綜述

本周聚乙烯市場(chǎng)走勢(shì)偏強(qiáng)，幅度在10-40元/噸。本周供應(yīng)雖然維持高位，但是隨著檢修裝置陸續(xù)增多，壓力有望緩解。下游需求持續(xù)提升，采購力度增強(qiáng)，社會(huì)樣本倉庫庫存由漲轉(zhuǎn)跌，特別是現(xiàn)在需求處于由淡季向旺季過渡階段，提振市場(chǎng)心態(tài)。市場(chǎng)低價(jià)陸續(xù)減少，價(jià)格重心小幅上移。截止至8月14日，華北線型主流在7230-7350元/噸。

近期聚乙烯市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)：

1、本周聚乙烯產(chǎn)量66.12萬噸，較上周上漲1.15%。其中西北地區(qū)產(chǎn)量漲幅較大在6.37%，華北地區(qū)產(chǎn)量跌幅較大在6.39%

2、本周中國聚乙烯生產(chǎn)企業(yè)樣本庫存量：44.45萬噸，較上期下跌7.09萬噸；本周聚乙烯社會(huì)樣本倉庫庫56.86萬噸，較上周期跌0.70萬噸

3、本周聚乙烯下游各行業(yè)整體開工率39.47%，較上周+0.35%

4、聚乙烯利潤調(diào)整，油制利潤上漲49.16%，煤制利潤下跌6.96%

5、本周中國市場(chǎng)美金價(jià)格漲跌互現(xiàn)5-12.5美元/噸。LDPE價(jià)格在1020-1060美元/噸，LLDPE價(jià)格在820-880美元/噸。

一、供應(yīng)壓力或緩解而需求緩慢增長，聚乙烯價(jià)格走勢(shì)偏強(qiáng)

預(yù)測(cè)：隨著近期檢修裝置增多，下周供應(yīng)預(yù)計(jì)呈下跌趨勢(shì)，社會(huì)樣本倉庫庫存開始去化，市場(chǎng)心態(tài)有望維持偏強(qiáng)。下游需求維持緩慢提升，向旺季過渡，市場(chǎng)有一定信心。近期消息面指引減弱，成本端預(yù)計(jì)止跌，等待進(jìn)一步指引。所以短期來看，下周聚乙烯市場(chǎng)供需邊際好轉(zhuǎn)，信心增強(qiáng)，預(yù)計(jì)走勢(shì)偏強(qiáng)，華北線型主流在7250-7400元/噸。

本周塑料基差小幅走強(qiáng)?；久骊懤m(xù)好轉(zhuǎn)，現(xiàn)貨走勢(shì)堅(jiān)挺。期貨受宏觀面影響較大，小幅向下回調(diào)，基差小幅走強(qiáng)。

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本周國內(nèi)聚乙烯產(chǎn)量略探漲，上漲幅度在0.14%，撫順石化停車檢修提前，供應(yīng)未如期上漲。分原料來源來看，煤制聚乙烯產(chǎn)量上漲幅度較大，幅度在2.49%，油烯制聚乙烯產(chǎn)量下跌幅度較大，在0.99%。近期停車裝置增加，下周預(yù)計(jì)供應(yīng)減少。

表1 國內(nèi)聚乙烯周度供需平衡表

單位：萬噸

數(shù)據(jù)周期：上周四到本周三

二、社會(huì)樣本倉庫庫存由漲轉(zhuǎn)跌提振心態(tài)

預(yù)測(cè)：下周，中國聚乙烯生產(chǎn)企業(yè)樣本庫存量預(yù)計(jì)：42萬噸左右，庫存預(yù)計(jì)維持跌勢(shì)。主因下游工廠開工率預(yù)計(jì)維持上漲趨勢(shì)、中間商信心增強(qiáng)，采購有增加預(yù)期。其次因?yàn)榻谕＼嚭陀?jì)劃檢修裝置較多，供應(yīng)預(yù)計(jì)減少。需求增加而供應(yīng)減少，所以生產(chǎn)企業(yè)庫存預(yù)計(jì)下跌。

社會(huì)樣本倉庫庫存下周期來看，目前基本面變化不大，市場(chǎng)多在等待8月下旬需求端的變化，在缺乏方向性指引的情況下，市場(chǎng)延續(xù)震蕩狀態(tài)，庫存或繼續(xù)小幅增減。

本周中國聚乙烯生產(chǎn)企業(yè)樣本庫存量：44.45萬噸，較上期下跌7.09萬噸，環(huán)比跌13.76%，庫存趨勢(shì)由漲轉(zhuǎn)跌。一方面因?yàn)橄掠喂S開工率小幅上漲，采購力度增強(qiáng)；一方面因?yàn)樯a(chǎn)企業(yè)主動(dòng)去庫，推漲謹(jǐn)慎。再加上貿(mào)易商對(duì)后市信心增強(qiáng)，開單積極性增加，所以生產(chǎn)企業(yè)庫存順利向下轉(zhuǎn)移。

截止到2025年8月8日，聚乙烯社會(huì)樣本倉庫庫存為56.86萬噸，較上周期跌0.70萬噸，環(huán)比低1.22%，同比-11.66%。中國聚乙烯進(jìn)口貨倉庫庫存環(huán)比-1.87%，同比低20.70%。分品種來看，HDPE社會(huì)樣本倉庫庫存環(huán)比-4.31%，同比低60.48%；LLDPE社會(huì)樣本倉庫庫存環(huán)比2.27%，同比高63.58%；LDPE社會(huì)樣本倉庫庫存環(huán)比-2.09%，同比高109.52%。市場(chǎng)供需狀態(tài)變化不大，終端用戶繼續(xù)按需采購，庫存小幅變化。

本周期（8月8日-8月14日）聚乙烯產(chǎn)量66.12萬噸，較上周上漲1.15%。其中西北地區(qū)產(chǎn)量漲幅較大，幅度在6.37%，華北地區(qū)產(chǎn)量跌幅較大，幅度6.39%。8月計(jì)劃外檢修裝置較少，檢修損失量預(yù)計(jì)在41.36萬噸，環(huán)比-18.38%，同比+13.28%。

表2 國內(nèi)各地區(qū)聚乙烯周度產(chǎn)量表

單位：萬噸

數(shù)據(jù)周期：上周五到本周四

本周中國市場(chǎng)美金漲跌互現(xiàn)，波動(dòng)幅度在5-12.5美元/噸。截至目前LDPE價(jià)格在1020-1060美元/噸，LLDPE價(jià)格在820-880美元/噸。

周內(nèi)市場(chǎng)整體報(bào)盤依舊不多，個(gè)別美國及印度資源零星報(bào)盤，但由于后市國產(chǎn)資源存在增加預(yù)期，因此進(jìn)口商接盤謹(jǐn)慎。后續(xù)需繼續(xù)關(guān)注海外區(qū)域價(jià)差、新報(bào)盤及需求情況，預(yù)計(jì)中國美金價(jià)格小幅震蕩為主。

表3 聚乙烯進(jìn)口料與國內(nèi)資源價(jià)差對(duì)比（元/噸，美元/噸）

表4 聚乙烯進(jìn)口船期明細(xì)表

三、下游農(nóng)膜進(jìn)入需求季節(jié)性轉(zhuǎn)換階段，包裝膜訂單連續(xù)性較差

預(yù)測(cè)：下周下游開工率預(yù)計(jì)略有回調(diào)，下跌幅度在0.57%。分品種來看，農(nóng)膜、注塑行業(yè)開工率上漲幅度預(yù)計(jì)在1%以內(nèi)，管材行業(yè)開工率預(yù)計(jì)穩(wěn)定，包裝膜中空行業(yè)開工率預(yù)計(jì)下跌1%，拉絲行業(yè)開工率預(yù)計(jì)下跌2.5%。農(nóng)膜進(jìn)入需求季節(jié)性轉(zhuǎn)換階段，包裝膜訂單連續(xù)性較差。

1、供需均小幅探漲，價(jià)格窄幅調(diào)整

說明：

價(jià)格單位：元/噸

價(jià)格周期：周均價(jià)（上周五到本周四）

產(chǎn)品取價(jià)區(qū)域：國內(nèi)市場(chǎng)主流價(jià)格

從上下游傳導(dǎo)來看，成本端支撐不及預(yù)期，國際原油維持跌勢(shì)；聚乙烯產(chǎn)能利用率和下游開工率均小幅探漲，成交開始好轉(zhuǎn)，庫存小幅去化，聚乙烯價(jià)格窄幅調(diào)整。其中HDPE價(jià)格下跌0.30%，LDPE價(jià)格上漲0.69%，LLDPE價(jià)格上漲0.33%。聚乙烯利潤調(diào)整，油制利潤上漲49.16%，煤制利潤下跌6.96%。

2、下游開工率雖有小幅回升，但較往年同期仍顯偏弱

本周聚乙烯下游各行業(yè)整體開工率在39.47%，較上周+0.35%，下周預(yù)計(jì)-0.57%。

農(nóng)膜行業(yè)來看，開工率為13.82%，較前期+0.75%。棚膜市場(chǎng)訂單跟進(jìn)速度依然偏緩，企業(yè)開工率雖有小幅回升，但較往年同期仍顯偏弱。地膜方面，個(gè)別企業(yè)近期接到招標(biāo)訂單，帶動(dòng)開工情況略有改善，帶動(dòng)地膜平均生產(chǎn)水平。

PE包裝膜業(yè)來看，開工率為49.07%，較前期-0.22%。部分剛需執(zhí)行訂單周期性交付，其他日化包裝制品短協(xié)補(bǔ)充有限，工業(yè)包裝消費(fèi)相對(duì)乏力，終端備庫情況較少，訂單排產(chǎn)天數(shù)減少，支撐開工率上行動(dòng)力不足，環(huán)比小幅下降。

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數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊

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數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊

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數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊

四、地緣局勢(shì)有緩和預(yù)期，對(duì)油價(jià)的支撐減弱

預(yù)測(cè)： OPEC+維持增產(chǎn)，主要產(chǎn)油國產(chǎn)量增長,美國夏季出行高峰季帶動(dòng)終端需求,地緣局勢(shì)較前期緩和,8月美聯(lián)儲(chǔ)不降息，美元走軟,預(yù)計(jì)下周國際油價(jià)或下跌，WTI或在59-62美元/桶、布倫特或在62-65美元/桶的區(qū)間運(yùn)行。地緣局勢(shì)有緩和預(yù)期，對(duì)油價(jià)的支撐減弱。

本周，聚乙烯油制和煤制成本差縮小514元/噸，利潤差擴(kuò)大524元/噸，利潤上漲為主，僅煤制線型利潤下跌，幅度在55元/噸。（點(diǎn)值對(duì)比）

數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊

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表5國內(nèi)聚乙烯市場(chǎng)成本毛利分析表

五、供需邊際好轉(zhuǎn)信心增強(qiáng)，聚乙烯預(yù)計(jì)走勢(shì)偏強(qiáng)

近期重點(diǎn)關(guān)注：社庫去庫力度、下游補(bǔ)庫力度、供應(yīng)減少程度、成本端支撐、宏觀面指引。

表6 國內(nèi)聚乙烯市場(chǎng)供需平衡表預(yù)測(cè)

單位：萬噸

供應(yīng)：未來1-3周，國內(nèi)聚乙烯供應(yīng)預(yù)計(jì)先跌后漲。低點(diǎn)在第一周的63.00萬噸，高點(diǎn)在第三周的64.15萬噸。近期停車裝置和計(jì)劃停車裝置較多，供應(yīng)有小幅減少預(yù)期。

需求：下周下游開工率預(yù)計(jì)略有回調(diào)，下跌幅度在0.57%。分品種來看，農(nóng)膜、注塑行業(yè)開工率上漲幅度預(yù)計(jì)在1%以內(nèi)，管材行業(yè)開工率預(yù)計(jì)穩(wěn)定，包裝膜中空行業(yè)開工率預(yù)計(jì)下跌1%，拉絲行業(yè)開工率預(yù)計(jì)下跌2.5%。農(nóng)膜進(jìn)入需求季節(jié)性轉(zhuǎn)換階段，包裝膜訂單連續(xù)性較差。

農(nóng)膜：農(nóng)膜企業(yè)平均開工率上漲1%左右。農(nóng)膜進(jìn)入需求季節(jié)性轉(zhuǎn)換階段，市場(chǎng)訂單跟進(jìn)力度不足，生產(chǎn)企業(yè)開工率提升進(jìn)程不及預(yù)期。PE原料多以按單定采為主，預(yù)計(jì)短期內(nèi)企業(yè)開工率或?qū)⒊尸F(xiàn)小幅波動(dòng)的態(tài)勢(shì)。

PE包裝膜：PE包裝膜企業(yè)平均開工率小幅下跌1%左右。多數(shù)包裝訂單連續(xù)性較差，多累計(jì)訂單集中交付，且目前部分產(chǎn)品利潤水平偏低，企業(yè)成品庫存維持低位，按單指引生產(chǎn)，開工率短期內(nèi)預(yù)期穩(wěn)中小幅下降。

成本面：

原油：OPEC+維持增產(chǎn)，主要產(chǎn)油國產(chǎn)量增長,美國夏季出行高峰季帶動(dòng)終端需求,地緣局勢(shì)較前期緩和,8月美聯(lián)儲(chǔ)不降息，美元走軟,預(yù)計(jì)下周國際油價(jià)或下跌，WTI或在59-62美元/桶、布倫特或在62-65美元/桶的區(qū)間運(yùn)行。地緣局勢(shì)有緩和預(yù)期，對(duì)油價(jià)的支撐減弱。

乙烯：下周無新增流通量釋放，市場(chǎng)依舊維持供應(yīng)緊平衡局面，同時(shí)下游生產(chǎn)需求支撐外采意愿持續(xù)。綜合來看，下周期乙烯價(jià)格或偏強(qiáng)整理。美金市場(chǎng)方面，下游買盤維持剛需，美金價(jià)格持漲力度有限。

數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊

結(jié)論（短期）：隨著近期檢修裝置增多，下周供應(yīng)預(yù)計(jì)呈下跌趨勢(shì)，社會(huì)樣本倉庫庫存開始去化，市場(chǎng)心態(tài)有望維持偏強(qiáng)。下游需求維持緩慢提升，向旺季過渡，市場(chǎng)有一定信心。近期消息面指引減弱，成本端預(yù)計(jì)止跌，等待進(jìn)一步指引。所以短期來看，下周聚乙烯市場(chǎng)供需邊際好轉(zhuǎn)，信心增強(qiáng)，預(yù)計(jì)走勢(shì)偏強(qiáng)，華北線型主流在7250-7400元/噸。

結(jié)論（中長期）：9月僅塔里木石化、鎮(zhèn)海煉化和上海賽科HDPE停車大修，暫無計(jì)劃投產(chǎn)新裝置，進(jìn)口量預(yù)計(jì)呈減少趨勢(shì)，供應(yīng)陸續(xù)回歸。下游需求有好轉(zhuǎn)預(yù)期，需求向旺季過渡加快，有一定支撐。社會(huì)樣本倉庫庫存也處于季節(jié)性下跌區(qū)間，而宏觀面等待進(jìn)一步指引。所以中長期來看，9月聚乙烯市場(chǎng)預(yù)計(jì)震蕩上漲。

風(fēng)險(xiǎn)提示：

上漲風(fēng)險(xiǎn)：1.下游工廠補(bǔ)庫力度強(qiáng)于預(yù)期。2.停車裝置增加，供應(yīng)減少超預(yù)期。3.社會(huì)樣本倉庫庫存持續(xù)下跌。4.宏觀面連續(xù)釋放利好提振。5.成本端支撐增強(qiáng)。

下跌風(fēng)險(xiǎn)：1.下游工廠補(bǔ)庫力度不及預(yù)期。2.社會(huì)樣本倉庫庫存積累。3.生產(chǎn)企業(yè)停車推遲。4.宏觀面無數(shù)據(jù)指引。5.成本端支撐減弱。

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胡瑋 隆眾資訊 聚乙烯市場(chǎng)分析師

公司網(wǎng)址：www.oilchem.net