檢修企業(yè)預(yù)期增加，PVC周度產(chǎn)量減少

下周國內(nèi)PVC檢修增加，內(nèi)蒙君正、新中賈、中泰華泰廠區(qū)開始停車檢修，檢修產(chǎn)能增加，供應(yīng)預(yù)期下降。

需求：內(nèi)需繼續(xù)分化，PVC出口簽單高價承壓

國內(nèi)下游制品企業(yè)開工難以提升，下游制品訂單不足，采購積極性欠佳，維持逢低采購為主。出口端外商多等待關(guān)于印度反傾銷稅調(diào)查的最新情況以及9月份的新報價公布。

成本：電石價格下滑，乙烯存底部支撐

下周期乙烯價格偏強整理，下周無新增流通量釋放，市場依舊維持供應(yīng)緊平衡局面；電石方面，下周電石市場整體呈現(xiàn)走跌趨勢，成本壓力下，價格逐漸探底。

結(jié)論（短期）：隨著國內(nèi)PVC檢修的增多，PVC供應(yīng)存在相應(yīng)利好。但后期萬華與大沽的銷售依然是較大的壓力。國內(nèi)需求表現(xiàn)預(yù)期平穩(wěn)，外貿(mào)出口尚待觀察9月新報價與印度進(jìn)口政策，行業(yè)庫存預(yù)期繼續(xù)累庫，產(chǎn)業(yè)政策等預(yù)期支撐不足，下周預(yù)計現(xiàn)貨價格預(yù)期震蕩偏弱，華東電石法五型庫提價看4700-4900元/噸，但盤中宏觀情緒易干擾市場走勢。

結(jié)論（中長期）： 9月后的還有耀旺、青島海灣等企業(yè)計劃投產(chǎn)，疊加燒堿在三季度后逐步進(jìn)入旺季，供應(yīng)面面依然高位；需求端9月旺季預(yù)期好于當(dāng)前，但出口端仍然價格影響，但出口量能有望后期增加，但要看去庫速度是否存在持續(xù)性帶動。11月后消費淡季主導(dǎo)市場，供需關(guān)系繼續(xù)弱勢運行。另外遠(yuǎn)期或關(guān)注金融政策帶來的擾動指引。

風(fēng)險提示：1、雨季后出口端需求的改變。2、氯堿邊際利潤變動對中長期裝置運行的擾動情況。3、秋檢與新增產(chǎn)能落地情況。

李 燕

隆眾資訊 PVC產(chǎn)業(yè)鏈分析師

公司網(wǎng)址：www.oilchem.net

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