綜述

本期聚丙烯現貨小幅調整，運行區(qū)間在7050-7130元/噸，低端較上周回落40元/噸。上游原料總體向好預期，對PP支撐尚可，裝置檢修部分回歸，供給端維持增量。需求端處于淡旺季需求交替關鍵期，下游原材料庫存、成品庫存均處于低位，在行情波動時存在一定性補庫意愿，供需基本面驅動有限，對現貨指引作用偏弱，價格維持區(qū)間震蕩。

近期聚丙烯市場關注點：

1、截至2025年8月13日，中國聚丙烯商業(yè)庫存總量在82.74萬噸，較上期下跌2.92萬噸，環(huán)比下跌3.41%，上游生產企業(yè)積極降庫，庫存壓力向下傳導，周內生產企業(yè)庫存窄幅下降。國內聚丙烯市場表現持續(xù)弱勢，中間商降庫意愿增強，樣本企業(yè)庫存出現去化。進口資源難有集中到港，且國內終端存部分剛需消耗，故本周期港口庫存呈現持續(xù)去庫狀態(tài)，但幅度偏小。綜合來看，本周整體商業(yè)庫總量下降。

2、本周國內聚丙烯產量78.31萬噸，相較上周的77.71萬噸增加0.6萬噸，漲幅0.77%；相較去年同期的65.69萬噸增加12.62萬噸，漲幅19.21%。周內延長中煤、中科煉化等裝置恢復開工，聚丙烯損失量數據窄幅下滑，大榭新增產能暫未量產，聚丙烯產量數據窄幅續(xù)漲。

3、截止2025年8月14日，國內聚丙烯裝置周度損失量21.714萬噸，環(huán)比上周回落5.69%；其中檢修損失量在15.501萬噸，環(huán)比上周下降2.27%；降負損失量6.663萬噸，環(huán)比上周下降6.99%。本周，受“金九銀十”旺季預期影響，石化生產企業(yè)生產積極性較前期有所上漲，檢修損失量和降負損失量均有下降。

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一、弱需求拖累 聚丙烯偏下震蕩

本期聚丙烯現貨小幅調整，運行區(qū)間在7050-7130元/噸，低端較上周回落40元/噸。上游原料總體向好預期，對PP支撐尚可，裝置檢修部分回歸，供給端維持增量。需求端處于淡旺季需求交替關鍵期，下游原材料庫存、成品庫存均處于低位，在行情波動時存在一定性補庫意愿，供需基本面驅動有限，對現貨指引作用偏弱，價格維持區(qū)間震蕩。

表1 國內聚丙烯周度供需平衡表

? 二、檢修企業(yè)陸續(xù)恢復 生產企業(yè)產能利用率環(huán)比上升

預測：本期聚丙烯平均產能利用率77.91%，環(huán)比上升0.60%；中石化產能利用率81.53%，環(huán)比上升1.96%。周內中科煉化一線35萬噸/年裝置重啟，使得中石化產能利用率上升。延長中煤雙線60萬噸/年等裝置重啟，使得聚丙烯平均產能利用率上升。

1、剛需消耗，商業(yè)庫存環(huán)比下降

截至2025年8月13日，中國聚丙烯商業(yè)庫存總量在82.74萬噸，較上期下跌2.92萬噸，環(huán)比下跌3.41%，上游生產企業(yè)積極降庫，庫存壓力向下傳導，周內生產企業(yè)庫存窄幅下降。國內聚丙烯市場表現持續(xù)弱勢，中間商降庫意愿增強，樣本企業(yè)庫存出現去化。進口資源難有集中到港，且國內終端存部分剛需消耗，故本周期港口庫存呈現持續(xù)去庫狀態(tài)，但幅度偏小。綜合來看，本周整體商業(yè)庫總量下降。

2、檢修裝置恢復增多，聚丙烯產能利用率上升

本期聚丙烯平均產能利用率77.91%，環(huán)比上升0.60%；中石化產能利用率81.53%，環(huán)比上升1.96%。周內中科煉化一線35萬噸/年裝置重啟，使得中石化產能利用率上升。延長中煤雙線60萬噸/年等裝置重啟，使得聚丙烯平均產能利用率上升。

表2 國內各地區(qū)聚丙烯周度產量表

3、資源緩慢消耗，生產企業(yè)庫存下跌

截至2025年8月13日，中國聚丙烯生產企業(yè)庫存量在58.75萬噸，較上期下跌2.07萬噸，環(huán)比下跌3.40%，上游生產企業(yè)積極降庫，庫存壓力向下傳導，然需求疲軟，終端消耗有限，因此周內生產企業(yè)庫存窄幅下降。

? ?三、部分下游開工緩慢恢復 主流訂單恢復緩慢

預測：本期聚丙烯下游行業(yè)平均開工率多數呈現走高趨勢，僅日用注塑持穩(wěn)為主。外賣平臺發(fā)展如火如荼，外賣單量增量明顯，一次性餐盒、奶茶杯等用量高位，但家居、小家電處于銷售淡季，導致日用注塑PP行業(yè)開工延續(xù)穩(wěn)定。天氣逐漸轉涼，農業(yè)和建筑基建等行業(yè)開工逐漸恢復，對編織袋、PP管材等行業(yè)訂單略有支撐。下游包裝、食品行業(yè)需求逐漸走高，CPP、BOPP行業(yè)開工率上揚。近期隨著高溫假的結束，多數注塑企業(yè)復工對改性PP需求增加，改性PP行業(yè)開工走高，隨著金九銀十需求旺季的來臨，預計聚丙烯制品行業(yè)開工或將呈現走高趨勢。

下游主流訂單跟進有限，市場謹慎穩(wěn)重下行

本周BOPP價格穩(wěn)中下行。截至8月7日，華東厚光膜主流出廠價格在8400-8500元/噸，環(huán)比-50元/噸，跌幅0.59%。周內原油連續(xù)走跌，PP期貨弱勢整理，現貨市場重心亦回調，石化出廠價格穩(wěn)中調整，成本面助力減弱，膜企出廠價格穩(wěn)中下行50元/噸，市場主流價格多延續(xù)穩(wěn)價，下游整體詢盤意向偏弱，因自身新單跟進有限，對于原料補貨意向多不高，下游維持剛需小單跟進，貿易商方面存小幅讓利，膜企及貿易商實單成交多存壓。現階段終端食品、服裝等行業(yè)對于包裝需求減弱，同時后期隨著氣溫逐漸下降，裝修等用BOPP薄膜需求意向下降，場內供應資源較穩(wěn)定。短期膜價走勢或穩(wěn)中調整。

本期華東低溫復合膜價格延續(xù)穩(wěn)定，市場心態(tài)依舊謹慎。周內期貨強勢震蕩，現貨市場價格漲跌互現，宏觀利好提振市場。CPP行業(yè)需求逐步回暖，下游包裝、食品等領域備貨周期啟動，疊加部分前期延遲訂單釋放，膜企接單量穩(wěn)步小漲。截至8月7日，低溫復合膜華東主流價格在10550元/噸，較上周持平。

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? ? 四、下游主流訂單跟進有限 聚丙烯利潤收窄

本周油制PP利潤修復，煤制、甲醇制、外采丙烯制、PDH制PP利潤下滑。成本端國際原油市場來看，地緣局勢有望進一步緩和，疊加國際能源署下調全球需求增速預測，均給予油市壓力，本周國際油價下跌，油制PP利潤上漲在-149.67元/噸。動力煤市場來看，市場煤炭供應處于恢復階段，需求持續(xù)穩(wěn)定釋放，動力煤價格小幅上漲支撐，煤制PP利潤下滑在439.56元/噸。

本期中國聚丙烯分品類利潤來看，拉絲PP周均利潤-149.67元/噸，較上期+193.85元/噸，漲幅56.43%；日用注塑PP周均利潤15.74元/噸，環(huán)比上漲107.37%；抗沖共聚PP周均利潤336元/噸，環(huán)比上漲147.06%。分品類利潤來看，因地緣局勢緩和油價支撐減弱，國際油價下跌，本期分品類油制 PP利潤均有所修復，然目前市場上拉絲現貨資源偏寬松，油制PP價格偏弱，油制PP拉絲利潤漲幅有限在56.43%，透明PP價格較為堅挺，利潤漲幅較大在147.06%。

?五、供需與成本激烈抗爭 聚丙烯僵局尋新突破

表3 國內聚丙烯供需平衡預期

供應：檢修企業(yè)恢復，供應端增量

供應端增量，供應端增量預期增強，中海油大榭石化45萬噸/年裝置擴能臨近，市場雖有檢修緩和市場壓力，但供應端增量已成不爭事實。本周國內聚丙烯產量78.31萬噸，相較上周的77.71萬噸增加0.6萬噸，漲幅0.77%；相較去年同期的65.69萬噸增加12.62萬噸，漲幅19.21%。

需求：季節(jié)性消費淡季，整體開工弱勢震蕩

需求面主流疲軟，部分開工窄幅恢復。內外交困局勢延續(xù)，下游部分訂單有恢復跡象，但難以撼動聚丙烯產能過大基數。

成本：成本端存松動空間

成本面存松動預期，OPEC+增產預期及地緣政治緩和，油制成本支撐松動；順應油價丙烷支撐松動，PDH制成本存松動預期。

結論（短期）：預計下期聚丙烯市場偏弱震蕩為主，新增擴能增量與需求不成正比，供需基本面焦灼博弈。重點關注：1.供應端增量預期增強，中海油大榭石化45萬噸/年裝置擴能臨近，市場雖有檢修緩和市場壓力，但供應端增量已成不爭事實。2.需求面主流疲軟，部分開工窄幅恢復。內外交困局勢延續(xù)，下游部分訂單有恢復跡象，但難以撼動聚丙烯產能過大基數。3.成本面存松動預期，OPEC+增產預期及地緣政治緩和，油制成本支撐松動；順應油價丙烷支撐松動，PDH制成本存松動預期。 主力市場華東拉絲7000-7150元/噸

結論（中長期）：宏觀端，政策端中央政治局工作會議穩(wěn)定經濟政策推出及人民幣貶值預期利好出口，將是指引市場重要引擎。供需端變量關鍵期，檢修密集與新增擴能相互博弈抵消，需求端淡旺季需求交替關鍵期，需求變量存弱勢好轉機會。但受制于全球貿易壁壘及關稅影響，需求端估值弱于去年同期。成本端支撐有限，OPEC+增產計劃預期影響國際油價，油制成本端存松動預期。聚丙烯產業(yè)供需基本面難以扭轉，外圍政策端成為牽引市場突破僵局重要突破口。外困內擾局面下，預計市場僵持拉鋸戰(zhàn)持續(xù)，間歇性存政策提振拉漲機會，拉絲圍繞7000-7250元/噸驗證成交。重點關注外貿出口訂單變量、成本端變化及新增擴能放量情況。

付喜

隆眾資訊 聚丙烯產業(yè)鏈聚丙烯市場分析師

公司網址：www.oilchem.net

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